货币基金缩水，短债基金或成替代选择

随着二季度收官，上半年公募基金产品规模也浮出水面。其中，货币基金虽然以约7.23万亿元的整体规模占据公募基金市场“半壁江山”，但对比2018年末，却出现了超3500亿元的规模“瘦身”。在业内人士看来，投资者风险偏好的提高，以及货币基金七日年化收益率的持续走低，或是货币基金吸引力下降，规模缩水的主因，而收益率走低，短债基金将成替代选择。

数据显示，今年上半年，货币基金资产净值从去年底的75888.86亿元减少到72327.24亿元，相差3561.62亿元，缩水幅度4.69%。同时，货币基金占全部基金资产净值的比例，已经从去年底的58.36%降至目前的54.28%。今年以来，货币基金的七日年化收益率平均值也在不断下跌。同花顺iFinD数据显示，1月1日，货币基金七日年化收益率平均为3.54%。截至一季度末，这一数据下降至2.87%，上半年末再度下降至2.61%。仅2日后，即7月2日，货币基金的七日年化收益率平均为2.55%。

在此背景下，余额宝接入的货币基金规模增长也受到影响。7月2日，七日年化收益率最高的建信嘉薪宝货币A达到2.777%，最低的长信利息收益货币A为2.132%，天弘余额宝则为2.29%。而在年初，上述3只产品的七日年化收益率分别为3.463%，2.696%和2.628%。

一接入余额宝就能迎来百亿规模增量的情况已不复存在。

去年以来，余额宝对接的货币基金持续扩容。来自蚂蚁财富的数据显示，接入余额宝的货币基金有24只。虽然余额宝强大的渠道能力依然能够为这些货币基金带来增量，但与刚开始一接入余额宝就能获取百亿级规模增量的“盛况”不同，后期接入的货币基金规模增长有限。

截至6月底，对接余额宝的货币基金规模合计21226万亿元，较一季度的21169万亿元微幅增长0.27%，而这一增幅低于一季度0.6%的环比增幅。

虽然整体涨幅不及一季度，但天弘余额宝的规模还是在二季度“止跌”。今年一季度，天弘余额宝规模较年初大幅减少974亿元，到了二季度末，该基金规模为10335亿元，比一季度末仅减少了16亿元。

今年4月10日起，天弘基金取消了天弘余额宝货币市场基金个人交易账户持有额度及单日申购额度，购买天弘余额宝不再受额度限制。有业内人士分析，这一转变对余额宝对接的货币基金格局可能已经产生重要影响。此前，由于天弘基金的申赎受到限制，余额宝接入更多货币基金进行分流，这些基金大量承接了天弘余额宝的分流资金，规模迅速扩大。“随着天弘余额宝取消限额，部分资金回流天弘余额宝，后期接入的货币基金难免受到影响。”该人士表示。

从货币基金收益率来看，规模的下降也在情理之中。这24只货币基金的最新7日年化收益率中位数在2.42%左右，最低2.13%，最高2.79%。“货币市场基金收益率过低对申购积极性会产生明显的影响。”一位业内人士表示。

从今年上半年的增量来看，一些接入余额宝的基金还是获得了比较明显的份额增长。长信利息收益(519999)A二季度规模增长72亿元，国寿安保货币A规模增长56亿元，建信嘉鑫宝A规模增长43.7亿元，但是这些增加额已远不及去年货币基金接入后动辄数百亿级别的增量水平。一些基金公司的规模增幅较小，还有部分基金在接入余额宝之后，二季度还出现了规模减少的情况。公司方面也解释，这主要是因为接入时间较短，效果尚未体现。

业内人士表示，影响这些货币基金规模增长的原因是多方面的，除了货币基金市场整体表现以及资金回流天弘余额宝等因素之外，可能也与余额宝对于这些货币基金的要求有关。

展望后市，在上半年货基收益率持续走低的背景下，未来货币政策的趋向以及货币市场利率的走势也备受市场关注。在业内人士看来，未来货币政策有望维持宽松状态，受此影响，货币基金的收益率或继续维持在低位，甚至进一步下移。投资者出于资产配置的考虑，也可能会选择同期收益更高的替代产品。比如同样具有波动小、流动性好等特点的短债基金，由收益略高于货币基金，而更受市场欢迎，短债基金批量发行。据同花顺iFinD数据显示，截至7月2日，今年以来，数据可统计的短债基金的平均净值增长率为2.08%，而货币基金则仅为1.3%。