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证券日报
2019-03-13 15:12
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随着A股强势上涨，AH价差迅速扩大，恒生AH股溢价指数在3月初创下去年11月以来新高，H股突出的性价比形成了良好的配置吸引力。
随着A股强势上涨，AH价差迅速扩大，恒生AH股溢价指数在3月初创下去年11月以来新高，H股突出的性价比形成了良好的配置吸引力。
市场人士预计，在未来两至三个季度，随着美元加息周期结束，中国及新兴市场经济触底反弹，资金很有可能逐渐从发达市场流回新兴市场，而具有高股息率、低估值的中国香港市场估值有望迎来新一轮修复机会。
今年3月份，富国基金(博客,微博)恒生中国被动指数型基金成立，成为第9只投资于港股的ETF。其他同类型基金包括：华夏基金恒生ETF、恒生国企，南方基金恒指ETF、H股ETF，平安基金恒生国企，华安基金港股100，易方达基金H股ETF，建信基金建信H股。其中，规模最大、流动性最好的是易方达H股ETF，截至3月11日该产品规模已达79.52亿元，排名第一，紧随其后的是华夏基金恒生ETF(31.7亿元)，其他的规模都比较小。
易方达H股ETF跟踪的恒生中国企业指数由40只在香港上市、主营业务在内地的H股以及10只红筹股、民营企业组成，是香港市场最具知名度和代表性的指数之一，代表了在香港上市的内地企业的整体表现。
今年以来港股表现暂时滞后于A股，无论从自身估值、相对A股的价差还是股息率来看，港股都具有明显的吸引力。
从AH价差来看，据Wind数据显示，反映两市价差的恒生AH股溢价指数在3月8日收报123.39点，意味着A股相对于H股总体溢价23.39%，H股的相对吸引力大幅提升。
作为市场连接点，港股估值主要受两方面因素的影响：第一是流动性，取决于全球环境;第二是基本面，取决于中国经济。从流动性来看，目前美股正处在调整期，市场普遍预计美联储加息周期将在下半年接近尾声，全球资金回流新兴市场的可能性很大。从基本面来看，国内各类引导资金支持实体经济、特别是支持民营企业发展的政策正在逐步落实，有利于企业盈利的持续改善，在H股指数中权重占比过半的银行、券商、保险等行业尤其将从中受益。
市场人士分析称，港股从估值角度已经具备较好的投资吸引力，但港股以机构投资者为主，其风险偏好抬升往往需要明确的盈利回升信号作为“催化剂”。如果中国经济回暖、叠加美元走弱形成共振，加之中报显示出盈利回升，港股有望启动估值修复行情。
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