股神徐翔访谈：很多公司都在讲假故事！

　　今天我们邀请到了上海泽熙投资管理有限公司总经理徐翔访谈（目前尚在狱中，预计两年后出狱），请他谈谈投资历程和炒股经验。

徐翔照片

　　一、徐翔个人资料和简介

　　徐翔，1978年生，人称“宁波涨停板敢死队”总舵主，“私募一哥”。从营业部成名，到公开发行阳光私募产品，徐翔在创造一个又一个资本市场奇迹的同时始终保持神秘。曾任上海泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理。

　　徐翔是中国最受关注也最为神秘的私募人士。他从不在公开场合发声，极少接受媒体采访，更不允许拍照。

　　1993年，还是个高中生的徐翔带着父母给的几万元本钱进入股票市场。“那个时候，宁波老百姓家里几万元很正常，而且家里就我一个小孩。”徐翔说。

　　18岁，徐翔放弃高考，专心投资，并得到家人同意。

　　徐翔对股市热点的把握非常敏感，个人资产迅速累积，成为营业部高手。

　　“我学习股票，看书，听券商培训，也看国外投资方法。三人行必有我师，对宏观经济，也懂一点。”徐翔表示。到20世纪90年代后期，徐翔和几个以短线擅长的朋友被市场冠名“宁波涨停板敢死队”，投资风格彪悍，被“敢死队”选中的股票，大进大出，高起高落。这批人以银河证券宁波解放南路营业部为核心，成员20人左右，核心是徐翔、徐晓、张建斌等。徐翔在成名后更被媒体封为“涨停板敢死队总舵主”。

　　“涨停板敢死队是媒体吹的。证监会没查过，这种说法没有根据。”徐翔说。

　　名气渐响之后，徐翔的一举一动开始为外界所注意，特别其在营业部的仓位、持股，很容易被泄露，有人专门分析其持股以跟风投资。徐翔对此颇为苦恼，称很希望阳光私募能争取到机构席位，摆脱跟风者。

　　2015年11月1日，涉嫌违法犯罪，被公安机关依法采取刑事强制措施。2016年4月29日从青岛市公安机关获悉，泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪，于近日被依法批准逮捕。2016年12月5日，徐翔等人涉嫌操纵证券市场案开庭。2017年1月23日，青岛市中级人民法院对被告人徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判，被告人徐翔犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑五年六个月，同时并处罚金。

　　二、徐翔妻子七夕发长文：“苍天在上我要离婚”

　　名为“应莹”（股神徐翔之妻）公号于8月7日，也就是七夕节，首次发声。其第一篇文章标题为：《应莹：关于离婚案的一点说明》，就徐翔及徐翔案进行了较为细致的披露。同时清晰的表达了自己的诉求：即要求法院尽快甄别涉案资产，离婚。应莹还表示，这几年她已经精神透支，苍天在上，我要离婚！

　　根据徐翔妻子应莹描述，徐翔案发后，他们家的资产都被查封，包括公司的、夫妻双方的、双方父母的，还有一些关联朋友的。这给他们一家人带来很多困扰。徐翔妻子希望查封资产的青岛法院能够尽快甄别资产，把甄别出来的合法资产尽快解封。

　　她说：“最后我再次以徐翔要离婚的妻子的身份，要求青岛法院尽快甄别涉案资产，苍天在上，我要离婚。”文章中还介绍说“他婚后一度每周在沪甬两地奔波，身价几十亿却舍不得买一辆车；我在宁波临产时，他不肯放弃当天的行情坚持操盘，听到儿子降临后却对着电脑手舞足蹈；他曾写着密密麻麻的炒股心得，神神秘秘地要把绝招都教给儿子……”

　　可见股神有多么努力，而且光努力还不行，还需要偏执的坚持，不能玩命顶一炮没见到效果就撤。很多投资者动不动就想成为徐翔那样的人，先想想自己有没有徐翔那样努力，有没有徐翔那样的决心。如果没有，那么只赚个适合自己的钱，心理也该平衡了。

　　而老婆生孩子还在看盘，对女人是忠告：不要找炒股的男人，哪怕是徐翔。不过，之前她都能忍受没离婚，等到徐翔锒铛入狱，却执意要离婚。七夕节看到这个，无疑有点心寒！这到底是为啥？很明显，这是一个战术动作，目的地是与徐翔尽快切割，敦促法院尽快甄别财产，外面的人拿到该拿到的财产，以便继续生活。

　　“久病床前无孝子，久贫家中无贤妻”。另一个让应莹失去耐心的原因，很可能是婆媳关系不和。但这个表面上看起来的离婚，保全财产才是背后的真实目的。但在面临牢狱之灾、疾病之灾、债务压力、失业压力的情况下，这也是无奈之举。

徐翔照片

　　三，以下为徐翔访谈

　　主持人：投资有很多风格，你认为自己属于哪种类型？

　　徐翔：外界的评价大多不了解实际情况，说这些话的人认识我吗？他们了解我吗？我们交流过吗？都没有。

　　说我交易能力强？什么样算交易能力强。投资没有那么简单，只靠交易就能赚钱。交易只是投资中很小的一部分，除此之外还要做很多工作。

　　主持人：你们的投资决策是怎样做出的？

　　徐翔：我们的研究员对行业和公司进行研究，通过分析和实地调研，筛选出股票，我来做最后的投资决定。

　　主持人：对于研究员提供的报告，你如何判断其投资价值？

　　徐翔：要符合三方面因素：首先是国家政策要支持。我很偏好新兴行业，因为政策扶持的方向就在这里；其次，行业处在上升周期。公司能从行业发展中分享收益；最后，公司的基本面良好，盈利能力强，估值便宜。

　　主持人：资本市场经常讲故事，你不会去听公司讲故事吗？

　　徐翔：很多公司讲的故事都是假的，不可信；就算有些是真的，也没办法把握。主要还是从政策、行业角度分析。

　　主持人：大家看到的都是你非常成功的一面，你会犯错吗？

　　徐翔：当然，这个市场里没有谁是神，大家都会犯错。我也踩中过地雷，也会错过黑马，投资就是这样。

　　主持人：从泽熙的五期产品来看，净值管理一直做得不错，很少有业绩回撤，你是怎么做到的？

　　徐翔：一句话，止损要坚决。投资一定要设定止损线，一旦股票走势触及止损线，要坚决止损。

　　根据个股的弹性不同，止损线的标准也不同。如果对公司的基本面没有太大把握，可容忍的浮亏就很小；如果对公司的基本面非常有信心，即使出现较大下跌，也会持续持有。

　　主持人：在中国资本市场上，你被很多人看成一位十足的草根英雄。能谈谈你的股市成长经历吗？

　　徐翔：我从上世纪90年代中期开始入市炒股，当时只是一个高中生，家境非常普通，入市时只有几万元启动资金。但是后来伴随中国经济的腾飞以及资本市场的不断发展，到现在取得了一些成绩。

　　主持人：业内人士告诉我，你从不出席任何公开的论坛、会议，也很少去上市公司调研，那么你是如何取得现在的成绩？

　　徐翔：这只是我个人的性格而已，我不是很擅长在公众场合发言，所以尽量避免出席这样的场合。但是在熟识的朋友之间，我还是很开朗的。目前我们公司的投资决策主要由我来做。日常工作非常繁忙，也基本没有时间去调研。但是我们有一支比较成熟的研究团队，30多个研究员，覆盖了很多行业。他们很辛苦，要到处飞来飞去。我的投资决策主要依赖于他们的调研结果。

　　主持人：很多基金经理转行阳光私募之后，经常遇到外界的频繁质疑，从业绩到管理，从投资到风控，承受了较大压力。你们有过这样的经历吗？

　　徐翔：外界对泽熙有很多质疑，我想这不完全是出于炒作和吸引眼球的目的，在某种程度上，也是客观地反映出市场中对泽熙存在的疑问。他们会问，为什么你规模这么大，而业绩总是这么好。他们会问，为什么你的风险控制得这么好？市场下跌时，为什么你的净值不回撤或回撤得很少？为什么泽熙选的股票很多会涨幅那么大？这些都是市场存在的疑问，希望泽熙能够得到解答。我们很理解。

　　主持人：这些疑问，你们如何回应？

　　徐翔：理论上讲，资产管理行业与某些行业不同，在言论和行为方面监管更严谨一些，尤其是投资经理，职业特性决定他们要少说多做。因此，即使有些质疑，我们也很少回应。问我们对市场的看法，我们也总是保持沉默。但如果是涉及到公司大是大非的问题，例如有人说我们涉嫌违规，这就必须要正面严肃回应。若是有人滥用媒体职权，捏造事实，损害我们的名誉，我们迫不得已要拿起法律武器保护自己。

　　对于质疑，我们公司的心态基本上是坦然面对。之所以坦然，首先是我们没有任何违规操作。另外，有人质疑说明大家在关心我们，我和很多质疑我们的人聊过，发现他们绝大多数不是很了解泽熙，但是从心眼里他们还是很希望阳光私募这个行业健康发展，希望泽熙是凭真本事赢得业绩。

　　主持人：很多人会跟着你们选股，也会对你们的操作风格产生质疑，认为是你们造成了股票的大起大落，你怎么看？

　　徐翔：这可能是一个误读。事实上，一家私募基金如果阳光化了，在操作股票过程中很难做到激进。无论从主观还是客观上这都是一个必然的趋势。主观上讲，因为市场上对我们的席位跟踪紧密，我们必须避免激进的大买和大卖，希望投资节奏不被打乱。从客观上讲，目前监管日趋严谨，交易所和信托公司都对我们有监管。信托合同对我们有很多约束，而一些信托公司的系统也自动对我们的操作做了设定，不能违规进行买卖。

　　主持人：您在重庆啤酒上斩获不菲，能谈谈经验吗？

　　徐翔：2011年年末，重庆啤酒乙肝疫苗揭盲数据失败，被认为长期以研发乙肝疫苗为概念炒作股票，此后连续11个跌停。我在24元左右第一次抄底。后来，重庆啤酒继续跌停，我20元左右进去的，抄底然后反弹抛出，这就是赌一把，别人不敢像我赌这么大，这就是因为别人没有钱。

　　这次抄底就像澳门赌博一样“赌一把”，有的人一把十万元，有的人只能一把几千元。我甚至后悔当年投入抄底的筹码不够，如果比例大的话，我业绩应该很好。

　　主持人：您为何能如此神奇地踩准步点？

　　徐翔：很简单，上市公司要定向增发，必须说个故事。而有人若要想知道这些故事如何结局，不过是花点成本。由于过去的交易经验，我摸准了一些市场短线的规律。比如炒作新股，我知道哪一类股票容易被散户关注，我自己就是散户出身，所以了解散户心态，也愿意去了解这些人的心态，再集中在一些概念上。这就像一个赌局，基本面都是伪命题，能够吸引赌徒到赌局中来的就是好股票。

　　主持人：您如何评价您的投资团队？

　　徐翔：我们的研究团队只能说是一般吧，但为什么业绩比别人好，我觉得是因为别人的更差。