【动态】科创板打新救活迷你基金，仅是少数！

目前迷你基金面临着业绩差、持有人结构不稳定等五个方面的困境，想要突围并非易事。

摆在迷你基金面前的第一道难题便是数量的持续扩张。截至今年二季度末，不同份额基金合并统计后，公募基金市场上规模不足5000万元的基金共有739只，在所有5699只公募基金中占比达到12.97%。规模长期低于5000万元的基金将面临清盘危机，这些基金也被称为迷你基金。

按照基金合同的规定，“基金净资产连续60天低于5000万元，或者基金持有人低于200人”即触发基金清盘，而从往年基金清盘的案例来看，清盘原因是“基金持有人低于200人”的情况较少，大多是因为“基金规模长期保持在较低水平”。

迷你基金队伍的扩容已经成为不争的事实。近两年来该类基金数量的变化(不同份额基金合并统计，下同)：在2017年年底，迷你基金的数量仅有427只；到了2018年二季度末，数量就已增至610只；截至2018年年底，迷你基金数量有703只；到了今年上半年末，数量增至739只。

当然，伴随着迷你基金数量持续扩容的是，公募基金产品数量也在不断扩张，迷你基金数量增多的部分原因也正是来源于此：机构定制债基曾红极一时，机构资金撤出后这些基金便被迫沦为“壳基金”；中小公司在渠道、品牌方向不具备优势，成立规模较低，这些基金一旦在短期内业绩较差，便面临着被持有人集体赎回的尴尬。

迷你基金规模难以实现快速突破，在ETF产品中的表现最具代表性。截至今年8月末，公募基金市场上204只ETF产品，规模在50亿元以上的产品在今年规模持续扩张，规模在2亿元以下的ETF产品难以在规模上有较大起色，两类产品的规模分化愈演愈烈。即便是专业的机构投资者，在选择基金产品时也会倾向于规模较高产品。

此前盛传的“科创板打新救活了一批迷你基金”仅仅是少数。上述提到的739只迷你基金中，参与科创板打新基金(从网下配售名单中最终获配结果统计)共有52只，占比不足一成。

28只科创板股公布的网下配售名单中：仅有12只迷你基金中签新股的数量较高，中签了20多只科创板新股；所有参与科创板打新的基金产品，有733只基金均中签了20只以上的科创板新股。

2017年前后，A股市场刚刚从前一轮大跌中复苏，投资者对新基金的认购热情空前高涨，基金公司也趁机在此时发行新基金产品，其中包括大量以机构为主的定制基金。这类基金的出现，为迷你基金数量的后续爆发埋下了伏笔：机构资金在阶段行情获益后纷纷撤出，规模与份额的大幅缩水让很多基金迅速沦为迷你基金。

2016下半年成立一只基金产品，A份额的首募规模为5亿元，B份额的首募规模也有8亿元，机构持有占比分别是99%和100%。该基金的A份额和B份额均在去年遭遇了大规模净赎回，到了今年二季度，该基金出现“连续二十个工作日基金资产净值低于5000万元”的情况，二季报显示该基金的最新份额已经不足1万份。

像上述基金一样经历规模“过山车”的基金产品不在少数，更是有债券基金产品经历了从“首募规模70亿元”到“最新规模不足1000万元”的巨大落差。这些基金规模骤降的主要原因，是背后持有人机构的失衡，机构资金极高比例持有这些基金，隐含着资金撤出后基金沦为迷你基金的隐患。

受资管新规影响，公募基金市场上的分级基金、保本基金、委外定制基金等产品面临整改，清盘和转型成为仅有的两种选择，很多规模较低的产品都是直接选择了清盘。

同样是基金清盘，对于大型基金公司和小型基金公司的意义却全然不同。中小基金公司很多权益基金的清盘都是无奈之举。

资深行业研究人士表示，不能把迷你基金直接同等于将要清盘的基金来看待，“迷你基金数量众多，其中有一些产品确实存在着管理不善、持有人结构极端等问题，这些基金的清盘对行业其实是好事，但是，也有一部分迷你基金其实运行的很好，是值得投资者信赖和持有的，可能是渠道有限等原因规模暂时比较低而已。”