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中国基金报
2019-04-09 10:35
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4月8日下午，沪深300股指期货IF1909合约出现一根长长的下影线，成交价格接近跌停，随后瞬间又恢复正常交易价格。业内人士分析，出现这种情况，还是和股指期货“水太浅”相关，要想避免此类现象，还是需要等待股指期货逐步恢复正常化。
股指期货又现“疑似”乌龙指。
4月8日下午，沪深300股指期货IF1909合约出现一根长长的下影线，成交价格接近跌停，随后瞬间又恢复正常交易价格。业内人士分析，出现这种情况，还是和股指期货“水太浅”相关，要想避免此类现象，还是需要等待股指期货逐步恢复正常化。
8日13点24分，IF1909合约的成交一度达到了3657.8点，接近跌停，随后按3877.2点成交了102手。
假设正常交易的成交价为4025点，每手亏损了(4025-3877.2)×300=44340元，这102手浮亏约452万元。
对此，有业内人士认为，这一交易呈现出典型的“乌龙指”特征，一笔大单就将股指期货的远月合约砸向跌停。但也有其他业内分析人士认为，这可能连乌龙指也算不上。
“102手的单子并不是特别大，也许这只是一次正常操作，只是股指期货远月合约交投不足，瞬间难以承接。”有业内人士表示。
有业内人士分析，由于102手在数量上超过了50手的非套保交易限制，因此这极有可能是一笔机构投资者的套保交易。而且，这笔资金很有可能是长线资金。这主要是因为，投资者选择远月合约交易很可能是买入了一笔打算长期持有的股票，持有远月合约可以避免反复移仓。
为防止因交投不足而出现乌龙指事件，所以股指期货禁止远月合约市价交易，因而这一单必然是限价指令交易。业内人士推测，这单交易大概率是挂了跌停价，但不曾想最终真的以接近跌停的价格成交。这说明这笔交易的投资者对股指期货远月合约的流动性估计不足。
“市场上不乏部分投资者会挂一些所谓‘钓鱼单’，不知道哪位幸运的投资者接到了这从天而降的400多万元。”该人士表示。
自股指期货受限之后，“乌龙指”就变得多了起来，2017年曾出现过在一周之内两现乌龙指的情况，而2017年当年共出现了三次股指期货乌龙指。
与主力合约相比，远月合约遭遇大单砸盘的事件一直较多。2011年8月，中金所禁止了远月合约的市价指令，为的就是防止此类事件的出现。
“由于远月合约的交易量更小，所以远月合约中时不时就会碰到此类情况。”业内人士分析，从IF1909的具体情况来看，作为远期合约，4月8日一天才成交了3703手，因此，从全日交易量来看102手的单子，单笔的量现对于该合约的流动性而言已经不小了。
业内人士表示，其实从绝对数字来看，102手单子的数量不算特别大。出现这样的情况说明机构股指期货的流动性依然不足。从这笔交易的情况可以看到，机构资金的套保需求旺盛，而当前股指期货依然存在流动性局限。未来，股指期货还需要继续恢复正常化，才能更多地发挥套保功能，从而起到平抑股市投资风险、鼓励长线资金入市的作用。
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