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网络综合
2019-08-02 10:25
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美联储降息，中国央行保持定力静观默察。
美联储降息的“靴子”终于落地。北京时间8月1日凌晨，美联储如期实施了十年来首次降息，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，并提前结束缩表计划。美联储主席鲍威尔称，此次降息为经济周期的中期调整，并暗示这不代表一长串降息的开始，将一盆冷水泼向众多期待美联储启动大规模宽松周期的投资者。
消息一出，美元指数飙升，离岸人民币对美元应声急跌逾200点后跌幅收窄;当日在岸人民币对美元跳空低开近200点，盘中回升至6.91关口上方，至16:30收跌168点，报6.9623。
在这之前和之后，也有部分国家或地区宣布下调基准利率。不过，人民银行同日并未开展公开市场操作。
公开市场操作作为最常见的货币政策操作，已成为观察央行政策动向的一个重要窗口。市场原本期望从8月1日的公开市场操作中获得关于货币政策动向的最新信息。然而，这一愿望落空了，8月1日央行没有开展操作。
央行从7月23日起就停做了逆回购。央行在昨日公告中称，当前银行体系流动性处于合理充裕水平，为继续停做逆回购给出了解释。既然没有开展操作，利率调整自然无从谈起。一些机构指出，央行可能要到8月15日MLF到期前后才会有动作，届时可观察公开市场操作利率是否会做出调整。
到8月中旬，央行再对公开市场操作利率进行“滞后调整”的可能性的确无法完全排除。但央行公开市场操作停摆，本身就是对美联储降息的某种“回应”。试想，央行如果真有意采取跟随行动，大可开展象征性的逆回购操作，如此既不会对短期流动性供求产生大的影响，又起到了释放政策信号的作用。归根到底，当前并无下调政策利率的迫切性。
专家认为，美国等国家货币政策转向，不仅能减弱中国跨境资本流动和人民币汇率的外部掣肘，同时也为中国货币政策打开调整空间。
现阶段，我国货币政策原则仍“以我为主”。人民银行货币政策司司长孙国峰曾表示，在统筹平衡好内外均衡的前提下，货币政策要坚持“以我为主”的原则，重点要根据中国的经济增长、价格形势变化及时进行预调、微调。
“总体来说，现在的利率水平是合适的，可以说接近黄金水平，即舒适水平。”央行行长易纲此前在接受媒体采访时表示。
国内宏观经济短期符合政策预期，也是人民银行并未跟随投放流动性的主因。此外，物价情况也是影响货币政策决策的重要因素。考虑到政策利率外溢影响较大，下调利率容易引发超宽松预期，不利于宏观杠杆率稳定和房地产调控政策的实施。因此当前基准利率调整并不是解决国内经济问题的最好方式。
另一方面，在银行间市场流动性面临分层压力的局面下，如果降低存贷款基准利率，部分中小银行面临的压力或将加大。
值得注意的是，7月31日，央行宣布增加支小再贷款额度500亿元支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放。同一天，央行官网发布新闻稿称全国银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会在京召开，会议要求要转变传统信贷路径依赖，合理控制房地产贷款投放，加强对经济社会发展重点领域和薄弱环节信贷支持。
不难看出，定向支持、精准滴灌的思路进一步强化，后续结构性政策仍将扮演更重要角色，类似降准、降息等政策可能只会在经济下行压力进一步加大的时候才出现。
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