债基年末走红记：配置争议未解发行高峰先至

　　债市年末行情，给基金公司推债券基金提供了最佳的时间窗口。

　　据21世纪经济报道记者统计，本月截至12月10日开始募集的41只基金中就有30只为债券基金，占比73%。

　　事实上，与上半年债券基金频频募集失败的情况相比，如今的市场情况已经明显有所改善。

　　“近期公司连续发了两只债基，基金销售情况也很不错，我们在宣传上也进行了着重突出。从认购情况来看，目前主要是机构，但是散单也在慢慢增加。”12月10日，北京某公募基金市场部人士告诉记者。

　　债基集体发售

　　Wind数据显示，本月开始募集的30只债券基金中包括华夏中短债、国泰丰盈纯债等25只中长期纯债基金、博时中债3-5进出口行、平安5-10年期国债活跃券ETF等4只被动指数型债券基金以及中银稳汇短债1只短期纯债基金。

　　而从全年数据来看，11月有46只债券基金成立，是今年以来单月债券基金成立数量最多的。

　　“其实年初的时候债券基金并不好发，上半年市场上也有很多债基募集失败，但是从三季度开始其实市场就有所改变，大家也就开始准备起来了。A股市场表现不好，债市整体来说则走出一波牛市。”某券商系基金公司人士告诉21世纪经济报道记者。

　　数据显示，可统计的2084只(分份额统计)债券基金年初至12月10日的平均回报为3.67%，其中年初至12月10日的回报在10%以上的债券基金有26只，诺安双利债券基金以今年以来35.52%的回报排名第一位。

　　市场行情自然催热了配置端的热情。从基金销售募集情况来看，爆款债券型基金亦相继涌现。譬如今年多家基金公司发力的债券指数基金，其中广发基金在11月推出的广发中债1-3年国开行债券指数基金在首发当日募集规模就超过了200亿。

　　事实上，目前不少机构对本轮债牛的趋势预计可以持续到明年一二季度内，对债市依然保持看好。

　　“当前货币政策与基本面仍利好债市。今年利率债市场的走牛，主要源于货币政策持续宽松与经济基本面下行压力两方面因素。预计未来1至2个季度的维度内，基本面进一步下行压力或仍在，维系经济韧性的企业盈利和房地产两大因素已在三季度出现边际变化，目前基建依旧在低位，考虑到地方债务扩张被显著抑制，基建力度即使回升，也无法对房地产下滑形成显著对冲。”博时中债3-5进出口行指数基金拟任基金经理张鹿指出。

　　热议市场配置

　　针对当前的市场情况，不少受访基金经理都在配置上提出依旧看好利率债和中高等级信用债，此外针对组合的流动性和安全性已在提升重视度。

　　“与以往利率债和信用债齐上涨的牛市格局有所不同，今年债券市场更多表现为利率债持续走牛，信用债则呈现结构性行情。”张鹿表示。

　　“信用债分化的格局还会延续，短期内难以看到信用的大幅扩张，市场的风险偏好也难以大幅提升。对于有信用风险的债券，我们会坚决规避;但是也不会忽视一些因受到市场情绪影响、价值被错判的好企业。把握住信用债的投资机会，需要加强信用分析，提高定价能力和风险管理能力。”中融基金固收投资部基金经理王玥告诉21世纪经济报道记者。

　　而在具体品种上，政策性金融债、AAA和AA+等级的产业类优质国企和城投债，以及经营情况良好的行业龙头民企债等，都是被提及的优选品种。

　　不过，针对目前利率债市场的情况，亦有基金经理指出需要重视一致预期背后的潜在风险。

　　“越是一致预期时，越要小心，虽然自去年四季度开始就战略性看多债市，但是市场近期的疯狂已经让人感到略有担心，子弹还会飞一会，未来空间正在变小。从监控的多项指标来看，这轮牛市行情还将继续，市场还没有到极度疯狂、月满则亏的地步，但是2019年趋势性牛市或将结束，债券市场将在明年大概率进入横盘震荡阶段。”方正富邦基金固定收益基金投资部副总经理王健指出。

　　“其原因则是，一方面随着货币及财政政策的推进，明年基本面将大概率企稳;另一方面随着中美利差的压缩，货币政策无限度边际宽松的概率会下降，明年年中之后，恐将进入政策观察期。明年债市的风险整体不大，操作层面上唯一需要注意的就是不能过于贪婪，因为趋势性空间已小，震荡行情或将加剧。”王健认为。

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