“永不上市”的娃哈哈改口了，它的投资版图到底有多大？

资本江湖曾经有个传说——永不上市四大家，华为、顺丰、老干妈，还有一个娃哈哈！如今顺丰早已借壳上市，华为正面临最严峻的考验，而坚称不上市的娃哈哈也改口了。

5月27日，娃哈哈董事长宗庆后之女宗馥莉在接受媒体采访时表示，娃哈哈上市是一个非常正常的举动。这是宗馥莉首次在公开场合谈论娃哈哈上市的问题。

此前娃哈哈掌门人宗庆后谈到上市的话题，多次表态“娃哈哈不缺钱也不上市”。的确，十几年前的娃哈哈，作为中国最大的饮料企业，品牌知名度很高，销量火遍全国，占领了中国饮料市场的半壁江山。因为资金流充足，效益很不错，所以有不上市的底气。然而，十年河东十年河西。如今的娃哈哈虽然涛声依旧，但早已没有了当年的傲气与底气。从2013年开始，娃哈哈的营收持续下滑，从2013年的783亿元高位跌至2018年的464.5亿元，相当于9年前水平。

从“不需要上市”到改口“想知道资本能为我们带来什么”，成立32年的国内老牌软饮巨头娃哈哈经历了什么？

5年营收缩水300亿元

承包了80后、90后童年的娃哈哈，曾经有非常辉煌的过去。但随着娃哈哈业绩的快速增长，宗庆后身家急剧上升。2010年、2012年、2013年，宗庆后三次问鼎《福布斯》中国内地首富。

然而公开数据显示，2014–2017年公司营收分别为728亿元、677亿元、529亿元、456亿元，5年缩水超300亿元。销售收入开始连年下滑。

多元化试探

事实上，主业增长遭遇瓶颈的娃哈哈早已开始了多元化探索。在传统领域，娃哈哈从能够赚钱的行业一一入手，从童装到奶粉接着到商业地产再到白酒。近年来，娃哈哈则开始转向追逐智能机器人、新能源汽车等产业。宗庆后和宗馥莉父女还通过旗下公司多次参与了创新科技领域的私募股权投资。

不过，娃哈哈一系列多元化动作“雷声大、雨点小”，多数项目半途而废，不了了之。不仅白酒和童装做到千万元级别营收便宣告放弃，娃哈哈的商业地产也表现平平，其中一重要的城市综合体项目还在拿地后搁置多年，渐渐退出。

小试牛刀的创新科技尝试

或因传统领域扩张的受阻，娃哈哈将触角伸向创新经济领域。

2018年9月，以宗庆后为法人代表的浙江德清娃哈哈科技创新中心有限公司悄然成立，注册资本为5000万元，在公司的经营范围里，写着“新一代信息技术、新能源汽车及汽车智能技术、新材料、节能环保材料、生物工程、生物医药等”，这一举动，也被外界解读为“娃哈哈造车”的信号。

不过，娃哈哈随后在官微辟谣，称公司并不会涉足汽车领域，新公司主要负责生物医药、智能制造等方面的技术研发、孵化和转让，与“造车”无关。

造车传闻之后，“机器人”板块。2019年3月27日，娃哈哈智能机器人有限公司成立，其中娃哈哈商业股份为第一大股东，持股比例65%。事实上，娃哈哈在机器人领域早已开始谋划。2017年3月，宗庆后在公开场合曾表示，娃哈哈正在和以色列大学以及中科院合作，针对机器人的核心部件进行研发。

除了依托娃哈哈自身平台，宗庆后和宗馥莉父女亦在追赶创新科技风口。

宗庆后借由旗下的娃哈哈创投公司，参与了不少基金和自家创业公司的融资。娃哈哈创投是包括高瓴智成长江人工智能股权投资、丰川博弘、国药中金等多家机构的LP。根据CVsource显示，高瓴智成参与了人工智能独角兽依图科技的投资，丰川弘博以0.23%的小比例持股科创板热门企业——华熙生物，这家公司以有望冲击“玻尿酸第一股”而知名。

作为LP，娃哈哈创投还以51%比例控股钜和信息，并参与专注自动贩卖机研发的宗盛智能科技A轮融资。这两家公司分别开展娃哈哈网上订水业务“娃哈哈到家”和自动贩卖机研发。

此外，宗庆后还100%持股宏振投资，间接持有浙江红土创投，持股比例在12.27%。背靠知名机构深创投，浙江红土创投涉及了包括半导体、生态环境、医疗器械、汽车电子等在内的诸多投资领域。

▲娃哈哈投资版图标

“坚决不上市”的态度转变

1987年，宗庆后创立娃哈哈，此后四年时间，宗庆后将产值娃哈哈做到2.17亿元；到了2013年，娃哈哈走上巅峰，营收达到了782.8亿元。

从一家小型校办企业到中国饮品巨头，宗庆后功不可没。在娃哈哈，他甚至是一个“超级家长”的形象。对于娃哈哈，宗庆后曾如是定义：“它是我整个人生所有的梦，它是我在这个世界上存在过的证明”。

而对于娃哈哈，宗庆后曾有一个坚持：“不上市”。而2017年11月，宗庆后这一态度发生了转变。在娃哈哈周年庆上表示，他称公司在适当的时候会考虑上市。

这或与宗庆后退休意愿产生相关。2019年，在接受《经济观察报》采访时，宗庆后透露出退休意愿。“超级家长”宗庆后的逐步退居二线，年轻一代宗馥莉的接棒让娃哈哈的上市节奏加快。根据公开报道显示，2018年春节前后，娃哈哈在短时间内清理员工持股，将所有员工的股份按每股2.6元的价格悉数收回，为公司IPO道路肃清障碍。

而宗馥莉早已就露出她对资本市场的兴趣。2017年4月，港股上市公司中国糖果发布公告，与潜在买家恒枫控股签订收购意向书。恒枫控股的实际拥有人正是宗馥莉。宗馥莉预计花费 5.73 亿港元买下中国糖果控股权，由于在要约收购中，中国糖果的两位主要股东已作出不可撤回承诺，彼时外界一致认为宗馥莉基本确定入主中国糖果。

但截至当年7 月13日收市，宗馥莉仅收购4.18 亿股中国糖果股份，占该公司已发行股本的 26.03%，因未达50%的收购要约目标，该笔交易宣布无效。此后中国糖果股价暴跌，当年7月18日，其收盘价仅为0.165港元/股。而宗馥莉当初约定的收购价格为0.3565港元/股。

而从企业经营、行业发展来看，现在的娃哈哈或许也必须选择上市。食品行业分析师朱丹蓬在点评娃哈哈上市态度转变时就表示，对于食品行业的特大型航母企业来说，掌控上下游是必然的，例如达能、雀巢、可口可乐都是全产业链的模式，而实现全产业链需要资本支撑。

此外，目前从2018年饮料行业A股上市公司营收来看，白酒与乳业公司领跑。伊利股份主营业务收入排名第一，营收达到795.5亿元，茅台实现营业收入736.39亿元，五粮液实现营收400.3亿元。虽然娃哈哈本身的产品和品牌已经有明显的老化趋势。但假如选择在A股上市，娃哈哈400多亿的营收体量，在软饮中仍是无可争议的老大哥。

对于，上市和商业地产等相关问题，投中网并未从娃哈哈处获得回复。而至于上市能否拯救娃哈哈的中年危机这一问题，则最终需要时间来解答。