理性探讨：基金封闭三年 究竟能赚多少钱？

　　随着陈光明的首只公募专户——睿远洞见价值火热发行，同时也把一个话题重新拉回到投资者面前。那就是三年锁定期!

　　陈光明在内部分享会上说，封闭3年的好处，一方面是为了保护投资者，另一方面也是为了价值投资能够有更好的保障。

　　今年以来，也有越来越多的基金公司开始尝试三年锁定期的产品，比如有号称三年不赚钱就不收管理费的基金。

　　至此，在投资者心目中，应该都会有一个问题，希望能够得到解答，那就是我真的把资金锁三年，究竟能获得多大的回报?

　　5000点买入锁三年只有1/4的概率能赚钱

　　如果说从5000点买入锁三年，目前为止有的样本就是2007年和2015年，2007年已是10年前，市场大不一样，基金样本也不够有说服力，因此我们就着重从2015年的5000点说起，刚好距离现在有一个完整的3年周期。

　　选取2015年5月22日至6月25日这段时间，A股上证指数运行在4500~5178点，剔除掉被动指数、偏债、业绩比较基准为存款利率的基金，偏股或平衡性的主动管理基金一共61只，重点来了，这61只基金在运行了3年之后，命运如何呢?如果你当初买了这61只基金其中之一，并且耐心地持有了3年，不知道如今是否已后悔?

　　我们可以看到在4500点上方，如果买入偏股或平衡型基金持有不动3年，有34只基金收益为负，超过一半，而收益超过10%的基金有16只。如果按照货基每年能获得3%收益的成本计算的话，持有3年时间，基本上收益要在10%以上才能算是覆盖资金成本，而在这61只基金中，这个概率大约在26%。

　　甚至有的基金运行3年后已经“阵亡”，比如方正富邦优选A，该基金成立于2015年6月25日，截至2018年6月25日，累计净值为0.8790元，亏损12.1%。从这个亏损情况来看，似乎并不是这些基金中最差的，但是该基金到今年9月份清盘了，如果耐心地持有3年，如今连回本的机会都没有了。

　　3500~4000点买入锁三年赚钱概率不到四成

　　看完了上面的数据，接着来看看如果是4000点呢?结果会不会更好一些?

　　同样是以最近一次牛市的4000点位置为例，当然4000点也有两次不同的市场表现，一是向上突破的4000点，一是向下突破的4000点，分别出现在2015年4月和2015年7月。

　　选取2015年4月10日至5月10日这一个月时间，以及2015年7月2日至2015年8月17日这一个半月时间，分别来看看在刚刚突破4000点和跌破4000点时，买入偏股基金会有怎样的回报?

　　先从2015年4月10日至5月10日这段时间发行的新基金来看，同样是剔除被动指数、偏债以及业绩比较基准为存款利率的基金，偏股或平衡性的主动管理基金一共51只，2只截至目前已经清盘。

　　在剩余的49只基金中，有31只运作满3年后亏损，12只收益超过10%。同样按照3年10%的资金成本计算的话，如果买到这51只基金的其中一只，那么赚钱的概率在24%。

　　再来看2015年7月2日至2015年8月17日这段时间，上证指数徘徊在3500点~4000点之间的位置，剔除之后新发行的偏股或平衡性的主动管理基金一共36只，其中1只已经清盘，剩余的35只基金中，有15只收益为负，有14只收益超过10%，同样按照3年10%的资金成本计算的话，如果买到这36只基金中的其中一只，赚钱的概率在39%。

　　从这些数据，应该就非常客观地可以看到当上证指数在3500点上方，买入偏股或平衡型基金并持有3年的赚钱概率都比较低，而往往在3500点之上，又都是基金发行的高峰期，这些在高点发行的基金，即使长期来看，很少能够给基民带来较好的投资体验，这也就难怪为什么基民们一直觉得自己没有赚钱。

　　好了，今天就先聊上半部分，在3500点上方基金既然如此不争气，那么在3000点又或是2500点的位置，会不会有什么反转呢?下期，接着聊下半部分。

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