仔猪价逼近千元！猪指数已飙涨84%

最近，生猪价格开启上涨模式，生猪养殖公司的股价也“一路上天”。年初至今，猪产业指数已经上涨了84.61%，这也折射出市场对猪周期反弹的强烈预期。

一个关于猪周期的重要指标——仔猪价格也正在快速反弹。仔猪价格由其供需决定，其价格快速上涨，一来显示出养殖户的补栏积极性提升，二来也反映出能繁母猪的产能下滑开始在仔猪供应量上显现。

生猪价格的快速上涨，是否意味了周期大反弹即将开启？国泰君安宏观团队预测，此轮猪周期可能带动猪价在今年上涨50%左右。

仔猪价格再次逼近千元

作为生猪价格的重要先行指标，近期仔猪价格上涨幅度惊人。

(图片来源：山东省畜牧兽医信息中心)

山东省畜牧兽医信息中心发布的最新数据显示，3月25日至3月31日，山东仔猪价格大幅上涨。据山东省畜牧兽医信息中心对全省26个集贸市场价格定点监测，3月25日至3月31日，山东仔猪价格为32.52元/公斤，同比上升51.26%，环比上升11.79%。

据山东省畜牧兽医信息中心对山东1100余个规模养殖场的月度监测，截至2019年2月，山东省规模猪场能繁母猪场均存栏为96头，同比下降30.26%，环比下降11.68%，比2018年7月下降24.17%；2019年2月，山东省规模场仔猪平均存栏284头，同比下降19.42%，环比下降8.20%，比2018年7月下降19.87%。

不仅是山东省，其他省份的仔猪价格近期也一直快速攀升。据安徽日报报道，安徽省3月25日至3月31日仔猪价格不断上涨，有阜阳市的养殖户表示30斤重的仔猪已突破850元，而且买家众多。三月中旬后，生猪价格逐步稳定在每斤8元左右，但仔猪价格却一直在上涨，从年初的500多元一直蹿升到目前850元。养殖户预测仔猪价格还要上涨，可能会达到上千元，导致目前养殖户开始出现惜售状态。

安徽省年初至今仔猪价格走势

农业农村部畜牧兽医局公布的全国500个农村集贸市场仔猪平均价格显示，3月20日仔猪价格31.91元/公斤，比去年同期上涨16.8%。

据国家生猪市场的交易数据显示，目前全国外三元(15公斤)仔猪的价格大约在600至900元/头，相比年初300至600元/头，已经接近于翻倍水平。搜猪网首席分析师冯永辉指出，15公斤的仔猪价格基本在700元/头以上，但是部分高价地区的仔猪价格已经接近1000元/头的水平！

国泰君安宏观团队的指出，从供需角度来看，2019年猪肉供应缺口或达510万吨左右，生猪和猪肉价格对能繁母猪产能的累计弹性为-3左右，产能下降20%左右，将会促使猪肉价格增速年内达45%-55%。从节奏上看，猪价通胀高点出现在19年7月及10月至2020年春节前后。

中泰证券认为近期仔猪价格快速上涨，其本质反映的是非洲猪瘟下行业产能的已去化程度，由于非洲猪瘟持续去产能，北方地区春节后仔猪供给量下降，规模场自留量增加，目前可供自由市场交易的仔猪量明显不足，加之部分中小规模育肥养殖户对后市生猪价格预期走高、补栏较多，导致近期仔猪价格快速上涨。

能繁母猪产能大幅下滑

仔猪基数减少，是国内能繁母猪产业下滑的直接后果。畜牧专家分析认为，仔猪价格领涨说明能繁母猪供应仔猪整体不足，生猪产能去化严重，后市供求紧张将逐渐显现。

(图片来源：中信期货)

目前生猪产能下滑有多严重？

农业农村部3月15日公布的生猪存栏数据显示，2月份监测县能繁母猪存栏量环比下降5%，同比下降19.1%；生猪存栏量环比下降5.4%，同比下降16.6%。其中能繁母猪存栏数据不仅环比降幅较1月扩大，同比降幅更为近10年来最大。

能繁母猪存栏量决定未来10个月的生猪供应量，进而决定未来的供求关系。养殖户由预期价格而做出的产能变化，也直接反映在能繁母猪补栏情况上。整体上看，后移10个月的能繁母猪存栏量与生猪均价呈负相关关系。

(图片来源：中信期货)

4月3日，中国畜牧业协会猪业分会在官方微信公号上披露，今年2月，农业农村部畜牧兽医局和全国畜牧总站在七个省区进行了相关调研，调研的重点包括了解生猪和能繁母猪存栏变化，仔猪存栏和销售变化、猪肉市场供应情况、稳定生猪生产和恢复生猪产能的主要措施以及当地种猪企业生产情况等，意在摸清当前生猪产能下降的幅度和主要原因。

报告显示，在接受调研的河南、广东、吉林、江苏、重庆等地的能繁母猪存栏下滑严重。

以河南省为例，河南是我国养猪大省，调研组赴河南开展调研发现，能繁母猪存栏明显减少，影响范围已波及核心产能，且能繁母猪非理性淘汰趋势仍在持续。据农业农村部生猪生产监测数据显示，1月末，河南省能繁母猪存栏6.8万头，同比减少26%。另据河南省畜牧局统计，省内5个生猪核心育种场，1月底能繁母猪存栏35.2万头，较疫情前即2018年7月末减少16.4%。

此外，受非洲猪瘟疫情和能繁母猪快速减少影响，现在市场可供补栏的仔猪已出现供应短缺现象。据对河南20个万头猪场调查，目前2月龄以内仔猪存栏5.9万头，占总存栏的23.4%，远低于正常水平。调研企业表示，当前存量仔猪可提供的上市肥猪仅能支撑到今年5、6月份，后期生猪养殖企业可能面临可供出栏肥猪短缺，造成屠宰企业猪源紧张的局面。

太平洋证券指出，无论散户还是规模场，疫情肆虐和恐慌性抛售导致的去产能是瞬间发生的。暴力去产能意味着生猪的供给将在6-10个月后断崖式下滑，必然导致猪价直线拉升，涨幅将十分陡峭。由于疫情从2018年11月以来加速扩散，往后推6到10个月，意味着2019年5月后将看到猪价的暴力拉升。

伴随猪价上涨的，是生猪养殖公司股价表现近期“一路上天”，猪产业指数年初至今已经上涨了84.61%。

3月中旬，生猪养殖上市公司的股价在连续上涨后出现下滑，经过数周调整，本周生猪养殖板块明显企稳回升。

虽然多家上市公司公布的业绩预告显示2019年一季度大亏，但是猪价不改上升趋势，而3月8日至今涨幅近20%，猪价周环比(4月1日至4月7日)上涨2.8%。上市猪企3月均价环比大涨，牧原股份公布的销售简报显示，3月商品猪销售均价13.15元/公斤，较1-2月份销售均价上涨37%，同比上涨27%。

冯永辉指出，进入3月份后，国内生猪价格出现大幅上涨，短期涨幅一度创下近5年新高，新一轮猪周期已经开启。

广发证券预计，生猪存栏将继续维持下滑趋势，大周期反转开启时点临近。拥有充足母猪产能的企业将更为受益，外购仔猪与自繁自养的单位养殖利润预计将显著拉大，温氏股份、牧原股份、天康生物、天邦股份、新五丰、正邦科技等充分受益。新希望、唐人神等饲料龙头公司的生猪规模快速扩张，市值将打开新的空间，建议关注。

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