庞大跌停：复牌第二日再封死跌停 *ST庞大濒临退市

　　庞大跌停：复牌第二日再封死跌停，*ST庞大濒临退市。因被法院裁定受理重整，庞大集团股票于9月6日停牌一天，9月9日被实施退市风险警示，股票变为“*ST庞大”。9月9日复牌首日，*ST庞大开盘后，即有270万抛单，被打成一字跌停。该股昨日收盘跌4.62%，报1.24元每股，抛单量468.6万手，最新市值82.8亿元。今日（9月10日）再次跌停，收报1.18元，最新市值77.15亿元。

　　庞大跌停：这是魔咒的宿命

　　庞大集团曾被称为“中国最大汽车经销商”，资料显示，庞大集团曾在全国以及蒙古国共拥有1035家经销网点，其中包括834家专卖店，132家汽车超市和69家综合商场。2010年前，庞大集团一直稳坐国内汽车经销商集团的头把交椅。

　　2010年，庞大集团销售各类汽车47万辆，所经销的20个品牌销售量名列全国同行业第一名，长久以来都保持着“中国汽车销售服务十大企业集团”第一名的荣誉。

　　2011年，庞大集团通过IPO方式登陆A股市场的汽车经销商集团，还是全球市值最高的汽车经销商集团、上市单笔融资额最多的民营企业（融资超过60亿元）。

　　2011年4月，庞大集团正式登陆A股。市值一度超过600亿元。2015年，庞大集团市值一度接近600亿元，而创始人庞庆华也被视作中国汽车经销行业无出其右的领军人物，在胡润富豪榜中，庞庆华家族的财富从2010年的48亿元涨到2011年的100亿元，当年排名第109位。

　　2017年，庞大集团因涉嫌违反证券法律法规，被证监会进行立案调查，受到证监会顶格处罚。而后，遭遇投资者和金融机构信任危机后的庞大集团，开始走上了下坡路。为缓解资金压力，庞大集团除了多次进行融资外，还通过卖店回笼资金。不过，根据其财报，2018年，庞大集团归属上市公司股东净利润约为-61.55亿元，同比下滑3003.23%。而被外界形容为“压死骆驼的最后一根稻草”，则是源于庞大集团在2017年曾向冀东丰公司的1700万元借款，由于到期未还，未能偿清债务，被告上法院，引发破产重整。

　　尽管证监会的调查成为了导火索，但回顾企业的发展，庞庆华并不认为这是导致庞大陷入目前困境的主要原因。“任何企业都要受到监管部门的监管，犯了错误就要接受惩罚。”庞庆华向记者慨叹，庞大的问题主要还是在于自身此前的发展过于激进，风险防范意识差，如果此前在店铺扩展、贷款等方面进行更为严格的控制，可能就不会出现眼下的不利局面。

　　正如庞庆华所说，在成功登陆A股后，庞大集团的发展脚步开始加大。在上市当年，庞大集团新开经营网点331家，随后持续扩张，至2013年年底，其营业网点一度达到1351家。而在极速拓展经营网点的同时，庞大的业务范围也在不断扩大。

　　拿下双龙代理权，拿下巴博斯（奔驰的改装车代理厂商）中国境内的代理权，建立阿斯顿马丁专营店……如日中天的庞大甚至已不满足于停留在经销商业务层面，而是希望能在整车企业中也能“插上一脚”。

　　正是由于此前急于大规模业务扩展，才为庞大今日的发展埋下重大隐患。资料显示，为入股萨博汽车，庞大集团提前预付4500万欧元，随后萨博破产，该款项被100%计提坏账准备。

　　6月20日晚间，*ST庞大发布公告称，公司董事会于2019年6月20日收到董事长、董事会战略委员会主任兼总经理庞庆华的辞呈。

　　不过作为企业创始人，庞庆华仍持有20%的股份，为公司第一大股东、实际控制人。但所持股份均已100%质押。

　　从二级市场看，*ST庞大股价从2015年8月8.36最高价一路下跌至1.18元，股价跌幅超过84%，市值蒸发仅剩77亿元。

　　截至6月30日，持有*ST庞大的股东户数仍然高达37万户。相比而言，*ST庞大现有的股东户数已经超出建设银行、交通银行等蓝筹股。

　　庞大破产重整的原因

　　那么为何庞大集团会被破产重整呢？具体细节在于2019年5月13日庞大集团披露的公告。彼时庞大集团公告表示，公司于2017年5月4日向北京冀东丰借款1700万元，用于补充流动资金用于进货，借款到期后，庞大集团因资金紧张，未能偿清债务。因此，冀东丰公司向法院提出对庞大集团进行重整申请。

　　汽车行业是典型的资金密集型行业，资金出现紧张是合乎常理的。然而有媒体报告，庞大集团与同行相比，资金流情况都比较紧张。根据行业的发展模式，一般而言，其他同行公司都会采取租地建店或者租赁房屋的形式来开设4S店销售汽车，然而庞大集团却跟它们不同，其一直以来主要采用的发展模式是买地建店来销售汽车，进而导致了庞大集团的资产负债率较高。根据相关的统计，近几年来庞大集团的资产负债率高达80%左右，但是同行公司的则不到70%，前后对比悬殊太大。

　　上述的1700万借款，成为庞大集团终止上市的最后一根稻草，根据庞大集团发布的公告，截至8月底，公司及子公司有25笔债务逾期未能偿还，金额大约27亿元。屋漏偏逢连夜雨，庞大集团的实控人庞庆华手中持有的13.63亿股已经全部被质押，占总股本的20.42%。

　　庞大跌停：*ST庞大濒临退市风险

　　在去年A股十大亏损王里，庞大集团位居第四，排在天神娱乐、中兴通讯和*ST华业之后。而上市以来的8年，庞大集团扣非净利润累计亏损76.18亿元。

　　而在2019年的经营数据，并没有获得太多的改善，相反却遭遇了更多的困境。数据显示，2019年第一季度，*ST庞大继续亏损4.89亿元，同比2018年第一季度暴跌近10倍。

　　今年上半年，庞大集团实现营业收入102.56亿元，同比减少62.17%；归属于上市公司股东的净利润约为-11.99亿元，与去年同期相比下降563.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-12.53亿元。

　　如今的*ST庞大面临三重退市风险。一是若重整失败，公司将被法院宣告破产，根据规定，公司股票将面临被终止上市的风险;二是若公司股票连续20个交易日每日股票收盘价均低于股票面值，则公司股票存在被终止上市的风险;三是公司实施重整并执行完毕重整计划将有利于改善公司资产、负债及治理结构等，但公司仍需符合《股票上市规则》等相关法规要求，否则仍将面临暂停上市或者终止上市的风险。

　　庞大跌停：复牌第二日再封死跌停，*ST庞大濒临退市。汽车行业分析师钟师表示，庞大集团债务问题涉及面较广，各方都不希望庞大集团破产清算，重整算是相对折中的办法。不过，即便重整成功，庞大集团未来的营收很大可能仍会继续下滑，债务也会依然严重。毕竟，庞大集团已经很难恢复到以前状态了。