券商1月财报出炉：业绩表现不一，中信证券赚7.4亿

　　跨入2019年，A股市场的券商板块表现不俗，并且通常也是股市大盘反弹受益的“先行部队”。

　　特别是春节收假回来，A股躁动明显，券商股们往往也是连涨3天。昨日，券商板块的表现大为亮眼，中国银河和华林证券纷纷涨停，国金证券、中信建投、国元证券、东方证券、华西证券、长城证券均收盘大涨超5%。如果把时间拉长来看，龙头券商的涨势喜人。比如，中信证券（600030.SH）今年1月以来累涨逾20%，国泰君安（601211.SH）涨逾15%，东方财富（300059.SZ）涨近14%。

　　也就在昨日大多股民喜笑颜开之际，超过45家券商公布了今年1月份的业绩情况。当然，人生如戏，冷暖自知。

　　券商1月业绩大PK

　　从营收来看，一共有4家券商超过10亿元，分别为中信证券、国泰君安、广发证券、招商证券。中信证券拔得头筹，营收高达21.38亿元，成为唯一一家超过20亿大关的券商机构。国泰君安取得第二名，与中信证券相去甚远，单月营收仅为11.49亿元。

　　从净利润来看，排名前四位的分别是中信证券、广发证券、海通证券以及招商证券，净利润分别为7.41亿元、4.38亿元、4.05亿元以及4.01亿元。中信证券单月净利润同比增幅有17.05%，环比增幅为14.48%；申万宏源净利润有3.3亿元，同比增幅有165.58%。作为基数较大券商而言，这样的增幅在各券商中格外亮眼。

　　分析师猜测，中信证券业绩同比增幅较大可能是公允价值变动的原因；而申万宏源可能是由于要登陆H股，有业绩释放的动力。

　　（来源：中国基金报，单位：亿元）

　　以上9家头部券商，除中信证券和申万宏源之外，其余7家1月净利润环比均出现下滑。其中，国泰君安、华泰证券的1月净利润环比大降逾60%；海通证券、国信证券、中信建投的净利润环比降幅超50%；广发证券、招商证券的净利润环比降幅略低，分别为14.81%、25.14%。

　　此外，我们从其它的维度去进行分析。

　　从净利润环比增幅来看，有18家券商的净利润实现环比超100%增长。其中，方正证券1月净利润1.84亿元，环比暴增838.88%；华西证券1月净利润0.73亿元，环比增幅达到672.11%。

　　从净利润同比增幅来看，东北证券1月净利润1.5亿元，同比暴增628.5%，环比也实现367.97%的增长；申万宏源承销保荐1月净利润仅0.19亿元，但同比实现625.14%的增长。

　　整体行业数据来看，大多数券商1月份的营收都环比下滑，仅有9家券商营收环比增长，其中长江证券5.03亿元的营收扭亏为盈；有20家券商营收环比下滑，其中海通、国君、安信、东兴、东吴、华泰等6家券商的营收环比下滑五成以上。值得一提的是，营收最高的四家券商业绩环比均有所下滑。从交易量来看，今年1月份交投更加活跃，两市成交量有7969.37亿股，成交额为6.53万亿；去年12月份，两市成交量为6172.25亿股，成交额为5.28万亿。

　　此外，券商行业集中度愈来愈高是大势所趋，大鱼吃小鱼的现象会不断涌现。诸如，2018年12月月末，2000多亿市值的中信证券全资收购广州证券100%的股权。

　　据此前披露的信息，2018年上半年行业利润近70%集中于前10名券商，中小券商业绩明显承压，排名50以后的80家券商2018上半年的收入份额仅5%。

　　展望2019年

　　华泰金融认为，近期政策利好密集，科创板引领制度再跨越，交易系统外部接入激发市场活力，外部投资环境优化引导增量资金，券商权益类资产风控拟放宽加大配置力度，两融机制拟完善促进业务发展。政策及市场预期边际变化催化下，行业改善和发展加快，重视板块高弹性。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙撰文表示，2018年应该是券商行业的低谷也是寒冬，2019年市场可能出现的改善会使得券商业务出现好转。他表示，去年10月份大盘见底，不过三个月的时间，券商指数从底部上涨40%，是近三个月以来表现最好的行业指数，这也从一定程度上说明大家对于2019年的行情有所期待。

　　科创板方案初定，今年必然会推出，被视为中国资本市场近年来重大的一次局部增量改革+阶段性试点推进工程，对券商也必然有利好作用。

　　中泰金融戴志锋认为，科创板对券商的影响在于提升直接融资效率，推动现代化投资银行转型发展。首先，科创板试点注册制提升直接融资效率，社会整体的直接融资占比会提升，有助于券商传统投行规模回升；其次，券商迎来转型变革机遇：科创板推动现代化投资银行转型发展，审核重点转变弱化“牌照通道”效用，资金实力+研究能力+合规风控能力+机构服务能力等综合实力均有望提升。一方面，通道红利弱化，倒逼投行模式转型，建立多业务协作，提升综合实力。另一方面，科创板打造机构市场，机构客户质量与黏性将成为核心竞争力。

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