超半数国防军工业绩向好 核电概念迎来机会

超过半数的国防军工股业绩向好

根据已经披露的中期业绩情况，67.16%的国防军工股业绩向好，其中*ST集成、中船科技、亚星锚链、中航沈飞、晨曦航空、中船防务、安达维尔、天和防务上半年净利润涨幅居前，分别为1143.50%、763.06%、688.41%、331.68%、240.66%、207.96%、191.36%、183.98%。截至8月31日，中报全部披露完毕，整体来看，申万国防军工板块归母净利润同比增长23.10%，一方面业绩继续保持高速增长，验证行业高景气；另一方面，在申万全部28个子行业中，国防军工板块业绩增速排名第六，经济增速下行背景下，比较优势进一步凸显。

海格通信二季度业绩较为超预期，充分反映海格通信的军工业务已经基本恢复至正常水平。公司四大业务板块中，软件与信息服务主要是民用的网络优化业务，盈利持续平稳增长；其余三大块以军用通信为主，无线通信业务已基本恢复至正常水平，业绩呈现加速释放势头；北斗通信仍未恢复至正常水平，预计2019年四季度至2020年将加速释放，成为增长的核心动力；航空航天板块的驰达飞机增长稳健，值得期待。另外，根据三季报预披露情况，国防军工股中已有中航重机、天海防务、炼石航空、海格通信、航天彩虹、新光光电、 北斗星通公布2019年三季报业绩预告，其中，中航重机、天海防务、炼石航空、海格通信预计1至9月份实现净利润涨幅达235.08%、95.00%、72.78%、35.00%。

中国国防白皮书公布利好核概念

近期公布的《新时代的中国国防白皮书》中提到“构建现代化武器装备体系”。白皮书提出，要加大淘汰老旧装备的力度，逐步形成以高新技术装备为骨干的武器装备体系，武器装备建设有望持续高景气。张羽翔指出，装备是国防建设的支撑。一方面，随着各军兵种的转型，对新型装备的需求持续增长；另一方面，我国仍保有大量老旧型号装备，已无法有效满足现代作战需求。白皮书说，原子的发现和核能的开发利用，给人类发展带来了新的动力，极大增强了人类认识世界和改造世界的能力。同时，核能发展也伴生着安全风险和挑战。人类要更好利用核能、实现更大发展，必须应对好各种核安全挑战，维护好核安全。

中国银河证券认为，未来我国核电市场将迎来动态的、持续的释放过程，假设每年推进6-8台机组，年均设备市场容量有望达到480-640亿元。国内筹建项目充足，海外“走出去”进展顺利。核电市场空间广阔，对设备供应商的业绩贡献形成有力支撑。核岛设备护城河深，毛利率丰厚；国企主导，细分领域民企活跃。另一方面，凭借装机增长以及逆周期防御属性，核电运营商具备中长期配置价值。此外，我国乏燃料市场方兴未艾，近看离堆贮存，远看闭式循环。我国政府高度重视核废料的妥善处置，相关产业政策的落地或将助力产业链的崛起。投资标的方面，久立特材、江苏神通、中国核电，建议关注应流股份、中广核电力、中核科技、台海核电、纽威股份、中国核建等核电概念迎来机会。

10月1日将举行盛大的阅兵式

国务院新闻办公室确认10月1日将举行盛大的阅兵式，并且随着相关筹备活动的开展，国防军工板块将成为后续一段时间市场关注的重点。”国海证券谭倩认为，“行业景气上行，比较优势明显，市场关注提升的背景下，我们看好后续军工板块市场表现，推荐重点关注中直股份、中航沈飞、航天电器、中航机电、中航电子、中国海防、四创电子。”

在投资策略上，国海证券分析师谭倩建议，在装备建设主线上，重点关注装备缺口大、成长空间广阔、股价处于低位、有望受益国企改革的总装和配套龙头，推荐中直股份、中航飞机、航发动力等；在信息化方向上，关注民品市场竞争力较强，市场份额有望快速提升的振华科技、航天电器、中航光电、亚光科技、瑞特股份；在资产证券化方向上，关注体外资产质优量大，估值合理的中航电子、四创电子、中国海防、久之洋等。

就二级市场上的股价表现，民生证券看好短期内军工板块行情，主要原因仍可从“成长+改革”两方面解释：成长方面，军工行业中报业绩持续向好；改革方面，随着军品定价机制改革落地和军改影响逐渐消除，叠加央企混改的持续推进，军工行业改革进程明显加快。建议关注存在资产注入预期的个股和中报高增长的个股。

个股方面，振华科技聚焦军工电子核心主业，放弃对深圳通信的控股权，自2019年5月起子公司振华通信不再纳入合并报表范围，通信整机不再作为公司的主要业务。机构认为，随着产业结构的不断优化，公司业绩有望保持平稳较快增长态势。