人保“回A”六涨停开板 独角兽基金尝鲜“超额收益”

　　4只独角兽基金首度参与新股战略配售——11月16日上市的中国人保(601319.SH)，立马显现出了其独特的赚钱效应。

　　根据21世纪经济报道记者了解，刚刚过去的一周(11月19-25日)，“独角兽”基金的赚钱效应引起了市场高度关注。今年7月成立的6只独角兽基金，一周内有4只排名进入混合型基金净值增幅前7名。

　　11月26日，中国人保结束涨停，下跌7.24%，独角兽基金净值随之进入跌宕之中。而基金净值的波动，亦引发受访人士的担忧。

　　业绩“因祸得福”

　　市场尚还记忆犹新，今年7月成立的6只战略配售基金，共募集了1049.18亿元，一时风头无两。

　　由于作为我国首批以战略配售股票为主要投资标的的基金，主要投资回归A股的科技巨头、CDR等，它们被称为“独角兽”基金。

　　在新基金发行艰难的2018年，6只独角兽基金一诞生就风光无限。6月6日，华夏、南方、招商、嘉实、易方达、汇添富的首批6只3年封闭运作战略配售混合(LOF)正式获批，并于7月相继成立。其中，招商3年封闭运作战略配售基金规模最大，为248.82亿元，其后依次为易方达募集到247.29亿元，南方183.25亿元，汇添富145.86亿元，嘉实120.83亿元，华夏114.92亿元，6只合计成立规模约1049亿份。

　　值得注意的是6只独角兽基金的业绩：截至2018年11月25日，6只战略配售基金中有两只收益在3%以上，3只收益在2%-3%之间，1只低于2%。盈利金额合计高达30亿元。

　　11月26日，格上财富研究员张婷向21世纪经济报道记者表示，从三季度的持仓来看，这些战略配售基金主要以债券配置为主，债券持仓均在60%以上，甚至加杠杆到100%以上，而在经济下行压力以及宽松的货币政策下，债券表现较好，为战略配置基金带来稳定收益。

　　“随后在11月16日，中国人保上市，有4只战略配置基金获得配售，上市之后录得连续6个涨停，为基金贡献不少收益，平均贡献在1.5%左右。”张婷表示。

　　因此，“独角兽”基金的较好业绩，一方面来源于债券市场的稳定收益，另一方面来源于中国人保上市的收益。

　　此前，BATJ、小米等因为各种原因一直没有回归A股。独角兽基金的千亿资金因此“闲置”，但在股市低迷时，却反而“因祸得福”，跑赢了大盘，取得正收益，打败了绝大部分混合基金。从三季报数据来看，6只独角兽基金的股票仓位均为0，固定收益投资占据了大部分的比重，其中银行定期存单是最大的重仓产品。

　　对此，一位战略配售基金的基金经理向21世纪经济报道记者表示，由于战略配售基金有3年的锁定期，所以并不担心未来的收益。

　　而中国人保的战略配售又为独角兽基金添了一把火。6只独角兽基金成立于7月，成立至今不到5个月，交出的成绩单战胜市场上大多数基金：收益最低1.60%，最高3.59%。不过，现在6只战略配置基金的收益差距已经拉开，收益最高和最低的差接近2%，收益最低的两只独角兽基金没有参与中国人保的战略配售。

　　与独角兽基金的成绩相对，Wind数据显示，截至11月26日，今年下半年以来，3021只混合基金中，仅有639只混合基金获得正收益，占比21%。即使是收益最低的独角兽基金，在3021只混合基金中也排在第264位;而收入最高的独角兽基金，收益排名第58位。

　　配售中国人保的得与失

　　BATJ、小米等不回来，成立后的独角兽基金很尴尬，一度被等同于债券基金。

　　终于在11月16日，中国人保回归A股。

　　据配售结果显示，中国人保A股战略配售7.89亿股，占发行总数43.82%，共有7家战略投资者，分别为中国人寿(601628,股吧)、太平人寿、新华保险(601336,股吧)3家险资，以及4只战略配售基金——招商获配8982万股，易方达获配7485万股，南方获配7485万股，汇添富获配7485万股。

　　这是独角兽基金首次参与战略配售，合计获配3.14亿股中国人保。按照3.34元/股的发行价计算，合计10.5亿元。

　　在国内打新住住很赚钱，何况是更低价的战略配售。中国人保上市首日股票便大涨44%，获配的4家战略配售基金净值迅速提升。随后的5个交易日，中国人保出现了5个涨停板。

　　但11月26日，中国人保突然下跌7.24%。而战略配售是要锁定期一年的，那么一年后中国人保的股价会在哪呢?

　　张婷认为，4只战略配售基金获配的中国人保的股票，锁定期是12个月，其间不能卖出，因此，中国人保股票在二级市场的波动也会造成4只基金净值的波动，但由于占的比例较小，波动也会较小，然而相比未参与配售的而言，波动肯定会相对大一些。

　　不过，也有基金业人士表示，保险板块是长期投资的好标的，并不需太担忧短期波动，毕竟独角兽基金有封闭三年的优势。

　　对于战略配售基金的未来，张婷认为，“战略配售基金主要采取战略配售以及固定收益两种投资策略，更偏向固定收益性质。战略配售部分主要以投资优质创新企业的CDR和IPO，由于监管层肯定会对发行的节奏进行控制，因此对资金的需求量也相对较小，而战略配售基金的持有固定收益的基础上，参与CDR以及IPO增强收益，因此，整体来看，净值波动应该较为稳定，收益不会太高，但作为货币基金或者普通债券基金的替代品，是不错的选择。”

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