人民币空头或开始溃散 百亿美元资金或将涌入

　　人民币兑美元本周三(1月16日)早盘下探近一周低点，但随后跌幅有所收窄，中间价亦结束四连升，脱离近半年高点，本周四，离岸人民币兑美元报6.7621元，较周二纽约尾盘涨116点，盘中整体交投于6.7850-6.7588点。

　　近段时间来，人民币汇率出现大幅上涨，尽管这一行情与近期美元指数走弱等外部因素相关，但更为重要的是，市场的预期正在发生转变，对人民币汇率波动的适应性逐渐增强，有利于人民币汇率的因素正在积累，料2019年人民币汇率在波动中保持基本稳定的趋势不会改变。

　　法国巴黎银行周三称，最近的消息料将利好人民币的投资气氛，估计人民币兑美元今年会比去年略为升值，今年末见6.85，同时，人民币前景也受多项利好因素提振，包括美元相对欧元、日圆等其他货币贬值，而美国的市场利率下降速度比中国还要快，中美利差不一定会收窄。

　　多位分析人士指出，从基本面来看，2019年开年以来，美元下跌，包括人民币在内的非美元货币上涨，这在美国经济增速承受压力、美联储加息进程不及预期这双重因素背景下将变得更加明确。

　　而这背后，正是不少国际对冲基金和机构投资者早已做好准备，一旦全球经济形势释放缓解信号，他们就迅速买涨人民币套利。比如，在上周人民币一周暴涨逾千点之后，离岸人民币兑美元出现本月以来1.1%的上涨，正是这些对冲基金买涨套利的结果，更让人民币空头爆仓离场，对此，Jefferies全球外汇主管Brad Bechtel认为，中国采取的促经济增长措施也将有助人民币升值。

　　摩根士丹利的外汇策略团队也表示，美元被高估10-15%左右，美债收益率将见顶，资金流入美元市场的趋势将会反转，这就意味着，多个新兴市场货币兑美元将会大幅升值，也大幅提振海外投资机构加仓人民币债券的信心。

　　“新债王”双线资本CEO Jeff Gundlach也在上周对CNBC表示，人民币的空头何时投降只是个时间问题，“目前美元市场存在大量的净空头头寸，可能未来会有更多突破性的事件发生。”，从仓位情况来看，美元并不存在大幅上扬的空间，除非看到世界其他地区的增长确实走软而美国继续增强。

　　根路透社在1月6日这一周对多位外汇交易员的调查预期，美元到2019年底将比当前水平低5%左右，在2019年将面临一些挑战，路透分析称，这些挑战包括估值高昂、股市荣景萎靡不振、美国企业现金汇回逐渐减少，以及美联储突然服软升息次数不及预期等。

　　而我们也多次强调，从当前的美国就业和住房数据来看，美国经济长达十年的复苏正在失去动能，而债券收益率曲线的趋平正闪烁经典的衰退预警信号，沃伦·巴菲特更是在数周前发出警告，当前的美国经济再度诱发“雷曼时刻”似乎是不可避免的。

　　而以上这些市场情绪的转变无疑会让一些做空人民币的投机行为在当前的市场环境下开始溃散，已经没有胆量继续做空新兴市场了，德国商业银行首席中国经济师周浩亦认为，人民币市场的空头在坚守了数月后，终于开始被迫“空翻多”，“感觉这回人民币空头又要爆仓离场了。”，一位美国对冲基金经理在接受中国媒体采访时这样调侃道。

　　而被誉为最富远见的华尔街传奇投资者吉姆·罗杰斯长期坚持的一种观点是，作为世界第二大经济体的中国，有许多同步世界增长的机会，做多中国经济和市场是全球投资者一个不错的选择，而以上这些无不在说明，全球资金或正加速流入中国市场，并形成趋势。

　　比如，富时罗素全球CEO麦思平(Mark Makepeace)在本周三表示，随着今年6月A股正式纳入富时罗素全球指数体系，预计将有100亿美金的被动投资资金进入中国市场，在接下来的3至4年内，随着纳入比例的增加，将有额外的500亿美金进入。

　　而这背后的原因包括市场避险情绪改善、全球经济形势缓和、美国加息预期降低及新兴市场回暖等多重因素有关。

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