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网络综合
2020-07-28 10:25
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日前，西安康拓医疗技术股份有限公司科创板IPO申请获受理并进入问询阶段。
日前，西安康拓医疗技术股份有限公司(以下简称“康拓医疗”)科创板IPO申请获受理并进入问询阶段。
康拓医疗成立于2005年，是骨科细分龙头企业，专注于三类植入医疗器械产品研发、生产、销售，主要产品包括用于神经外科植入的钛颅骨修补固定产品和PEEK颅骨修补固定产品，以及胸骨固定产品、神经脊柱产品、配套植入工具等其他产品。
公司已取得12个III类植入医疗器械注册证，涉及多个细分领域首创产品，在PEEK材料颅骨修补和固定产品市场占据国内第一大市场份额。
此次科创板IPO，康拓医疗拟募资5.23亿元，投入4.23亿元用于三类植入医疗器械产品产业与研发基地项目，1亿元用于补充流动资金。
作为骨科细分龙头企业，康拓医疗的主营收入来源高度集中。
招股书显示，公司主要营业收入来源于颅骨修补固定产品，2017年-2019年，颅骨修补固定产品占主营业务收入的比例分别为94.77%、95.52%和94.77%，占比较高，产品集中，其他产品占比相对较小。分产品来看，PEEK材料神经外科产品和钛材料神经外科两款产品贡献了近95%的主营业务收入。
其中，PEEK产品线占营收比重逐年增长，钛材料产品线占比则逐年下降。2017年-2019年，PEEK产品线营业收入分别为1742万元、3617万元、6393万元，占比24.28%、34.71%、44.66%;钛材料产品线则分别为5059万元、6339万元、7173万元，占比70.49%、60.81%、50.11%。
PEEK材料尚在普及期，国内市场应用率较低，其价格更是高于钛材料产品。不过，康拓医疗对其前景十分看好。
据招股书显示，康拓医疗的销售主要依赖经销模式，其经销商阵容多为中小经销商。
招股书显示，2017年至2019年，其经销商模式的销售收入分别为 7080.33万元、9855.95万元及1.33亿元，营收占比高达98.66%、94.56%、92.56%。同期，竞品三友医疗的数据为71.31%、52.69%、44.14%。
近年来行业推行的“两票制”成为医疗器械企业IPO过程中的一大障碍，过去有多家医疗企业因此被监管层否决，而“两票制”对康拓医疗IPO的影响也不容忽视。
“两票制”是指药品耗材生产企业到流通企业开一次购销发票，流通企业到医疗机构开一次购销发票。“两票制”替代了此前常见的七票、八票，减少流通环节的层层盘剥，并且每个品种的一级经销商不得超过两个。自2016年始，全国逐步展开医用耗材“两票制”。
业内人士认为，“两票制”的推行会使中小医药经销商洗牌加速。
7月24日晚间，康拓医疗同行业公司大博医疗(002901.SZ)便在对深交所问询函的回复中表示，两票制的推行促进公司业务模式转型，成为公司2019年部分财务数据结构变动的主因。
其表示，在耗材两票制实施区域，公司主要采用配送模式，即公司直接向配送商进行销售，并由第三方服务商提供物流辅助、学术培训、手术跟台等专业服务。除两票制实施区域外，公司采用经销模式，即通过经销商实现销售，经销商承担具体的市场开发及技术服务职能。随着两票制的逐步推行，公司配送商客户的数量明显增加且销售规模增加较快。销售模式的转变也带来了公司存货周转、成本费用、销售价格、毛利、应收账期等一系列财务数据结构的变化：在上述两种不同的销售模式下，公司产品成本无差异，但销售单价不同。
康拓医疗招股书中披露，如果两票制在医疗器械领域全面推行，将对发行人的销售模式、销售费用、毛利率、销售费用率等产生一定影响。如果公司不能根据两票制及时制定有效的应对措施，公司经营可能受到不利影响。
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