增量资金跑步入市,机构却称牛年无牛市？

网络总额和 2021-01-20 15:15 7006 10 收藏已收藏（0）

近一个月来，恒生指数强势上涨，H股一片欢天喜地，反观A股的市场氛围，却显得捉摸不定。

在2021年前12个交易日中，上证指数累计涨幅2.69%，2020年同一时间段累计涨幅仅为0.83%。1月20日，A股三大指数集体收涨，其中沪指上涨0.47%，收报3583.09点;深证成指上涨1.46%，收报15223.36点;创业板指走势较强，收盘大涨3.90%，收报3204.93点。市场成交量萎缩，两市合计成交9156亿元。行业板块涨跌互现，有色、汽车、钢铁板块领涨，保险与银行板块领跌，抱团股重拾升势。北向资金今日净买入33.94亿元。

这似乎是一个不错的开局，而且从2021年的内外环境来说，总归是要好于2020年。

长江商学院此前发布最新《投资者情绪调查报告》显示：本期投资者情绪继续回暖，67.5%的受访者认为A股会上涨。报告大胆预测，在基本面因素向好、整体风险可控的背景下，我们很可能处在十年来最大的、最可持续的牛市的开端。

2021年启动发行的新基金中，32只一日售罄，“日光基”频现，昭示着投资者高涨的热情，这不禁令市场再度提及经典的爆款基金“魔咒”。而在1月20日，易方达一款爆款基金再度引爆市场，其以6.253716%的最终配售比例撩拨着投资者敏感的神经，开年以来，上证指数不仅站上了3500点关口，并一度向3600点发起总攻，尽管期间反复回调，但投资者们普遍心存乐观：2021年，可能是一个大牛市的开端。

从去年四季度至今，权益类基金也是爆款迭出，募集规模超过7000亿元，尤其是今年开年以来，截至1月20日，偏股型基金已成立超过30只，募集总规模超2000亿元。去年偏股型基金月均发行额为1600多亿元，今年仅半个月的时间已经发行了2000亿。

与投资者们的积极乐观相比，机构们对于2021年市场整体研判却显得谨慎甚至悲观。

偏悲观的机构甚至不认为今年是个牛市。

兴业证券研究认为，从技术上来看，2019年-2020连续两年股票市场“牛市”，2021年延续牛市的概率在下降，虽然部分行业仍然有结构性行情，“抱团”的情况仍将延续，2021年的整体回报可能明显下降，很可能谈不上是“牛市”，也就是说，年度涨幅低于10%，某些季度甚至可能是负回报。

偏中性的机构认为，今年将可能会是个结构性牛市，核心资产、优质赛道将依旧持续。

比如万和证券研究所认为，2020年受宽松流动性影响，A股估值持续上行，当前估值已处于偏高水平，考虑到估值与盈利的匹配性，以及流动性回归中性后对市场情绪的影响，我们对2021年A股行情整体判断偏向谨慎，收益情况将弱于2020年。

光大证券策略团队认为，A股估值虽已不便宜，但全球来看仍有估值优势。不过，在“数据强，政策紧”的宏观环境下，A股往往呈“盈利进，估值退”特征，市场上涨和下跌概率基本持平，难全面走强，但结构性行情仍可期。

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