7000亿大集合公募化改造打响“第一枪”

距离证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》(下称《指引》)已经有3个多月的时间，这段时间里，改造事宜取得了一些实质性的进展，最新消息是，已有券商大集合产品公募化改造的申请材料被证监会接收。

3月6日，证监会官网“行政许可及信息公开申请受理服务中心”的“审批进度”一栏出现“上海东证资管拟将东方红7号集合资产管理计划变更为东方红启元灵活配置混合基金”的申请，目前显示材料已被接收。

而据此前一位接近监管的相关人士告诉记者，上个月已经有中信证券和一家券商资管作为“试点”提交了具体改造方案，只不过当时还在等监管受理。由此看来，这家券商资管最大可能就是东方红资产管理。

首家大集合公募化改造

产品申请材料被接收

今年1月，有地方证监局向辖区内券商下发《大集合产品规范验收指南》及《大集合产品对标公募基金规范底稿》，对大集合整改的规范验收流程、申请材料及合同变更等事项做出详细规定。在这之后，券商资管的大集合产品公募化改造也取得更加实质性的进展。

3月6日，证监会官网“行政许可及信息公开申请受理服务中心”的“审批进度”一栏出现上海东证资管“公开募集基金募集变更注册-东方红7号集合资产管理计划变更为东方红启元灵活配置混合基金”的申请，目前显示材料已被接收。这也是首家大集合公募化改造产品申请材料被接收。

根据监管1月下发的验收指南，大集合产品要根据公募基金规定进行对标或转为各类基金，不能随意改变产品类型。而券商有无公募牌照直接决定了大集合改造的难易程度，有公募牌照的券商可以直接将产品转为公募基金。从东方红资产管理此次申请变更注册后的产品名称来看，确实和公募基金名称无二。

作为2005年首批开展券商集合理财业务的公司，东方红资产管理于2013年首获得公募基金管理业务资格。截至2019年2月底，公司旗下公募基金35只，产品涵盖权益、固收、货币等多种类型。东方红资产管理表示， 公司将立足核心竞争力，积极推进大集合产品的公募化改造，不断提升客户体验，为行业发展贡献力量。目前暂无其他进度可披露。

大集合公募化改造如火如荼

券商大集合公募化改造具体应该如何改?据记者了解，监管1月下发的验收指南对大集合整改的规范验收流程、申请材料等都做了详细的要求说明，哪些部分需要对标公募以及如何对标，都较为明确。比如关联方投资及关联交易、基金压力测试、流动性风险管理、风险准备金计提、基金销售、投资管理以及客户适当性管理等方面要完全对标，而在制度建设上，比如机构与业务资格、投资管理人员、基金费用与税收等则需部分对标。

另一方面，《指引》推出后的3个多月时间里，多数券商资管大集合公募化改造都在如火如荼的进行，有些也有一些较大的进展。

上海一家券商资管的工作人员曾告诉基金君表示，公司目前已经向证监会上海监管局提交了1只大集合验收申请报告，另有2只大集合准备提交验收申请报告。其余大集合也已明确改造方向，正在着手进行法律文书制作及托管行沟通工作。此外，也有券商先在内部启动了基础制度、组织架构、系统等方面的改造，并选择公司重点发展产品作为试点先改。

不过，更多的券商仍处于观望阶段，华东一家券商资管的工作人员就曾经对基金君表示，因为内外部流程的原因，公司还未完成上报，但也快了，不过还是想等等这两家的反馈结果，再做参照。

无公募牌照券商资管改造难度升级

申请公募牌照意愿增强

由于不能随意更改产品类型，对于无公募牌照的券商而言，改造难度进一步升级。

“不能改产品类型的话，那原来我们幻想的一些场景就破灭了”，华东一家中型券商资管的工作人员坦言，因为没有公募基金牌照，公司对现有的大集合产品很是珍惜，当初在讨论产品类型时，本来试图把一个权益产品改成货币基金。现在来看，当初的筹划有些也用不上。

此外，没有公募牌照的券商资管在流程上也更为繁琐些，在向地方证监局提交验收材料，经过验收获得确认函后，还须向证监会提交大集合产品合同变更申请，合同期限原则上不能超过3年。

这也促使越来越多的券商资管考虑申请公募牌照。华南一家券商资管表示，公司已经在努力研究如何突破一参一控的限制，申请公募基金牌照也已经“在路上”。

实际上，监管层也在引导和鼓励还没有公募牌照的券商积极去申请牌照，并强调对于改造成效显著的券商资管，在申请公募牌照或设立、参股基金公司上审核进度将会加快，而这对部分想要开展公募基金业务的券商而言也是一个好机会。

去年12月3日，天风证券在互动平台上回答投资者提问时表示，公司正在积极推进公募基金牌照的申请工作，相关申请材料已上报中国证监会。这是继华林证券之后，又一家申请公募基金牌照的券商。

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