【专家解读】严控开户监管之门 为科创板稳健发展保驾护航

严防垫资开户，并非有意给投资者设障，而是真正对投资者负责。投资者也应自觉抵制各种垫资开户的行为。

科创板渐行渐近，个人投资者开户热情高涨。为防止出现此前新三板出现的“垫资开户”等乱象，抑制不合格投资者可能带来的爆炒等行为，上交所已向各券商多次强调，切实履行投资者适当性管理职责，防止科创板垫资开户等行为。

科创板呼之欲出，据银河证券基金研究中心预测，最终科创板方向基金数量可能会达到250只，将为广大国内投资者开辟一片证券投资的“新蓝海”，其中蕴藏的投资机遇巨大，不仅国内各大投资机构对科创板跃跃欲试，就连广大个人投资者亦敏感地意识到科创板的投资前景，对科创板表现出了强烈的投资意愿。

投资者的这种热情，无论是监管层还是科创板上市企业，都希望有这种市场预期效果产生。科创板开门迎客，自然需要大量资金的涌入，也需要有高涨的市场人气来支撑，更需要投资者对科创板充满信心，这样才能让科创板开启后为科创企业切实解决融资之困。

既然如此，为何监管部门却反复多次地强调，券商机构应切实履行投资者适当性管理职责、防止科创板垫资开户等行为呢?难道监管部门希望科创板在面世后就陷入门可罗雀的寂寥窘境?其实并非如此。这是由科创板的内在特殊性及各方面要求所决定的。

一则，需要为科创板营造一个稳定有利的发展环境，不能让科创板在诞生之初就面临市场爆炒等不理性行为的冲击，避免让科创板的长远发展承受市场非理性波动带来的负面影响。科创板是中央高层下了很大决心推出的，意在解决科技创新企业的融资困局，提高科技企业的创新能力，致力于走出一条独立于主板市场、新三板市场的第三条融资之路，目的很明确，定位很清晰，需要消除原有主板市场、新三板市场存在的各种积弊。如果不对开户加以限制，让科创板投资者陷入良莠不齐或鱼龙混杂的格局，则科创板必定会纠缠于原有的各种市场乱象，难以获得真正健康、可持续的发展。

二则，科创板需要给投资者一个稳定有利的投资前景，不希望一诞生就面临股价暴涨暴跌等市场乱象的冲击。限制垫资开户行为，是对科创板健康发展的一种积极负责的态度。通过遏制垫资开户行为，可将大量不合格的投资者拒之门外，可从根本上避免科创板重蹈原有主板市场及新三板所反复出现的高杠杆配资、盲目追涨杀跌等放大资本市场风险的覆辙，有利于切实保护中小投资者合法利益不受损害，使科创板的投资归于理性，防止科创板股价大幅震荡，确保科创板市场稳定，有利于科创企业融资。

三则，科创板立足科创企业未来长远可持续发展，不希望在诞生之初就让许多不合格投资者亏得一塌糊涂，而挫伤广大投资者的信心，从而影响对科创板的信心，进而影响科创企业的融资大计。科创板具有其特殊性，是资本市场的一个创新融资模式，也借鉴了很多国际资本市场监管模式，有很多交易制度与传统A股市场不同，唯有保留较高的投资者门槛，才能更好地控制市场风险。科创板追求的不是短暂的虚假繁荣，而是长久的价值投资理念。只有严控开户监管之门，才能为科创板的稳健发展保驾护航，为消除科创板潜在的市场风险奠定基础。

正是基于上述考虑，监管部门才强调科创板参与者的适当性投资资格，严防垫资开户，并非是有意给投资者设障，而是真正对投资者负责。投资者也应增强投资风险意识，自觉抵制各种垫资开户的行为，在参与科创板投资时做到量力而行。券商也应从维护资本市场稳定大局出发，树立长远发展眼光，不要只顾“开户可增加券商开户费用、赚取佣金”等短期利益，将监管要求落到实处，为科创板的健康稳定发展营造有利的环境。

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