【企业动态】苦等36天！微芯生物终获批

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起了个大早，赶了个晚集。等了36天（27个工作日），在注册通道等候良久的科创板企业微芯生物终于获得了证监会注册通过，上交所打破第二天才注册生效的惯例，立马注册生效，一扫市场疑虑。

微芯生物“起死回生” 3家影子股受益

6月5日，上交所科创板上市委召开第1次审议会议，微芯生物首家过会，并于6月11日首批向证监会提交注册申请，被寄望成为“科创板上市第一股”，并获得了“688001”的证券代码。但结果却出乎市场预料，截至7月16日，已有27家在其之后过会的企业拿到证监会上市批文，而微芯生物的注册状态仍处于“进一步问询中”。

按照科创板IPO相关规定，证监会在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或者不予注册的决定。也就是说，微芯生物注册申请的批复期限本应在7月8日之前。

一时间，有关微芯生物注册申请被证监会否决的传闻四起。

实际上，按前述规章规定，发行人根据要求补充、修改注册申请文件，证监会要求交易所进一步问询，以及证监会要求保荐人、证券服务机构等对有关事项进行核查的时间不计算在内。因此，过了20个工作日的“大限”并不意味着微芯生物注册申请被判了“死刑”。

如今，证监会发布公告称，同意了微芯生物科创板首次公开发行股票注册，企业及其承销商将与上海证券交易所协商确定发行日程，并刊登招股文件，让这一切终于尘埃落定。上交所打破第二天才注册生效的惯例，在证监会同意注册2个小时后就给予微芯生物注册生效。

值得一提的是，微芯生物有3家影子股，分别为搜于特(2.700, 0.01, 0.37%)(002503.SZ)、江苏国信(8.140, -0.17, -2.05%)(002608.SZ)、华立股份(13.850, -0.34, -2.40%)(603038.SH)。5月27日，在首批科创板上会企业名单公布后，搜于特从28日开始5个交易日内4天封涨停，江苏国信、华立股份也于28日涨停。这也就意味着，IPO注册“起死回生”的微芯生物或将再次对相关影子股带来短期刺激。

为何微芯生物的注册进展缓慢，目前官方尚未给出明确回应。按照程序，证监会将在近期公布微芯生物的问询回复，届时答案就会揭晓。

目前市场普遍认为注册缓慢主要是症结在企业研发费用的会计处理问题上。

第一轮问询中，上交所要求微芯生物说明，研发支出资本化的会计政策是否与同行业可比公司存在重大不一致;第二轮问询中要求其说明，研发支出资本化时点与产品获批上市时间间隔较长等问题;到了第三轮，则要求其修改关于研发支出资本化对发行人业绩影响的风险表述。

招股书显示，2016~2018年，微芯生物的研发投入金额分别为5166万元、6853万元和8248万元。其中，作资本化处理的金额分别为2264万元、3331万元、4038万元，资本化比例逐年上升，在2018年达到48.96%。而同期，公司归母净利润分别只有539.92万元、2590.54万元和3127.62万元。

也就是说，如果将微芯生物的研发支出资本化比例降低，公司或将在过去3年内出现亏损，有可能无法满足任何一条科创板上市标准。不过，财联社记者注意到，贝达药业(46.550, 0.35, 0.76%)(300588.SZ)2018年研发投入资本化的比例为48.47%，与微芯生物接近，康弘药业(30.660, -0.43,-1.38%)(002773.SZ)也达到33.97%。

关于研发支出资本化时点问题，同行上市公司贝达药业、康辰药业(37.170, -0.50, -1.33%)(603590.SH)、康弘药业均以研发活动进入III期临床作为资本化时点，而微芯生物西达本胺(外周T细胞淋巴瘤)则是以开始II期临床试验作为资本化依据。2010~2018年，该项目9年时间累计发生研发支出2695.63万，均进行资本化处理，而预计要到2022年才能完成Ⅲ期临床试验，正式取得证书或生产批件，因此被质疑资本化时点过早，与产品获批上市时间间隔过大，违背谨慎性原则。

反观同行企业，对于药物研发的会计处理通常更加谨慎。康辰药业、恒瑞医药(66.020, -0.22, -0.33%)(600276.SH)2018年研发投入分别为8024.75万元、26.7亿元，两家均进行了全部费用化处理，资本化金额为0。

对此，微芯生物表示，假设公司将西达本胺(非小细胞肺癌)II/III期临床试验阶段的投入全部费用化，则模拟测算后公司2016~2018年的净利润分别为203.6万元、2353.5万元和3021.69万元，扣非净利润分别为166.28万元、892.96万元和1791.68万元。

按照会计准则，研发活动分为研究和开发阶段，在研究阶段，由于研发的成功与否尚不确定，发生的支出均作为费用化处理;进入开发阶段后，成功的概率较大，对于满足资本化条件的研发支出，可进行资本化处理。而对于研究阶段和开发阶段，会计准则并没有明确的界定。因此，微芯生物采用的会计处理方式尽管存在争议，但并不算违规。

除此之外，微芯生物还存在2019年一季度业绩变脸、应收账款快速增长等问题。公司最新招股书显示，一季度实现营收2540.78万元，同比下降17.77%;扣非净利润为-66.95万元，同比下降161.29%。而公司近3年的应收账款增幅远超过营收增幅，应收账款占收入比重从2016年的7.07%增长到2018年的33.65%。