石油巨无霸沙特阿美再次推迟IPO 沙特王储回应或将于明年进行

石油巨头沙特阿美(Saudi Aramco)IPO再推迟，近日又站上了风口浪尖。

据媒体报道，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed Bin Salman）表示，“我们致力于在适当的情况和时间下推进沙特阿美的IPO，这将发生在2020年至2021年初之间。”但该公司尚未就上市地点做出决定，IPO日期再次推迟。

沙特阿美IPO的意义和影响力远不是一般的公司所能比较的，其寻求上市的原生动力除了公司层面之外，更与沙特的整个国内局势息息相关。

它不仅是世界上最大的原油生产公司，在全球石油市场的石油供应上，大约每九桶石油中就有一桶产自于沙特阿美；控制着约1/10世界原油市场，拥有世界上最多的陆上和海上油田，贡献了沙特近20%的财政收入以及85%的税收收入，在出口创汇中的占比更是高达90%。但是它也是世界上最神秘、最封闭的石油公司。

正因如此，为了逐渐摆脱对石油的依赖，实现多元化的经济转型，沙特政府提出了著名的“2030愿景”。

由于其特殊的经济结构，沙特的GDP受到石油价格的严重影响，财政紧缩成为应对石油价格下降的必然错失。当石油经济的前景愈发模糊时，政府不能再保证其成为稳定的经济增长点时，私有经济的发展将成为带动社会经济发展的动力源泉。从经济角度看，“2030愿景”最重要的一个方面，就是将私有经济对国内生产总值的贡献从目前的40%提高到65%。

而其迟迟推迟国外上市计划，或许和这几个矛盾紧密相关：一是估值矛盾，二是上市地选择的矛盾。

据媒体报道，沙特阿美石油公司是目前全球最大的石油天然气生产公司，也是全球石油老大、OPEC盟主沙特的唯一国有石油公司，垄断了该国所有油气资源的勘探、开发、加工、运输及销售，换句话说，目前沙特2611亿桶可采原油与凝析液储量以及294万亿标准立方英尺天然气储量，都归属于沙特阿美所有，其硕大的体量可想而知。

而从产量上看，沙特阿美的原油日产量基本在1000万桶左右，超过美国所有石油公司的日产总量，也是全球第二大石油公司埃克森美孚的三倍，且2017年原油日产量同比增长仍然能达到约3%，在原油出口方面，亚洲占到其总销售的66.7%，远大于第二大输出市场美国的15.8%。

据沙特《经济报》报道，沙特阿美公布的2018年财报显示，总收入达到3559亿美元，净利润1111亿美元，这一数据超过了最大石油公司——美国的埃克森美孚，也几乎是苹果公司当年净利润的两倍。

正是基于这一底气，沙特王储认为沙特阿美的估值可以达到2万亿美元，市场的普遍估值低于这一数字，只在1万亿到1.5万亿之间，因为有分析师认为，只有当石油价格达到80美元/桶时，沙特阿美的估值才有可能达到2万亿，根据布油数据，近几年除了在去年10月份达到这一价格之外，石油价格长期在60美元之下徘徊。这种估值落差是其推迟IPO的原因之一。

早在2016年市场曾传出沙特阿美寻求上市的消息，而当时最有竞争力的候选名单里有纽约、伦敦、香港、新加坡和东京，不过随着其IPO之期一拖再拖，新加坡和东京也渐渐从名单流失，目前纽约、伦敦和香港成为最有可能的上市之地，三家各有长短。

在二级市场规模上，港交所稍落下风，不过亚洲是沙特出口原油销售占比最大地区，在经济上联动性最强。而且，港交所的IPO集资规模屡创新高，2018年再次问鼎全球，市场规模和流动性越来越强。随着跟A股的联动性越来越紧密，也使港股市场越来越有吸引力。

伦交所素来以监管严格著称，针对海外上市公司，伦交所要求企业至少25%股份须为公众持有，但沙特阿美只计划将5%股权上市，所以并不能达到有关要求。虽然伦交所为了增强吸引力，开启方便之门放宽标准，不过仍然有待商榷。

相比而言，美股市场可能是沙特阿美最为中意的地方，不过现实也是困难重重。众所周知，美国早前曾通过法案，允许市民对沙特政府提出诉讼，指控沙特涉嫌为911恐怖袭击提供资助，并应为受害者提供赔偿，因此如果沙特阿美赴美上市，可能面临的大量诉讼风险将是一大障碍。

而且，上市之后的信息披露也让沙特阿美对上市路望而却步。沙特阿美所掌握的石油储量、财务等信息，一直以来都被沙特政府视为国家机密，在沙特阿美国有化之后从来没有披露过。有分析认为，掌握了沙特阿美的石油储量等信息就能够有效的推测出沙特国内石油生产潜力等信息。

不过，上市所带来的巨额融资显然也是不能忽视的，因此沙特政府一定是充分考虑过后，才会最终拍板。

去年底曾有消息称，因估值过大，时间表过于激进，沙特已叫停了沙特阿美的IPO计划，相关财务团队工作均已停止。但沙特王储及沙特能源大臣多次否认此事， 称该上市计划将继续推进，将不晚于2021年进行IPO。