一举超越耐克和阿迪达斯，安踏2020净利润51.62亿元

在体育服饰市场上，耐克、阿迪达斯长期以来的两强争霸格局正受到前所未有的挑战。

3月24日，安踏体育披露2020年年报。数据显示，2020年，安踏体育实现营业收入355.12亿元，净利润51.62亿元，分别是国产三大体育服饰品牌李宁、特步、361°营业收入的2.46倍、4.35倍、6.93倍，净利润的3.04倍、10.06倍、12.44倍，市值的2.68倍、26.96倍、67.11倍，进一步巩固了国产体育服饰品牌头把交椅的地位。

图片来源：安踏体育2020年年报

在拉大与国产体育服饰品牌差距的同时，安踏体育开始对耐克、阿迪达斯两强争霸的行业格局发起挑战。

从净利润指标来看，安踏体育在2020年已经实现了对阿迪达斯的超越。阿迪达斯3月10日发布的2020年财报显示，2020年，公司因疫情元气大伤，净利润4.29亿欧元(折合人民币33.14亿元)，较上年的19.18亿欧元同比下降77.6%;销售额198.4亿欧元，较上年的236.4亿欧元下滑16.1%。

同时，从市占率看，安踏体育与耐克、阿迪达斯的差距也在缩小。在国内运动服饰市场上，2020年，安踏体育市占率提升至15.4%，仅次于耐克、阿迪达斯的25.6%、17.4%。2017年以来，安踏体育与阿迪达斯的市占率差距不断缩小，大有赶超之势。

图片来源：国金证券研报

在运动鞋市场，耐克、阿迪达斯仍占据主导地位，2020年市占率分别达32.5%和 15.8%，而安踏体育的市占率也提升到10.4%;在运动服市场上，安踏体育2020年市占率已达到22.3%，一举超越耐克和阿迪达斯，位居第一。

图片来源：国金证券研报

安踏的业绩在二级市场也得到的很好的体现，公司07年登陆港交所以来，一直长牛走势，从2016年开始加速上行。

同样作为体育服饰品牌的李宁在3月19日也披露了业绩公告，2020年全年营收144.57亿元，同比上升4.2%，毛利率49.1%，净利率11.7%。账面现金充足，公司账面净现金74亿，现金循环周期下降6天至20天，公司/渠道周转天数分别为4.2/3.7月。渠道库存不断优化，一年以上库存为9%。

公司借助疫情积极推动门店结构优化，电商提供主要增长。其中，零售线下收入32亿，门店净减143家至1149家，电商收入增34%，占比达29%。

中信证券认为，公司毛利率稳定、费用优化及政府补助增加带来业绩高弹性。疫情背景下，集团通过额外折扣积极清理库存，同时通过终端产品提价双位数保证毛利率的稳定。展望2021年，该行预计收入恢复增长，折扣收窄&产品稳步提价推动盈利继续优化。该行判断今年公司有望重回净开店，同时同店有望迎来双位数恢复增长。

李宁在二级市场走势更加优异，自2017年股价触底以来，涨幅已经接近20倍。

反观阿迪达斯，2020年不仅盈利大降，瑞士信贷(Credit Suisse)发布了一份面向投资者的报告，分析师预警除了关闭门店造成销售损失以外，阿迪达斯还面临更严重的库存危机。截至2020年12月31日，其库存达43.97亿欧元，同比增长7.6%。为清减库存压力，阿迪达斯2020年不断加码促销活动，以低价折扣出售商品。

自2018年以来阿迪达斯营收增速明显放缓。2015年到2017年，阿迪达斯全年营收涨幅分别是16.31%、14.05%、14.80%，而2018年和2019年增幅下落至3.28%、7.87%，2020年更是出现了16.1%的负增长。

目前大中华区是全球市场中增长最快、潜力最大的一个市场。自今年1月起，阿迪达斯将大中华区从亚太市场中划分出来，进行单独市场管理与运营，目前亚太市场包括日本、韩国、东南亚和太平洋地区。

在德国法兰克福交易所，周四阿迪达斯全天走势较弱，截至收盘，大跌5.66%。

3月19日，耐克集团发布了2021财年第三季度财务报告。在截至2月28日的三个月中，该集团营收为103.57亿美元，排除汇率因素后同比下降1%，低于分析师的预期。

耐克大中华区一直是全球业绩、尤其是数字业务的最强驱动。2021财年第三季度，耐克大中华区的数字销售额同比提升达44%。大中华区连续第二个季度营收超20亿美元。

截至周四收盘，耐克公司跌3.27%，报128.80美元/股。