沉寂25年之后，“T+0”终于要回来了

网络综合 2020-08-17 14:51 7452 8 收藏已收藏（0）

沉寂了25年之后，曾广受热议的“T+0”终于要跟随着创业板注册制来了。

T+0是境外资本市场普遍采用的一种基础性制度，44个全球主要市场中有42个市场允许T+0。目前我国股票市场不允许T+0，而在交易所债券、债券ETF、黄金ETF等证券品种上允许T+0。

但其实早在1992年我国股票市场也曾实行过“T+0”。12月24日，上交所在取消涨跌幅限制7个月后，率先对A股和基金推出了日内回转交易制度(俗称“T+0”规则)。在这一天沪指大涨了3.63%。此后沪指开启了一波凌厉的上涨走势，至1993年2月16日，短短的36个交易日，沪指从730点附近一路狂奔至1558点，涨幅超过100%。1993年11月深圳证券交易所也取消T+1，实施T+0，当月深成指涨幅达到7.88%。

然而到了1995年1月1日，基于防范股市风险的考虑，沪深两市的A股和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度，并且一直沿用至今。整体看，实行T+0交易制度期间，沪指累计下跌了11.5%，深成指下跌了40.09%。

1995年1月3日，实施T+1首日，沪指下跌1.23%，深成指下跌0.11%，看似当天跌幅都不大，但之后一段时间两市交投明显陷入低迷，成交量大幅萎缩，股指也呈现阴跌态势。实行T+1的前30个交易日，沪指累计下跌了17.43%，深成指下跌了8.62%。

25年之后，由于创业板注册制改革的需要，届时将放宽涨跌幅限制，T+0交易再一次被市场推向了前台。为此，今年5月底，上交所提出了“单次T+0交易”的概念，表示正在“研究引入单次T+0交易”。“单次T+0交易”确实可以缓解科创板放宽涨跌幅限制后市场的燃眉之急。当时，该话题引起了投资者们的热议！

随着创业板注册制正式实施的临近，投资者们又开始蠢蠢欲动了。

近日，中国证监会原主席肖钢在接受采访时表示，蓝筹股盘子大，估值稳定，波动较小，抗操纵性强，率先试点T+0交易风险可控。同时肖钢表示“T+0”也存在一些弊端，比如容易诱发投机炒作行为，在特定的情况下可能会引发暴涨暴跌。在我国目前个人投资者占比极高的情况下，何时实施、怎样实施T+0交易必须慎之又慎。

那么若T+0得以实施，会对股市产生什么影响呢?

好处是可以当天止盈止损，不受隔夜外围市场及重大消息影响，对机构和大户的炒作会有一定抑制作用。另外，T+0方便资金进出，可以活跃交易，资金量和交易额会增大，有利于股价反映公司真实价值，更好地筛选出绩优股与蓝筹股。

但对于散户来说，T+0也可能是一把更锋利的镰刀。散户和专业机构消息不对称，很容易因为追涨杀跌错过大行情;交易次数和量变大，股价变化也会可能更大，在不盯盘的情况下，可能造成重大损失;有限的资金使用多次，赚不赚钱且不论，也会贡献更多手续费，印花税。

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