银行股迎来投资的“两极世界”

今年以来，银行股东、高管纷纷出手增持股票，有11家银行累计被增持金额超135亿。过去一周就有泸州银行、邮储银行、成都银行3家宣布增持计划，其中泸州银行是由股东个人增持2400万股；而邮储银行是控股股东邮储集团增持；成都银行是高管12人增持。

7月24日晚，邮储银行公告称，2020年4月24日至2020年7月23日，邮政集团增持该行A股600万股，增持金额2882.95万元，占该行已发行普通股总股份的0.0069%。

成都银行7月23日晚宣布，自6月9日起30个交易日内，该行12名时任非独立董事、高级管理人员以自有资金增持成都银行股份31.56万股，合计增持金额261.31万元。

据不完全统计，2020年以来，共有11家银行的大股东和高管展开了增持操作，累计金额超过135亿元。其中涉及金额过亿元有4家上市银行。1月7日，上海银行三大股东增持19.03亿元；6月9日，邮储银行控股股东邮储集团增持39.82亿元；6月16日，紫金集团及其子公司、一致行动人累计增持南京银行(601009)7.79亿元。年内增持金额最高的为江苏银行，高达68.72亿元，增持主体为江苏银行第二大股东凤凰集团及其一致行动人凤凰资管。仅以这4家银行的增持金额来算，已经超过了135亿元。

从披露的信息看，对于增持原因，多家银行公告称“基于对本公司未来发展前景的信心和对本公司成长价值的认可”，“基于对行业投资机会的看好，以及对上市公司持续稳定发展的信心和股票价值的合理判断”，“基于对战略投资的考虑”等。

与此相反的是，部分基金机构开始减持银行股。据数据统计发现，二季度公募基金减持股数最多的个股为农业银行，共有122家基金持有，减持5.78亿股，剩余持股总量为4.81亿股，持股总市值16.25亿元；对比一季度，有217家基金持有农业银行股份，一季度期内增持2.88亿股。

除农业银行以外，还有民生银行、邮储银行、兴业银行、中国银行遭减持股份数量位居前10位，分别遭公募基金减持3亿股、2.75亿股、2.62亿股以及2.41亿股，此外二季度减持超过1亿股的还有平安银行(000001)、交通银行(601328)、北京银行(601169)和招商银行(600036)。

中信证券的最新研究报告认为，二季度公募持仓银行股进一步降至历史次低水平，全部公募基金和主动型基金重仓持股中银行股占比分别为4.1%、2.3%，较一季度下降2.2个百分点、1.3个百分点。总体而言，银行让利及资产质量方面的市场悲观情绪，是二季度银行持仓降至历史次低点的主要原因。

针对基金机构减持银行股的问题，长城证券银行业分析师邹恒超称，市场可能低估了下半年经济回升的空间和力度。目前银行板块估值0.74倍PB(市净率)，估值与机构持仓均处于绝对低点，看好下半年银行股的绝对收益。

他认为，一是下半年LPR利率(贷款市场报价利率)可能不做调整，对银行息差的预期已经见底；二是作为银行资产质量的前瞻指标，逾期率有望在二季度见顶；三是经济复苏方向确定，预计银行股的投资逻辑正在迎来拐点。

展望下半年，东北证券分析师认为，银行的负面因素全都已经消化。金融系统让利1.5万亿，已经能够详细拆分：第一块，利率的下行实现金融体系对实体经济的让利，即利息的让利，大概是9300亿元；第二块，直达工具和延期还本付息是2300亿；第三块，通过银行减少收费3200亿元。通过让利1.5万亿的拆分，预测下半年降准降息比较有限。

光大证券首席银行业分析认为，受疫情影响和后续发酵，二季度政策可能影响不良确认、动态拨备计提、风险处置、盈利增长等指标，银行业营收、拨备前利润与盈利增速差预计会拉大。但市场对于中期业绩预期逐步形成共识，在行业营收稳定的基础上，更应关注优质银行投资价值的显现。