全球贸易体系面临挑战，推出外汇期货势在必行

连续两周大幅贬值过后，上周人民币汇率打破单边走势，周内一度出现单日急升行情，演绎了一出大跌大涨的“过山车”戏码。

人民币汇率坐起了“过山车”，对汇率变化较为敏感的部分企业也面临着风险。人民币汇率的波动会通过资金面、通胀、流动性、外部金融条件、企业盈利五个途径影响权益市场，而本轮汇率波动对权益市场的影响主要通过资金面，短期冲击大于长期影响。

自去年3月起，国际贸易形势趋紧，人民币汇率波动就开始扩大。今年以来，国际贸易形势更加严峻，金融市场环境变幻莫测，增加了微观企业主体对国际宏观经济环境不确定性、对中国经济前景的担忧。而这些担忧最终通过人民币汇率的波动体现出来。

8月5日早间，在岸和离岸人民币兑美元汇率急跌千点，双双跌破7元关口，创下本轮调整新低;不久后的8月13日晚间，离岸人民币走出暴涨行情，离岸人民币兑美元汇率急涨千点，一度升破7元大关。

不仅是人民币汇率波动加大，近期，全球范围内汇率均出现大幅波动。英国硬脱欧风险加剧，英镑兑美元上周一盘中刷新2年新低;受日韩贸易加剧，韩元贬值速度加快，8月初以来，美元兑韩元汇率已上涨1.62%，年初以来涨幅已超8%;另外，上周一，受阿根廷现任总统初选失利、财政政策不确定性陡增影响，当日盘中阿根廷比索兑美元汇率跌幅高达37%，创历史新低。

巨大的汇率波动，给进出口企业头上戴上了“紧箍咒”，有的企业受益，也有企业受损，企业外汇套保需求明显上升。

外汇期货作为一个重要的汇率风险管理工具已经在国际上成功运行了40多年，也有多家境外交易所上市了离岸人民币期货。国内外汇期货已“缺位”多时，应该尽快推出外汇期货。业内人士认为，创新外汇避险工具，推动外汇期货发展应该被提上日程。外汇期货能够为企业提供公平、透明的交易平台，不仅有助于推动人民币汇率交易场内化，而且能帮助企业实现套期保值规避汇率风险。

就现实意义而言，推出人民币外汇期货，提供普惠性质的汇率避险新工具，有助于解决中小微外贸企业避险难、避险贵问题。银行基于成本和风险的考虑，往往不愿意为中小微外贸企业提供汇率风险管理服务或存在价格歧视。但是中小微外贸企业资金少、利润薄，更易受到汇率波动的影响。外汇期货信息公开透明、成本较低、高效便捷，依靠中央结算机制和保证金制度管理控制风险，天生具有平等对待大、中、小各类参与者的特性。推出外汇期货，可以将外汇风险管理服务延伸到银行体系无法达到的边缘地带，为社会提供风险管理的新供给，有效帮助中小微外贸企业规避汇率风险，从而促进外贸稳定健康发展。

就战略意义而言，推出人民币外汇期货，可以彰显我国政府推进更高水平改革开放的决心，也有助于进一步深化汇率市场化改革。中国已经高度融入世界经济，一个更加灵活和更富弹性的汇率更有利于保持货币政策的独立性，也更有利于在资本项目可兑换和人民币国际化方面采取更为积极的策略。

就紧迫性而言，推出人民币外汇期货，提高外汇市场避险效率，有助于资本市场强国建设和人民币国际化建设。由于我国外汇避险市场竞争不足，商业银行缺乏降低服务成本、提高服务效率的内在动力。而跨境投资资金对汇率避险的便利性和灵活度有着更高要求，境内外汇避险市场的不发达将会导致投资者纷纷转向境外外汇衍生品市场，离岸市场对在岸市场人民币汇率的影响明显加大。在境内设立外汇期货市场比设在境外更符合我国的国家利益。

建立境内外汇期货市场，可以发挥“鲶鱼效应”，倒逼银行业改革发展，有利于外汇避险市场质量及效率提升，更好吸引境外机构参与中国资本市场，做大做强我国资本市场;建设境内外汇期货市场，可以把人民币外汇期货市场流动性留在境内，有助于在人民币国际化进程中牢牢掌握人民币汇率定价权，减少离岸市场对在岸市场的影响，维护我国金融安全稳定。