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网络综合
2019-08-08 10:11
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人民币汇率‘破7’以及投资者担忧全球经济形势，使得市场避险情绪升温，因此作为避险资产的黄金价格出现较大涨幅，而原油作为风险资产价格出现显著下跌。
近期，大宗商品市场热点频现，黄金、原油价格走势出现了完全相反的状态。一边是黄金疯狂上涨，已经涨破1500大关;另一边的原油则跌得惨不忍睹，布油已经跌至60美元/桶下方，进入技术性熊市，比4月份的高点下跌了22%以上。
黄金向上，原油向下，也使得金油比价快速攀升，目前已经站上25上方，而从历史走势来看，当金油比超过25时，往往意味着全球经济可能出现风险。
分析人士表示，短期来看，市场对全球经济的悲观预期和对货币政策的宽松预期仍可能继续推升黄金等避险资产。而待后期恐慌情绪逐渐平稳之后，大宗商品则有望回归其自身基本面影响。
据统计显示，8月以来，国际黄金价格出现加速上涨。8月7日，COMEX黄金期货价格主力合约最高一度触及1503.3美元/盎司，创下2013年4月中旬以来新高，本月以来累计涨幅分别超5%。而国际原油价格则出现快速下探，其中布伦特原油期货主力合约8月6日一度跌破60美元/桶关口至58.55美元/桶，较4月25日创下的阶段新高75.6美元/桶累计跌幅超22%，本月以来累计跌幅超8%。
值得一提的是，当资产价格累计跌幅超20%之后，就意味着该资产正式进入技术性“熊市”区域，因此原油市场由此“转熊”。
其实黄金和原油的走势分歧是很不寻常的，原油和黄金价格在大部分时间内是同步上涨的，偶尔会出现分歧。
金油走势趋同背后的逻辑有两个：
一方面，高油价增加了制造和运输货物的成本，推高了消费者的价格。而黄金恰恰是防止通货膨胀的一种方式。因此，高油价经常导致黄金上涨。
另一方面，油价上涨通常也是地缘政治不稳定的结果。例如，中东危机将推高石油价格。当市场紧张时，避险情绪也会令投资者倾向于购买黄金。因此，能源领域的高风险环境经常导致市场参与者对黄金的更高需求。
我们知道，黄金价格上涨往往意味着经济衰退，而油价则与经济增长正相关。当黄金涨原油跌，也就是金油比扩大时，往往是经济衰退的信号。
今年年初以来，金油比平均为23.1，高于历史水平，7月份这一比率突破了25。在过去25年中，金油比的平均值为15.8.2005年黄金与石油比率最低的时期是6.2，当时石油需求驱动的牛市超过了黄金的涨幅。最高的是2016年的47.6，当时油价处于低迷状态，而黄金价格依然坚挺。
值得警惕的是，目前的金油比可能还不是今年的高峰，接下来这一比率很可能会继续上升。
目前黄金的前景非常乐观，全球经济增长前景悲观、全球主要央行进入宽松周期以及贸易局势升级忧虑等都会导致避险情绪的升温，令投资者抛售股票等风险资产，转向持有黄金等避险资产。花旗银行认为，今年金价有望达到1500-1600美元。这意味着金价的涨势不会就此止步。
而原油的看空压力依旧很大。全球经济增速放缓，制造业萎靡，很可能继续加大原油需求低迷的程度。上周公布的美国7月Markit制造业PMI终值录得50.4，创下2009年9月以来的最低水平。与此同时，贸易局势等不确定因素加剧了市场对原油需求的担忧。
因此，金油比接下来可能会继续攀升。
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