沪指四连阴成交量继续萎缩 5G概念股逆市掀涨停潮

　　沪指今日延续调整态势，最终微幅收跌0.04%，收报2574.68点，日K线四连阴。市场成交量继续萎缩，两市合计成交仅有2510亿元，行业板块涨多跌少，5G概念股逆市掀起涨停潮。

　　今日消息面：

　　1、统计局：10月规模以上工业企业利润同比增长3.6%

　　2、敲黑板！一份权威信息采集表显示 科创板候选企业起码具备四大特征！

　　3、国家卫健委：已要求广东卫健委调查核实“基因编辑婴儿”

　　4、理财子公司管理办法有望本周公布 “冲击公募基金”言之尚早

　　5、冬天里最热的土拍现场：12宗316.46亿 北京单日土地成交创历史纪录

　　6、中国第50个商品期货登场 纸浆期货今正式上线交易

　　7、逆回购长停引发三大猜测 央行究竟在憋什么大招

　　8、央地密集开启大规模民企调研 超万亿项目箭在弦上

　　9、高送转戴上“紧箍咒” “任性送转”时代谢幕

　　10、国际油价连跌七周供求关系逆转 国内成品油零售价将再次迎来下调

　　对于后市走向，东方财富网汇总了各大机构和名家投资观点，以供参考。

　　瑞银：A股股票估值偏低 市场情绪好转股市会迅速反应

　　不论从绝对或者相对的角度来看，中国股票的估值偏低，甚至对负面消息变得不大敏感。一旦市场情绪转好，股市会迅速反应过来。不过，只有出现明确的经济及贸易风险解除讯号，股市被重新估值的空间才比较大。

　　国金策略李立峰：A股将由量变到质变 为“结构牛”做好铺垫

　　综合来讲，本轮稳定资本市场“金牌令”政策组合拳，自上而下推进。高层决策机构、财政部、“一行两会”、交易所、地方政策等主体陆续喊话并出台相关政策，A股最后将由量变到质变，为下一轮“结构牛”做好了铺垫。

　　海通证券：轻指数重个股 等右侧机会来临

　　操作上，轻指数重个股，在经济降速预期和周期性行业盈利增速下滑预期之下，大盘指数仍有震荡反复，但是政策红利不断，尤其是很多优质上市公司正处在低估值区域，所以我们应该抓紧机会挖掘这类经营状况良好的优质公司。短线上可以结合各金融机构战略合作的对象。长线上可以适当考虑资源类企业，以下一轮经济上涨周期为核心思路，构建自己的投资组合。指数在底部总是震荡的，这给了我们布局的机会。择时总是困难的，在底部区域，投资者可以用定投的策略，等待右侧机会来临。

　　华泰证券：明年关注5G、军工及超跌TMT

　　大盘观点：(1)19H1边际放松地产，看好19年TMT行业；已经逐步展开换仓操作；(2)也有部分客户以二分法思路假设如果经济逊于预期，则应寻找防御型的板块及个股做对冲配置；(3)亦有极少数客户不认同现金为王概念，认为即空一切资产，是极小概率事件。

　　中信证券：预计未来十年A股将成外资占主导地位的市场

　　未来十年，预计外资将快速流入，挤出部分散户和法人股，并成为主导的机构投资者。2027年，预计外资占流通市值比重达到20%，主动管理型基金占比略上升至5%，保险5~6%，被动型基金2~3%，散户和法人股的总占比下降20个百分点至65%左右，其中，国有法人股占比约25%，占据市场最高份额。

　　长城证券：A股的盈利估值与风格切换

　　概念炒作风头已过，创投等板块全面下跌，前期上涨全数回调。美股周内两次下跌引发A股市场动荡，情绪面修复未到位叠加游资炒作导致市场波动较大，质押风险再次上升。

　　兴业证券：市场豪赌美联储变奏

　　若12月联储点阵图没有出现明显鸽派态度，那市场应会再度上调2019年的加息途径。反之，目前市场仅预期明年加息2次左右，要再度下调明年预期加息次数的空间应该不大。

　　杨德龙：外资加大A股配置比例是必然趋势

　　对于外资来说，配置一定比例的A股成为一种必然。更重要的是，A股市场的走势和全球主要资本市场的相关性很低，通过配置A股可以有效地降低组合的系统性风险，从而有利于提高外资基金的夏普值，也就是风险收益比。

　　国君宏观：大宗商品价格为何下跌？明年经济怎么样？

　　总体体现了宏观偏空因素向微观传导的确认。2019年上半年，供需矛盾边际弱化，需求大概率偏弱；原油价格下行，通胀预期走弱，大宗的流动性溢价回落。因此，大宗商品会面临易跌难涨的下行压力。

　　海通姜超：寻找经济增长的新动能

　　近两年的供给侧改革和金融去杠杆中，民营企业遭受的冲击要远远大于国有企业，这就导致今年民营企业生存艰难的局面突显，也侧面反映了我国离竞争中性的营商环境还有很长的一段路要走。目前，我国政府已经密切关注到民营企业的生存环境，现在提出竞争中性，我们认为实际上反映出政府针对这一问题正在积极研究。

　　信用风险与策略判断：因势利导

　　展望明年，我们认为信用债的杠杆和期限都可以适当拉长。多种因素带动利率曲线仍有下行空间，所以信用债的期限仍然可以适当拉长。产业债方面，我们认为产业债投资长期看行业周期，短期看政策扶持。在微观层面出现切实回暖之前政策不会半途而废，后续积极宽松仍可期，龙头优势明显，中低等级也将随实体经济回暖步入实质改善阶段。城投债方面，我们仍然维持之前的判断。资产端的各类基建项目正在重启，信托与非标融资投向的限制也在逐步放开，我们认为后续的公共部门发力不会缺席。所以对于城投债的资质，我们认为恐将不是分化的格局，很有可能走向一个低资质平台逐步改善与收敛的局面。

　　从期权角度 探究股债之间的那份情缘

　　根据结构化模型，买入公司债等同于买入一个无风险债券，同时卖出一个以债务面值(本息)为执行价格、以企业价值为标的资产的看跌期权；买入股票等于买入一个以债务面值(本息)为执行执行价格、以企业价值为标的资产的看涨期权。

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