告别“滚动熊市年”！摩根士丹利认为明年是转折点

上海证券报 2018-12-03 10:21 13857 0 收藏已收藏（0）

摩根士丹利近日发布名为“转折点”的2019年全球策略展望报告。

　　具体内容是：2018年，由于增长、政策和通胀之间微妙的变换，新兴市场经历了一轮持续的熊市;但2019年将出现重大的转折点，美元走软，新兴市场资产将领跑全球。

　　摩根士丹利宏观分析师Andrew Sheets将2018年定义为“滚动熊市年”，而2019年则是“转折年”。他在报告中预测：宏观经济上，全球经济增速放缓、通胀上升不可避免，同时货币政策也将持续收紧。

　　Andrew Sheets还认为，宏观经济的转折点将意味着市场出现重大逆转：一是，美元将出现周期性峰值;二是，美国与欧洲的利率曲线可能交叉;三是，新兴市场资产表现将超预期;四是，美国股市和高收益债券将表现欠佳;五是，价值股表现将强于成长股。

　　鉴于分析师的表达都比较晦涩，小编给您直白翻译一下：我们觉得明年美元可能要贬值啦;欧洲和美国的利率水平要趋于一致;我们不大看好美国股市和高收益债券，相反我们觉得新兴市场的资产大概率跑赢大市;如果明年您准备买股票的话，相比于成长股，我们更推荐您购买价值股哟!

　　此外该分析师还建议，投资者们应远离信贷资产，现金为王。

　　摩根士丹利策略分析师Jonathan Garner团队认为，新兴市场、日本以及欧洲股市2019年表现将强于美股。特别是新兴市场，摩根士丹利将新兴市场上调两级至增持，建议超配新兴市场股市。

　　根据Jonathan团队测算，新兴经济体股市和发达经济体股市，尤其是美股，未来两年里每股盈利增长将出现差别。新兴市场2018年表现不佳，但未来两年每股盈利增长有望恢复，而与之相反，美股每股盈利增长或将下滑。这种差别将导致投资者未来撤出美股市场，加码新兴市场资产。

　　具体到市场风格上，Jonathan团队坚持在全球资产范围内看好价值股。MSCI新兴市场指数中，该团队还建议超配原材料(以金属和矿产为代表)、金融以及医疗保健相关板块。

　　2018年以来，美元颇为强势，在所有主要货币中表现突出，但这种强势可能将在2019年迎来转折。

　　摩根士丹利预测，随着2019年政策刺激效应减弱，利率上升，美元将在2019年达到峰值，强美元走势或迎来终结。

　　报告指出，2018年美国风险资产表现较佳，最近几个季度，由于美元资产提供了较高的回报，大量国际资金流入美国。但这些短期资金将在2019年发生逆转。另一方面，欧洲货币，例如瑞典克朗、英镑和欧元未来将表现优异。

　　固定收益方面，新兴市场再次成为摩根士丹利的配置首选。上述报告直言新兴市场固定收益的熊市已经结束，足够便宜的资产价格将吸引大量的国际流动资金。考虑到汇率因素，其更看好新兴市场本币债券。

　　而对于众所关注的石油价格，摩根士丹利认为，到2019年年底，布伦特原油价格或将达到80美元/桶，但是这种预期很大程度上还要取决于2018年12月即将召开的欧佩克会议。基于美元疲软和收益率下降的预测，大摩持续看好黄金资产。

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