回首A股市场这一年：大蓝筹高位退潮 新经济增添亮色

　　12月28日，随着上证指数报收一根小阳线，2018年A股行情宣告收官。三大股指年线全部收跌，上证指数全年下跌24.59%，深证成指全年下跌34.42%，创业板指全年下跌28.65%。

　　剔除年内上市的次新股和已退市公司，沪深两市3464只个股中，有3239只全年股价收跌，占比93.50%，其中，年线跌幅超过40%的个股达到1197只。

　　纵观全年，蓝筹板块冲高回落成为拖累股指走低的重要因素，但其中龙头品种的抗跌表现仍然值得关注。另外，国产芯片、5G等新经济题材轮番爆发，在寒冬中孕育着生机。

　　蓝筹板块回调拖累市场

　　蓝筹股今年的市场表现诠释了不得贪胜的重要性。

　　2017年年末至2018年初，上证50指数走出一波19连涨，创下该指数历史纪录。在此期间，各方资金主动或被动地抱团涌入少数几只大蓝筹品种，推升上证50单日成交额从去年年末的约400亿元暴增至1200亿元以上。

　　由此带来的结构性分化愈演愈烈。数据显示，上证指数2018年1月累计上涨5.25%，但两市有超过70%的个股同期出现下跌，部分中小市值个股盘面流动性趋于枯竭。

　　蓝筹板块如此疯涨态势显然难以持续。在部分大体量资金率先了结之后，蓝筹股纷纷见顶回落。1月29日，上证指数定格全年最高点3587.03点后转入下跌，短短10个交易日跌去12%，年线由红翻绿，为此后的低迷表现埋下伏笔。

　　截至全年收官，上证50指数几乎以最低点报收，年线下跌19.83%，从1月份高点回撤1293.93点，单日成交额回落至300亿元附近。成分股中，三六零、三安光电、洛阳钼业等年线跌幅超过40%。

　　消费龙头仍显强势

　　大消费板块在经历了2016年至2017年的结构性牛市后，今年跟随大盘指数高位回调。以申万行业划分，食品饮料行业今年整体回落17.48%，家用电器行业回落31.45%，医药生物行业回落27.32%。

　　值得关注的是，多家消费行业龙头公司今年股价明显抗跌，显示主力资金依旧认可其白马成色，消费行业“以龙为首”的选股策略依然适用。

　　食品饮料行业中，酱腌菜龙头涪陵榨菜今年股价保持高位运行，年线录得29.51%涨幅，跑赢超过98%的A股公司。财报显示，公司今年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润5.23亿元，同比大增72.16%。旗下主力产品近年来多次提价，机构分析认为，公司构筑了渠道和原料护城河，拥有行业定价权，量价齐升趋势有望持续。

　　此外，调味品龙头海天味业今年股价上涨29.62%，坚果炒货龙头洽洽食品今年股价上涨23.02%。

　　医药生物行业今年可谓一波三折。今年上半年，医药板块异军突起，1月至5月整体大涨超过13%。下半年，由于多只“黑天鹅”不期而至，医药板块连遭打击，年末“4+7”带量采购预中标结果的公布，更是将仿制药板块打入谷底。

　　然而，并非所有医药股都遭遇资金抛售。中药龙头片仔癀今年股价上涨37.63%，眼科龙头爱尔眼科今年股价上涨28.88%，医药板块最大市值公司恒瑞医药今年股价也仅仅微跌0.45%。

　　新经济热点逆市前行

　　在指数集体回落，个股普遍调整的背景下，资金紧密围绕新经济主线，挖掘出国产芯片、5G、创新企业等概念题材，为今年低迷的A股市场增添了几抹亮色。

　　2月至3月，蓝筹板块高位回调，拖累指数持续走低。国产芯片概念此时强势崛起，成为带动股指止跌企稳的重要力量。个股方面，江丰电子、紫光国微、北方华创等芯片概念股两个月累计涨幅均超过40%。

　　10月19日沪指触底2449.20点以来，5G概念急速升温，多次在2500点攻防战中扛起领涨大旗。个股方面，领涨龙头东方通信在此期间大涨超过150%，春兴精工、电广传媒、新海宜等累计涨幅也均在50%以上。

　　回顾全年，题材股表现同样呈现结构性分化。活跃资金渐渐摒弃恶炒陋习，将目光瞄向符合国家产业升级方向和政策战略支持、景气度能够得到提升的新经济板块，具体选股也聚焦在真成长企业，例如订单、收入、利润得到积极验证的基本面优质公司。

　　成长股迎来配置契机

　　券商近期陆续发布2019年度策略报告，对明年A股市场进行展望。整体来看，大部分券商对于明年市场并不悲观，配置方面建议侧重成长股。

　　广发证券戴康策略团队认为，小市值真成长孕育大牛股。2019年，相对业绩、流动性与监管周期都有利于成长风格，但需等待年报商誉减值集中释放。此外，北向资金预计仍将流入，价值风格需等待盈利下滑压力减轻。主题投资捕捉体系性与产业性增量线索，例如传统基建与区域战略，以及5G、云计算等技术周期拐点产业。

　　华泰证券表示，4G通信为基础的移动互联网技术带来的智能手机升级及流量快速增长，是2013年至2015年成长股牛市的最大的驱动力。借鉴4G时代经验，2019年，5G建设周期是不容忽视的变量，预计明年大概率是运营商资本开支向上的拐点。同时，成长股的商誉问题有望在明年进一步出清，2019年A股市场风格或偏向科技成长。

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