美股知识：独角兽上市将改变什么？

尽管投资者对于美股走向的争论不减，但首次公开发行(IPO)市场却依旧热闹，2019年的美股市场或将迎来以科技独角兽为代表的新经济企业上市潮。那么，这些独角兽上市将给市场带来哪些改变？

上市方式“创新”

2008年金融危机之后美国崛起了许多初创公司，其中许多企业都在2008年至2010年期间在旧金山成立，这些公司已经成为全球最有价值的风险投资支持公司之一。市场预计，美国一批超级独角兽企业将在2019年上市，包括出行公司Uber和Lyft、数据分析公司Palantir、共享住宿平台Airbnb、企业沟通平台Slack等，其中Uber的预期估值将达1200亿美元，Palantir的估值达到410亿美元，Airbnb的估值达到310亿美元；Lyft的估值达150亿美元至200亿美元之间，Slack的估值也将达到70亿美元。

去年，全球最大流媒体音乐服务商Spotify采取直接上市的方式登陆纽交所：即不发行新股，只需简单地登记现有股票，然后即可在资本市场上自由交易。其实，这正是纽交所力求“改变”的结果。过去，选择纽交所上市的一般都是大市值公司——自上世纪80年代和90年代起，纽交所便专注于资历更老、更成熟的蓝筹股，但也因为纽交所的上市规则更为严格，一些限制性规定也使许多当时崭露头角的科技公司失去了IPO资格。为了与全球其它知名的证券交易所竞争，纽交所已在2017年3月通过向美国证监会提交修改其上市流程的提案，来完善其上市标准，以吸引独角兽公司上市。

《福布斯》认为，一旦Spotify直接上市成功，或将促使一批创业公司追随这一步伐。果不其然，准备在今年上市的Slack正在认真考虑绕过传统的IPO流程，进行直接上市，原因在于公司认为这是一条成本更低、效率更高的上市途径。

美国证监会“放手”

据海外媒体报道，Lyft从本周一开始为其IPO启动投资者路演，其竞争对手Uber也计划于下个月进行IPO。据悉，Lyft将首先会见美国各地的投资者，然后敲定IPO发行价，计划在本月底登陆纳斯达克交易所。就在18日，Lyft发布IPO细节，预计发售3077万股，股价区间为62至68美元，计划筹集至多20亿美元资金。

Lyft在提交的监管文件中透露，计划推出两类股票，一类股票让公司内部人士几乎完全控制公司，另一类股票则发行给其他所有人，这将使公司创始人道格·格林和约翰·齐默尔拥有超过他们在首次公开发行之前约7%股份份额的投票权，使他们在重大决策上拥有更大的影响力，并有助于抵御激进股东。

Lyft计划实行双层股权结构引发争议，一批来自美国、英国和欧洲养老基金、工会和资产管理公司正敦促Lyft董事会放弃双层股权结构。其实，Facebook，谷歌母公司Alphabet和Snap都设置有多重股权结构。美国证监会委员杰克逊表示，赋予股东更多投票权的股票类别应该被废除，变成普通股。

对于市场的争论，美国证监会似乎选择“放手”。美国证监会主席杰伊·克莱顿近日表示，取消双重股权制意味着将阻碍一些非常优秀的公司上市，但他没有具体指明公司名称。

此外，美国证监会有意放宽企业上市前向市场“试水温”的规定，将允许所有拟上市企业在提交IPO文件前，向合格机构投资者或机构认可投资者预路演(test-the-water)，以帮助发行人更好地评估其证券的需求和价值，过往只有规模较小的公司才能这样的交流方式。此举反映美国监管当局希望鼓励更多诸如独角兽等企业在美国上市，保证更多企业IPO顺利进行。

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