程序化交易加剧黄金调整 最大ETF已减仓近60吨

自摸高1346.73美元/盎司之后，现货黄金出现深度调整，不但轻松跌破1300美元/盎司的整数关口，甚至连1290美元/盎司都没有能够守住。金价重挫，资金开始撤退，目前全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量已经降至766.59吨，相比今年的高峰823.87吨，下降57.29吨，降幅高达7%。

黄金ETF大幅减仓

“最近的大跌主要是程序化交易触发止损线所致，虽然近期数据利空黄金，但是这个跌幅也大大超过了不利消息所带来的利空。1300美元/盎司是重要的支撑点，支撑点被击破之后迅速引发多头止损，瞬间涌现上亿美元的沽空仓单，导致黄金价格出现跳水。”一位美国黄金期货交易员透露，由于量化投资对冲基金的交易主要依赖电脑程式运算进行高频交易，在仓位出现亏损前一刻通过电脑交易提前平仓，锁住本金，一旦重要关口被击破，空单会迅速喷涌而出，就算此时有人想要抄底，也很难阻止下跌的趋势，毕竟量化投资型高频交易在当前黄金期货交易市场占比巨大，有20%到30%成交量。

黄金近期走势主要与市场情绪、股市上涨、政策预期和美元走势有关。美联储近期公布的政策会议记录基调不如预期鸽派，之后美联储主席鲍威尔又发出在调整利率方面保持耐心等鹰派言论，美国2018年四季度GDP好于预期等宏观数据的积极表现，令市场对美联储未来可能加息又生出不少预期。这使得美元获得了一定支撑，近期走势震荡偏强。在这些因素共同作用下，许多黄金多头获利了结离场，也对金价形成了较大压制。

“这次黄金的反应确实有点大，超过了我的预期。原本认为在1300美元/盎司会有强支撑，所以在这个点位，还下了多单，但出乎意料的是，这么重要的点位竟然轻松告破，丝毫没有抵抗。我们盘中赶紧做了止损，不过因为有10倍杠杆，依然产生了一定的亏损。”黄金职业投资人林荣告诉21世纪经济报道记者。

黄金急转直下，黄金持仓量也跟着快速下滑，SPDR的持仓量已经降至766.59吨，自2月21日以来出现连续的减仓，仅3月1日一天就减仓11.76吨，目前的持仓量相比今年的高点823.87吨，下降57.29吨，降幅达7%。

多空双方陷入胶着状态

年初还高歌猛进的金价戛然止步，这让投资者“慌得一比”，走还是留，加仓还是减仓，这是一个问题。

目前机构对于黄金的看法也分歧较大。兴业资本认为：因美国最新出炉的新屋销售和ISM非制造业PMI数据结果强劲，推动美元指数短线上破97关口，让金价备受打击，目前金价仍维持在五周低点附近，在强劲的经济数据下，黄金很难咸鱼翻生。

道明证券则相对乐观，其在发布的报告中表示，包括通胀上升在内的强劲数据让交易员不知道美联储是否会继续倾向于采取温和立场，从而提振美元并削弱黄金。不过这些数据并不稳固，一旦经济数据在今年晚些时候恶化，预计金价会有额外的上行空间。

广东黄金协会副会长、首席分析师朱志刚也表达了同样的观点，他认为近期的重挫，一是因为美国的经济数据造好，提高了风险偏好，更为重要的则是程序化的交易，加剧了行情的波动，所以市场表现其实差于实际情况。“金价大幅调整，并不表示黄金的行情就此结束，黄金价格和美元息息相关，目前美国经济的起伏较大，走弱的可能性存在，这会支撑黄金走强。”

高盛则是黄金今年的拥趸，虽然近期黄金价格出现回调，但是其依然看好黄金。高盛在报告中曾大幅上调金价预估。高盛预计在未来12个月内，金价将上涨至1425美元/盎司。以Jeffrey Currie为首的高盛分析师团队在该报告中写道：“由于美联储按兵不动且政策不确定性增加，我们将3个月、6个月和12个月的金价预估从1250美元/盎司，1300美元/盎司和1350美元/盎司分别上调至1325美元/盎司，1375美元/盎司和1425美元/盎司。”

3月6日晚间至3月7日凌晨，有“小非农”之称的美国ADP就业报告出炉，此外纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，鉴于这位美联储“三号人物”讲话的影响力，黄金和美元都将面临新一轮方向性的选择。

投资者忙个不停。“个人预计，经济数据和讲话都不会太强硬，目前已经在1280美元/盎司附近，建了一定量的多仓。如果能够突破1290美元/盎司，则追加多仓，超过1300美元/盎司会清仓观望;反之，1280美元/盎司则是止损位，一旦击穿1276美元/盎司的支撑，则改做空单。目前多空双方势均力敌，因此威廉姆斯的讲话非常重要。”林荣告诉21世纪经济报道记者。

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