短纤再度跌破6000关口，后市走势如何？快看机构分析

11月13日，国内商品期货涨跌参半，乙二醇、液化石油气及短纤期货跌幅靠前，其中短纤主力合约再度跌破6000关口。截止收盘，短纤主力合约跌2.17%，报5956元/吨。

从市场行情来看，作为纺织原料之一的短纤，在国庆节之后迎来了一波脉冲式行情。事实上，今年在绝大多数产业遭受冲击的背景下，短纤市场脱颖而出，不论是利润还是产量，均较往年同期大幅增长，成为聚酯市场中一道最亮眼的风景。

据了解，近几年，聚酯扩能主要体现在长丝上，而短纤产能扩张空间有限，短纤产能只有760万吨/年。从需求来看，今年国内外受疫情冲击，纺织服装需求大幅萎缩，而短纤产品受益于防疫用品需求释放，整个行业运行都优于其他品种。比如ES纤维、低熔点短纤等复合纤维，受到口罩生产的提振。另外，2018年禁废政策执行以来，原生短纤对再生的替代需求也在增加。

业内人士表示，国庆节之后短纤市场呈现脉冲式行情也与9月底到10月下游需求订单的集中下达有关。某短纤生产公司表示，国内疫情得到有效控制，直接刺激疫情严重国家劳动密集型行业订单的回流，加之“双十一”发货规则改变，国庆节之后，企业集中补库、赶单生产。

广发期货分析师张晓珍解释，今年“双十一”的发货规则有了变动，以前是20天发完，今年是5天发完。此外，寒冬预期提升了保暖类纺织原料需求。DTY多孔常用在摇粒绒等保暖类产品上，其销售相对顺畅。此外，受疫情影响，国际市场大型服装厂生产断断续续，导致出口交单不及时，海外订单回流，主要是印度订单转移，使得纺织原料涤纶、氨纶、棉花、粘胶市场热情空前高涨。织布工厂忙于赶单，纱厂库存降至低位，不得不集中备货，以至于多数短纤工厂几无库存，部分欠货20—30天。

这种超卖现象往年并不多见，而今年6月，短纤工厂一度出现负库存，彼时，这种情况持续了两周。此外，国庆节之后，终端订单爆发，带动终端织造工厂大规模补充原料，短纤工厂库存大幅下降，企业平均库存再度出现负值。在超卖的情况下，短纤工厂的产品全部被预定，下游纺纱厂每日都要提货。

“短纤工厂大幅超卖，反映了短纤终端需求旺盛。尽管下游备货量偏高，但部分企业受后续订单影响，仍有备货意愿。”大地期货分析师蒋硕朋表示。

期货分析师表示，短纤工厂超卖在行业内算是一种常见现象。如果超卖一直持续，那么说明需求一直不错，而如果超卖规模缩小或者变为正库存，那么说明需求在弱化。在本轮脉冲式行情过后，市场更加关注后续的表现。

瑞达期货认为，5日工厂总体产销在28.75%，较上一交易日下降6.58%。目前纱厂备货库存在18天左右，买盘多持观望态度。下游需求方面，国内织造负荷稳定在83.20%，厂家赶制“双十一”订单，预计近期开工较为稳定。纺织厂家后续新单接单缩量，短纤开工率维持高位，产销率下降后，短纤库存将回归累库趋势。本月上旬，短纤需求企业处于补库周期，近期关注短纤产销情况。技术上，PF2105合约短期下方关注跳空缺口下沿5800附近支撑，上方测试6000压力，操作上短期建议空单止盈，落袋为安。

中信建投期货分析表示，总结来看，短纤前期行情由下游紧急补库推动，投机与套利资金的存在放大了波动率。当前短纤加工费水平较好，短期难以通过压缩加工费的方式降低价格。短纤05合约基本面较好，未来存在向Backwardation结构回归的动力，后市关注双十一行情后的需求持续情况。

国投安信期货分析称，10月下旬以来下游备货放缓，短纤产销清淡，价格调整。随着原油反弹，下游再度集中补库，但后续订单可能难与之前的双十一、圣诞出口订单相比，因此下游补库力度也相对不大，价格短暂反弹后陷入震荡。中线看短纤供需面依旧比较好，但需要消费端刺激。