科创板推进有望再加速：市场关注点下移 概念股躁动

　　1月23日下午，随着中央全面深化改革委员会第六次会议的召开，以及《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》两项文件在会上获审议通过，科创板并试点注册制正式拿到了“准生证”，其制度建设的神秘面纱预计也将很快揭开。

　　近两日，市场内外又围绕着科创板的相关细节掀起了讨论的热潮，而与其渐近的脚步相对应，业界讨论的话题也从板块的定位延伸到上市股票估值与定价等更具象的思考。

　　科创板脚步将近

　　在“通过”上述两项文件的基础上，深改委会议有关于科创板和注册制的表述还提出，在上交所设立科创板并试点注册制是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。要增强资本市场对科技创新企业的包容性，着力支持关键核心技术创新，提高服务实体经济能力。要稳步试点注册制，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。

　　此次“通过”速度之快，决策层级之高，是中国资本市场历史上非常罕见的。故此市场普遍认为，科创板的重要性将进一步强化，后续的推出进程也有望再加速。

　　东北证券(6.930, 0.01, 0.14%)研究总监付立春表示，总体方案获批表明科创板顶层设计已基本成型，科创板的定位、原则、路径、步骤等关键问题已基本确定，预计科创板进程将大幅提速，总体方案、实施意见可能于近期公布，落地实施指日可待，今年上半年有望初步成形，明年阶段性成熟成果可期。

　　有券商投行人士推算表示，借鉴沪港通、深港通的推出过程，科创板在拿到“准生证”后，不久就会公布相关的配套细则及业务规则，并先面向社会公开征求意见，然后正式发布，与此同时，交易所及券商交易系统还需进行多轮技术测试。“这个过程需要一些时间，但毋庸置疑科创板的脚步已经近了，今年二季度开板有很大可能”，该人士说。

　　中欧基金投资研究部首席宏观分析师任飞也认为，目前科创板推出的市场条件基本已经具备，去年证监会完善了退市制度，规范了停复牌制度，现阶段A股二级市场估值也相对比较合理，此时推出科创板有助于国内科创企业实现上市融资需求，也有助于引进更多外资进入A股。

　　业内讨论热点下移

　　随着科创板获得“准生证”，市场对它的关注点也逐渐“下移”，从关注制度框架到具体细则，从关注市场影响到衍生机会，不一而足。

　　21世纪经济报道记者近日整理多家券商研究报告发现，他们最先关注科创板是一个怎样的板块，接着是面向什么样的企业，上市标准、上市门槛等，而到现在，已延伸到科创板开板后将会给自身行业，以及整个资本市场带来哪些机会。

　　如一些中小型券商意欲借助科创板为自己的投行业务闯出一条新路，华创证券等近期已开始招聘专门针对科创板的业务负责人和骨干人员。而安信证券等研究机构则进一步分析，科创板的“硬科技”标准将如何估值，新股的定价思路又将如何?

　　招商证券(14.310, 0.09, 0.63%)较为接近A股“地气”，发布研报直指科创板即将开通，部分人工智能领域的公司可能在科创板上市，相关A股“影子股”存在主题投资机会。

　　事实上，本周以来，A股二级市场科创板“影子股”已出现躁动，新华文轩(13.490, 0.84, 6.64%)、华西村、中衡设计(15.840, 0.92, 6.17%)等已连续大涨，基于的理由就是它们直接或间接参股的澜起科技等可能在科创板上市，甚至挤上第一批。

　　1月24日，在陆家嘴(13.490, 0.06, 0.45%)科创沙龙第一期会议现场，参会的多位市场资深人士也就科创板进行了深入探讨，他们都认为，科创板的推出对于服务实体经济、支持科技创新发展、深化改革都具有重要的正面意义。

　　中科院计算所、信工所博士生导师、上海证券交易所原总工程师白硕表示，设立科创板，通过它撬动社会各界投入到智能制造，同时把更多的高科技收益权让更多国民共享，这是大好事。

　　小村资本创始合伙人孙红伟也认为，科创板肩负着走进新时代的使命，通过科创板既可以促进新旧动能转换，又可以促进改革，还可以促进开放，有很强的时代烙印。

　　但他们也同时提到，相对于科创板的设立，更重要的是要用好它，这是需要深入思考的，不管是整个科创板的价值还是科创类上市企业的价值。

　　白硕指出，就拿AI来说，它是一个特别容易鱼目混珠的领域，一个真的AI，可能面对十个假AI，但大家都想争夺科创板的资源。所以，科创板急需专业的指导和专业的鉴别力。

　　“作为一个资本平台，一定要给专家以足够的发言权和互动的权利，这一点不可缺失”，白硕还建议，注册制改革配套制度要完善，比如说交易所审核入门的基础信息要有，信息披露需要尺度和途径。尺度上，要制定游戏规则;途径上，可能需要创新，如以地方金融监管部门为纽带，汇聚相关企业方方面面的信息。这个汇聚的渠道一旦开通，对于注册制本身有积极意义。

　　AR企业亮风台的创始人兼CEO廖春元还建议，科创板股票可以采取AB股设计，A股、B股同股不同权。“在专业道路上，初创团队保持足够的控制力是非常重要的，A企业多轮融资后，可能股权没有那么多，但B股可以保证控制力，这对于科创企业是量身定制的措施。”他说。

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