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兆元丰汇
2018-11-30 16:13
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进入12月份需求将再次转弱，若是钢厂还没有出现大规模的减产，将形成供大于求的局面，钢价将可能再一次被打压。
一、目前形势
目前空头举着对未来宏观极度悲观的预期，结合需求进入季节性回落，并且钢厂进入限产季后限产不及预期，产量依然处于高位。所以对钢价形成大力打压。进入12月份需求将再次转弱，若是钢厂还没有出现大规模的减产，那么将形成供大于求的局面，那么钢价将可能面临再一次被打压的局面。
二、现货企稳条件及减产方式
在需求进入季节性回落的背景下，现货钢厂想要企稳，只有减少供应和贸易商开始主动补库才能结束本轮下跌。而供应的减少必定会造成整体利润的下滑，所以钢厂必定会打压原料端的价格，调整铁矿的入炉比例，和打压焦炭的现货价格。（焦炭目前现货利润还有500—600。）
1、钢厂主动减产：目前钢厂产量已经出来连续两周的下滑，但是下滑的力度不大，目前的产量基本还是处于高位。钢厂的大规模减产暂时并未出现。但是要注意的是，由于利润的关系，钢厂的主动减产可持续性可能不强，一旦有利润产量可能就马上恢复上来。
2、政策性减产：政策性的减产主要可能是依据环保天气来来制定的。但是政策性的减产，可持续性和力度都会比较强劲。
3、现货价格跌到合理区间（预期3500--3700），若是贸易商开始补库，那么对于现货的支撑将第一次出现。
总体来看，目前贸易商补库动力不足，钢厂还有下跌的可能。未来钢厂有减产的预期。若是钢厂的主动减产和政策性减产同时出现，且贸易商开始补库，那么阶段性的底部开始出现。
三、未来需求预期和机会
1、冬储补库的需求：冬储补库需求并不是真实需求只是钢厂库存和社会库存的结构转移，对于钢材的企稳有支撑作用，但是对于行情的拉升力度有限。
2、真实需求：由于国家的控制，房地产的需求存在一定的下滑趋势。1-10月份，商品房销售面积同比增速，土地购置面积同比增速，房屋新开工面积同比增速，都出现了一点的的下滑趋势。但是进入的地产赶工潮在明年春季之后仍有余波。且目前地产已经有出现部分松动，预期明年会出现部分地区的松动。基建：国家已经提出了万亿基建的政策，基建在今年9-10月见底后开始回升，在明年春季后预期会再次上升。但是由于房地产需求的下滑，虽有基建对冲，但是整体的需求预期还是下滑趋势。
3、未来的机会：钢厂的大规模减产是钢价见底的必要条件之一，预期进入12月份后，需求在一不的下降，若是贸易商还是不开始接货那么钢价将再一次的下跌，所以未来预期钢厂减产的概率大。贸易商开始补库存，将会是第一次需求的出现，而真正的需求将会在明年春季后的开工，到时若是钢厂持续执行减产机会，那么到了明年春季后的开工将会形成供应和需求的共振，将会是一波很好的机会。
（作者：兆元丰汇-聂志华）
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