减持新规实施一年半公募基金定增业务普遍大缩水

　　一度突破万亿市场规模，并以折价保护、高安全垫为宣传噱头的定增基金风光不再。距离去年5月末的减持新规施行接近一年半，在新规严要求下，部分公募基金公司的定增业务大幅缩水。

　　据业内人士透露，自减持新规实施以来，减持监管趋严，定增市场供需两淡，叠加股市行情低迷等诸多因素，公募定增主题基金和定增类专户业务皆出现较大程度的规模萎缩，未来存量定增业务规模缩减的趋势或会继续下去。

　　逾九成定增主题基金，规模萎缩

　　自去年减持新规以来，公募定增主题基金、部分公募的定增类专户业务规模皆出现较大程度的缩水。

　　Wind数据显示，截至今年三季度末，全市场47只定增主题基金总规模为313.56亿元，比新规刚实施的去年中报规模减少32.14亿元，规模萎缩9.3%。

　　若是排除今年新成立的9只定增主题基金，定增基金规模萎缩程度更为严重。数据显示，2018年前成立的存量定增基金总规模为213亿元，比去年中报缩水132.7亿元，规模跌幅高达38.4%。

　　具体来看，具有可比数据的30只定增主题基金中，规模比去年中报减少的基金数量多达28只，占比为93.33%;规模萎缩超过50%以上的基金数量也多达17只，占比接近六成。

　　除了公募产品外，从定增类专户业务看，专户业务中的定增项目进展情况也不容乐观。

　　北京一位中型公募高管向记者透露，自去年开始施行减持新规后，他所在的公募在定增专户业务上规模萎缩严重。“我们去年定增类专户业务规模大约是400亿元规模，新规实施至今，现在只有200亿元存量规模，规模萎缩了一半左右。因为股市相对低迷、投资者收益不佳，叠加标的到期减持的限制性规定，定增项目变现能力减弱，流动性缺失，规模萎缩也应该是行业性的现象。”

　　而从基金公告看，公募参与定增项目的进展也较为清淡，定增项目从规模到数量都出现明显下滑。

　　目前投资非公开股票的最新公告是11月2日，九泰锐益定增、九泰泰富定增两只定增主题基金均参加了东诚药业(002675,股吧)的非公开发行股票的认购。自四季度以来，公告参与投资非公开发行股票的基金数量仅有6只，比去年同期大幅减少。

　　存量定增业务，或继续缩水

　　按照减持新规要求，采取集中竞价方式减持的，在任意连续90个自然日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%;股东通过集中竞价交易减持上市公司非公开发行股份的，除遵守前款规定外，在股份限制转让期间届满后12个月内，减持数量不得超过持有该次非公开发行股份的50%。

　　北京上述高管表示：“上述规定导致我们持有的定增标的到期后只能减持一半，不少客户也只能拿到一半的资金，部分对流动性有安排的客户投诉了公司。”

　　这位高管表示，定增专户投资是他所在公募的传统优势之一，减持新规施行一年半以来，定增专户的规模大减，而由于市场行情低迷，不少定增标的破发，投资者大多也是亏损状态，存量的定增业务也面临同样的问题，未来不排除定增类的专户业务规模继续缩水。

　　事实上，在今年股市震荡下行的低迷行情中，定增基金折价的安全垫也未能有效保护收益。

　　Wind数据显示，截至12月18日收盘，47只定增主题基金今年以来收益率的均值为-10.7%，今年收益率最高的是博时弘康18个月A，达到5.41%。与今年表现最差的定增主题基金相比，首尾业绩相差近40%。从收益率结构看，仍有9只定增基金获得正收益，在该类型基金中占比为19.15%。

　　北京一位混合型基金经理认为，定增业务的萎缩，既有减持新规导致持有定增标的流动性欠缺的影响，导致这类业务市场吸引力下降，也有今年定增个股破发导致市值缩水的原因。而从供给端看，上市公司发行定增项目的热情大减，也导致存量定增基金资产配置存在难题，未来公募基金公司的定增产品规模萎缩的趋势可能会继续。

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