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网络综合
2020-10-19 14:23
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自从《姜子牙》出现口碑和票房双下滑后，光线传媒迎来连续下挫。
自从《姜子牙》出现口碑和票房双下滑后，光线传媒迎来连续下挫。节后六个交易日中，光线传媒股价累计下挫22%，市值蒸发106亿元。截至10月16日收盘，光线传媒报收12.96元/股，市值约380亿元，仍高于万达电影(002739.SZ)的340亿元以及华谊兄弟(300027.SZ)的140亿元。
造成光线传媒此次大跌的“元凶”，是动画电影《姜子牙》。作为国漫爆款《哪吒》的兄弟作品，《姜子牙》备受瞩目，但最终只以13.7亿位居国庆档票房第二名。作为一部动画电影，客观说这一票房成绩并不算差。但去年“我命由我不由天”的《哪吒》50亿票房，让观众和市场对《姜子牙》及其光线传媒所布局的“中国神话封神宇宙”充满了极大期待。
而此次《姜子牙》不及预期，使得市场从逻辑上对光线传媒估值体系产生了质疑。
2015年，光线传媒成立孙公司彩条屋，在动画电影领域发力。2016年，其出品的《大鱼海棠》以5.64亿元成为国产动画电影票房第二名。2017年，光线传媒出品、发行了包括《大护法》在内的三部动画电影，也是赚足了口碑。
2018年5月11日，彩条屋花费近4000万元认购了动画制作公司大千阳光20%股份。光线传媒董事长王长田的原话是：“光线是在高端动画内容方面投资最多的公司，市场上最好的动画电影公司，几乎都被我们投资了。”
2019年，光线传媒发行的《哪吒》票房总收入超过50亿元，位居中国影史票房第二，再次证明了光线传媒在动画电影方面的实力。
《姜子牙》片尾彩蛋透露了下一步作品将会是《深海》。作为光线传媒接下来的重点动画项目，《深海》制作成本高达2亿元。不仅如此，光线传媒还在推进着不少动画项目，《大鱼海棠2》、《凤凰》、《杨戬》等都在制作中。
至此，光线传媒也正式被市场贴上了“动画一哥“标签。
但实际上，光线传媒从2017年起，扣非后净利润就一路走低。2018年扣除出售新丽传媒的22亿元投资收益，光线传媒扣非后净利润亏损2.85亿元。2019年若非有《哪吒》，光线传媒难言翻身。
数据来源：WIND、界面新闻研究部
从销售净利率看，刨除2018年出售新丽传媒这一偶发性因素，光线传媒净利率常年稳定在40%左右。不过，今年上半年光线传媒销售净利率已经跌至历史低谷，仅为7.57%。此外，从2019年起，光线传媒净利润增速就已低于营收。
数据来源：WIND、界面新闻研究部
因此，光线传媒对外传递出“开张吃三年”的偶发性爆款盈利。市场今年之所以对光线传媒如此厚待，很大原因就是对《姜子牙》给予了厚望。但事与愿违，《姜子牙》最终也不是救世主。
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