收盘播报：沪指收复3100点深成指创本轮行情新高

周四，两市震荡反弹，沪指围绕3100点拉锯，创业板领涨。板块方面，黄金、文化传媒、保险、券商信托、多元金融、电子信息、环保工程、软件服务、综合等行业涨幅居前；工业大麻、高校、国产软件、知识产权、智能电视、创投、超清视频、彩票概念等涨幅居前。沪指收盘上涨0.35%，收复3100点关口，收报3101.46点；深成指上涨0.71%，收报9869.80点，创本轮行情新高；创业板指上涨0.94%，收报1703.85点。两市合计成交8859亿元。场短期宽幅震荡调整后将放缓上攻节奏。

消息面

1、国务院明确增值税减税配套措施

一系列减税措施加紧落地。昨日召开的国务院常务会议明确了增值税减税配套措施，决定延续部分已到期税收优惠政策并对扶贫捐赠和污染防治第三方企业给予税收优惠。

2、上海出台科改“25条” 借科创板契机支持优质科创企业上市

面对在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的契机，上海放开手脚，正在系统性地盘活科技金融生态。昨天，在上海市政府新闻办举行的新闻发布会上，上海科改“25条”——《关于进一步深化科技体制机制改革增强科技创新中心策源能力的意见》正式亮相。

3、美国联邦储备委员会宣布维持联邦基金利率2.25%-2.50%的目标区间不变，符合市场预期。

4、科创板开闸三日申报公司扎堆首批受理名单周五前揭晓

科创板披露网站显示，发行人通过保荐人以电子文档形式向上交所提出发行上市申请后，上交所在收到申请文件后5个工作日内作出是否予以受理的决定，且受理的发行人需在当日披露相关文件。换言之，最迟于3月22日，科创板的第一批IPO企业名单将正式出炉。

5、人民币兑美元中间价调升251点在岸人民币升破6.67关口,创去年7月以来新高。

6、财政部公布今年立法工作安排未提房地产税

3月20日，财政部条法司公布了2019年财政部立法工作安排。力争年内完成增值税法、消费税法、印花税法、城市维护建设税法、土地增值税法、关税法、彩票管理条例(修订)的部内起草工作，及时上报国务院；力争年内修订事业单位国有资产管理暂行办法、注册会计师注册办法等部门规章。值得关注的是，今年的立法工作安排对房地产税法只字未提。业内人士表示，2019年财政部立法安排中未提及房地产税法，主要是因为房地产税立法相对重大，已转全国人大。

7、沪深两市融资余额突破8900亿元为2018年7月19日以来首次

截至03月20日，上交所融资余额报5442.28亿元，较前一交易日增加20.66亿元；深交所融资余额报3487.08亿元，较前一交易日增加17.27亿元；两市合计8929.36亿元，较前一交易日增加37.93亿元。

8、监管通知明确异常交易的4类监测指标实为年初开始的常态监管

这份通知名为《会员客户股票交易行为监测监控参考要点(试行)》，《要点》针对当前市场中较为典型的虚假申报、拉抬打压、维持涨跌幅限制价格、自买自卖和互为对手方交易等4类异常情形，提供监测参考指标，明确重点监控要求。

机构论市

不少机构人士表示，虽然后市A股市场大概率处于震荡期，但其中部分经营稳健、现金流不错的公司估值吸引力仍很强，投资性价比较高。

展望后市，海富通基金经理姜萍表示，今年以来A股市场整体反弹，主要因素在于1月-2月社融数据的超预期、对资本市场定位的政策支持、国际环境转暖等，这些因素的聚集提升了市场风险偏好，但在短期强势反弹过后，初步的估值修复和提高市场活跃度已完成，市场开始面临业绩验证，A股将在3000点附近反复震荡与结构调整，而中长期来看，A股市场整体并不悲观，结构性机会依然存在。

诺德基金量化投资总监王恒楠则认为，最近两周，A股市场窄幅震荡，市场成交量依然在高位，但有所萎缩，从指数的日内微观趋势来看，市场短期动量在衰弱，临近调整。不过，从典型样本股票日内交易结构来看，近期机构资金活跃度明显提升，这与二月单纯游资主导的交易结构不同，用回归法测算的公募基金仓位在最近两周也显著提升，这也印证了机构资金在进场。

冬拓投资表示，年初以来，沪深两市各主要指数都有30%左右的涨幅，但以沪深300和上证50为代表的权重股市盈率仍然分别只有12倍、10倍，放在全球主要资本市场，也属低估。接下来业绩驱动的龙头股行情有望展开，业绩确定性强、增长快的行业龙头或可跑赢市场。

兴业证券策略研究指出，经过两个多月的上涨，各主要板块估值水平较去年底有所修复，其中创业板PE从29倍升至42倍，沪深300的PE从10倍修复至12倍，仍在历史估值左侧分位25%左右。下一阶段市场将逐步从风险偏好提升带动估值修复，转向上市公司业绩等方面。

至于接下来市场轮动的重点，天风证券认为，与去年2至3月十分类似，由于2月成长风格爆发的猝不及防，且上涨过快，导致机构难以大量进行换仓(2018年初的核心仓位是消费白马，2019年初的核心仓位是防御品种)，因此进入3月，机构资金仍然有空间，也有动力继续换仓有业绩的成长风格。

中欧基金的基金经理周应波则认为，2019年的投资策略会更聚焦于“成长的价值”，在新能源革命、5G与新消费电子、ToB端软件、医疗创新、现代服务业等多个领域寻找机会，从更长期、更全面的维度去理解上市公司投资价值。

新时代证券策略分析师樊继拓表示，慢牛的舆论基础应该是震荡市。只有投资者的一致预期是震荡市，投资者才能更多从长期的配置价值、公司的内在价值考虑仓位和结构的配置。一旦投资者形成了牛市的预期，不管是慢牛还是快牛，都可能会加大市场波动。因为牛市就意味着要快速增加仓位，这就有可能让估值在短期内快速透支，导致直接形成快牛或者提前夭折。

太平洋证券策略分析师周雨表示，在大盘大概率进入震荡整理的下一阶段，“重个股、轻指数”将成为最佳策略，建议配置年报相比去年三季报加速的超市场预期行业如电力、电力设备及新能源、通信、建筑等行业。

中信证券表示，市场分化将继续，而基本面是最重要的价值支撑点。自上而下的关注基建、新能源汽车、医药三条产业链。基建托底投资，是近期宏观上重要的结构看点，而近期PPP落地率持续攀升，基建板块整体进入资金面、政策面改善的细化阶段。新能源汽车产业链基本面短期趋势稳健向好，长期空间大，对补贴退坡的预期已有较充分反应，建议继续关注动力电池领域，以及各环节的龙头公司。医药板块的核心逻辑则是业绩稳健防御性强+短期科创板催化医药板块的科技属性。

华鑫证券策略分析师严凯文表示，从长远看，白马蓝筹相比题材具有更为稳健的经营业绩，虽然在牛市初期阶段，由于场内投资者风险偏好的快速提升，更偏爱前期大幅度超跌的题材概念品种，主要因为其弹性大。但经过初期阶段的疯狂之后，投资者更趋于理性，对企业本身的预期利润增速、分红率、估值的关注将有所提升，而这些均是多数题材概念企业所不具备的。

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