上市是为套现？农夫山泉IPO上市前进行大笔分红惹质疑

网络综合 2020-08-03 16:25 26452 18 收藏已收藏（0）

农夫山泉一边大笔借债，之后准备上市，上市前又大笔分红，令人猜测其上市是否为了套现。

7月31日，证监会官网发布公告表示，核准农夫山泉股份有限公司(以下简称“农夫山泉”)发行不超过13.8亿股境外上市外资股，每股面值人民币0.1元，全部为普通股。完成本次发行后，公司可赴香港交易所主板上市。

同时，证监会核准公司股东养生堂有限公司等70名股东所持合计45.882亿股境内未上市股份转为境外上市股份，相关股份完成转换后可在港交所上市。

事实上，早在此前，农夫山泉就已启动了上市计划，并在港交所提交了招股书，中金公司和摩根士丹利担任联席保荐人，募资规模预计为10亿美元。

作为一家饮品公司，农夫山泉的赚钱能力超乎想象。

据农夫山泉披露的招股书数据显示，2017年、2018年、2019年，农夫山泉的收益分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元，年复合增长率为17.2%。据弗若斯沙利文报告，农夫山泉这一营收增速远高于同期中国软饮料行业5.8%以及全球软饮料行业3.1%的增速。

同期实现净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%，年复合增长率为21.0%，同样远高于国内外软饮料行业不足10%的平均盈利水平。

净利润近50亿元是什么概念?

据同行业康师傅控股财报显示，饮品业务虽然实现了356亿元的收益，占集团总收益的57.44%，但净利润仅为9.46亿元，远不及农夫山泉。

在毛利率方面，以在农夫山泉营收占比最大的包装饮用水为例，2017-2019年，其包装饮用水的毛利率分别为60.5%、56.5%与60.2%。这意味着，农夫山泉每卖出一瓶售价2元的水，就有1.2元毛利进账。

根据弗若斯特沙利文报告，按2019年零售额计算，国内包装饮用水前五名参与者合共占56.2%的市场份额，市场相对集中，其中，排名第一的农夫山泉比行业第二名的参与者领先达1.5倍。此外，根据其招股书，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的地位。

此外，据弗若斯特沙利文的报告显示，以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居中国市场前三位。

值得注意的是，在申请上市之前的2019年，农夫山泉曾突击分红95.98亿元，分去最近三年大部分的净利润。由于钟睒睒直接或间接持有87.4%的股份，理论上钟睒睒将获得分红近83亿元。

一时间，大笔分红引发市场非议。公司最近几年大笔借债，数据显示，流动负债方面，公司从2018年至2020年3月31日一共负债高达22.5亿元。农夫山泉一边大笔借债，之后准备上市，上市前又大笔分红，令人猜测其上市是否为了套现。

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