所谓货币乘数也称之为货币扩张系数或货币扩张乘数是指在基础货币(高能货币)基础上货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用产生的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。在实际经济生活中，银行提给的货币和贷款会通过数次存款、贷款等行为产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。

其基本意义是表示中央银行创造或消灭一单位的基础货币，能使货币供给量增加或减少的数额。或者说，货币乘数就是货币供给量对基础货币的倍数。货币乘数的这个定义可用公式简要表示：

式中的

m 代表货币乘数，

△代表基础货币的改变量，

△代表货币供给量的改变量。

C代表公众持有的通货，流通中的现金

D代表活期存款

R代表准备金

某一时点的货币供给量，由流通中的现金与存款货币所构成，两者分别为中央银行和商业银行的货币性负债，流通中的现金量的多少由中央银行的资产业务以及社会的现金偏好所决定，而存款货币量的多少则由商业银行持有的准备金及社会公众的资产选择行为来决定。这就是说，一定时期的货币供给量是由中央银行，商业银行及社会公众等三个部门共同决定的。如果货币乘数的变动能预测，且其值的变动比较稳定时，中央银行就可以藉控制基础货币的各种措施，适度地创造或消灭基础货币量，以调整和控制货币供给量，适应经济运转的正常需要，实现其货币政策目标。

假定活期存款为D，流通中的现金为C，则一定时期内的货币供应量M1为：

M1=D+C（1）

因为M1，是流通中的货币量，是最重要的货币层次，我们在这里考察M1的货币乘数决定问题。

假定商业银行的存款准备金总额为A，它由法定准备金和超额准备金E两部分组成。假定活期存款准备率为rd，定期存款准备率为rt，定期存款为T，则：

 （2）

假定流通中的现金C 与活期存款、定期存款T 与活期存款、超额准备金E 与活期存款分别维持较稳定的比例关系，其系数分别用足k、t、e 表示，则：

C=D·k（3）

T=D·t（4）

E=D·e（5）

基础货币B 由商业银行的总准备金和流通中的现金两部分构成，即：

B=A+C （6）

若将（2）、（3）代入（6）式中，则基础货币公式为：

 （7）

再将（4）、（5）代入（7）式中，得：

 （8）

或 （9）

其中便是活期存款扩张倍数。

再将（3）代入（1），得

　　（10）

将（9）代入（10），则得出货币供应量M1 的一般模式为：

　　（11）

其中，B 为基础货币，假定货币乘数为m，则货币乘数为：

　　　（12）

由上述论证可见，一国货币供应量大小取决于基础货币和货币乘数两个因素。而货币乘数的大小取决于现金比率（k）、定期存款比率（t）、超额准备金比率（e）、活期存款法定准备率（rd）和定期存款法定准备率（rt）。

1.现金比率（k），即流通中的现金占商业银行活期存款的比率。k 值大小，主要取决于社会公众的资产偏好。一般来讲，影响k 值的因素有：

（1）公众可支配的收入水平的高低。可支配收入越高，需要持有现金越多；反之，需持有现金越少。

（2）公众对通货膨胀的预期心理。预期通货膨胀率高，k值就高；反之，k 值则低。

（3）社会支付习惯、银行业信用工具的发达程度、社会及政治的稳定性、利率水平等都影响到k 值的变化。

在其他条件不变的状况下，k 值越大，货币乘数越小；反之，货币乘数越大。

2.超额准备金率（e）。e 值的大小完全取决于商业银行自身的经营决策。商业银行愿意持有多少超额准备金，主要取决于以下几个因素：

（1）持有超额准备金的机会成本大小，即生息资本收益率的高低。

（2）借入准备金的成本大小，主要是中央银行再贴现率的高低。如果再贴现率高，意味着借入准备金成本高，商业银行就会保留较多超额准备金，以备不时之需；反之，就没有必要保留较多的超额准备金。

（3）经营危机和资产的流动性。如果经营危机较大，而现有资产的流动性又较差，商业银行就有必要保留一定的超额准备金，以备应付各种危机。

一般来说，e 值越大，货币乘数越小；反之e 值越小，货币乘数越大。

3.活期存款法定准备金率（rd）和定期存款法定准备金率rt）。rd 和rt 的大小是由中央银行直接决定的。若rd、rt 值大，货币乘数就小；反之，若rd、rt 值小，货币乘数则大。

4.定期存款与活期存款间的比率。由于定期存款的派生能力低于活期存款，各国中央银行都针对商业银行存款的区别种类规范区别的法定准备金率，通常定期存款的法定准备金率要比活期存款的低。这样即便在法定准备金率不变的状况下，定期存款与活期存款间的比率改变也会引起实际的平均法定存款准备金率改变，最终影响货币乘数的大小。一般来说，在其他因素不变的状况下，定期存款对活期存款比率上升，货币乘数就会变大；反之，货币乘数会变小。 总之，货币乘数的大小主要由法定存款准备金率 、超额准备金率、 现金比率及定期存款与活期存款间的比率等因素决定。而影响我国货币乘数的因素除了上述四个因素之外，还有财政性存款、信贷计划经营管理两个特殊因素。

综合上述解析说明，货币乘数的大小是由k、t、e、rd、rt 等因素决定的。也就是说，货币乘数受到银行、财政、企业、个人个人各自行为的影响。而货币供应量的另一个决定因素即基础货币，是由中央银行直接地控制和供应的。

货币流通速度是指单位货币在一定时期内的周转(或实现交换)次数。

根据货币乘数理论其公式为：

其中，K2为广义货币乘数，c为现金漏损率．rd为活期款准备金率，t为定期和储蓄存款占活期存款的比重，rt为定期存款准备金率，e为超额准备率。

结合(1)和(2)得出：

不难看出，在一定的名义GDP下，货币乘数K2和货币流通速度V之间存在着反比关系，即在一定的产出水平下，货币流通速度增大，则货币乘数减少；反之亦然。所以要解析金融创新对货币流通速度的影响，只要找出影响货币乘数的因素，就可以得出相应的结论。