恒生指数异动原因：港交所欲收购伦敦证券交易所

港交所提议收购伦交所

昨日（9月11日）据彭博报道，香港交易所向伦交所发出提议，拟与伦交所合并，计划在伦交所二次上市。港交所提议以2045便士现金加2.495股新股换1股伦敦证交所股票。随后，港交所行政总裁李小加表示，不仅体现了港交所20多年来发展历史上再一次踏上国际收购征途的巨大决心，更是香港国际金融中心不断深化提升连接东西方桥梁作用的标志性举措。对于中国内地而言，交易可为股票、债券、指数、其他金融产品等方面的互联互通提供新的路径与通道，为人民币计价的金融资产融入国际金融市场提供了便捷高效的金融平台，利于中国对全球金融基础设施的充分利用。

伦交所或受美国监管

香港交易所周三主动发出收购提议，试图阻止伦敦证交所以145亿美元收购金融信息提供商Refinitiv Holdings Ltd.。伦敦证交所表示，仍致力于完成与Refinitiv的交易。但伦敦证交所拥有数百名美国雇员，业务运营受到美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)、美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)和美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority, 简称Finra)的监管。另外，负责审查政治敏感型收购交易的美国海外投资委员会(Committee on Foreign Investment, 简称Cfius)可能也有发言权。华盛顿律师事务所Wiley Rein LLP的政策顾问戴利(Nova Daly)表示：“Cfius有管辖权。” 戴利曾担任美国财政部副助理部长，负责Cfius审批程序。 Cfius发言人不予置评。

不是“敌意收购”

李小加表示港交所收购伦交所的背后原因：首先，港交所与伦交所均为全球最重要市场的金融基础设施，如能成功结合，将创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务合计市值有望超过700亿美金的交易所集团，向全世界市场参与者及投资者提供前所未有的、适应未来市场需求的全球市场互联互通平台。对于全球金融市场具有重要意义。

两者强强联手将创造一个真正横贯东西、连接全球的金融基础设施及交易所集团，成为美元、欧元、人民币等主要货币计价的金融资产的领先的国际交易平台；为全球上市公司和投资者提供全资产、全方位、全产品服务；并成为全球东西资本自由流动与市场融合至关重要的投资交易及风险管理金融基础设施。向亚洲投资者提供广泛全面的全球金融服务与产品。中国庞大的中产阶级人口与财富积累和还没完全开放及实现国际配置的规模巨大的内地金融资本，以及正希望通过全球配置来提升产业效率与促进经济转型的内地产业资本，将为欧美成熟资本市场的发展带来源源不断且富有活力的长期资本来源。有助于加深中英经贸金融合作，对香港、中国内地和英国三方均有益处——香港在全球金融体系中得以重新定位：不再仅仅是外资进出中国市场的门户，也成为新的国际金融格局下举足轻重的国际金融市场平台；对中国内地而言，交易可为股票、债券、指数、其他金融产品等方面的互联互通提供新的路径与通道。

交易所收购简史

过去10年，交易所行业内失败的跨境交易比比皆是。其中许多交易都是被监管机构阻止，原因要么是担心一项宝贵的国家资产将被外国人收购，要么是担心收购将使合并后公司获得在关键金融市场的垄断定价权。

2017年，欧盟阻止了德意志交易所与伦敦证交所的结盟计划，创建一家泛欧王牌交易所的努力由此终结。欧盟监管机构以反垄断为由否决了这笔交易，但英国脱欧也扰乱了这笔交易，因在该交易达成几个月后，英国便投票决定退出欧盟。

2012年，欧盟否决了德意志交易所和纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext)价值181亿美元的合并，理由也是反垄断。纽约泛欧交易所集团当时是纽约证券交易所(New York Stock Exchange)的母公司。

2011年，伦敦证交所同意与加拿大TMX Group合并，打造一家跨大西洋的交易所集团。 TMX旗下拥有加拿大重要的多伦多证交所。但该交易未能成行，因几家加拿大银行和资产管理公司组成的财团Maple Group Acquisition Corp参与竞购，并最终掌控TMX。

同样在2011年，澳大利亚政府否决了新加坡交易所(Singapore Exchange Ltd., S68.SG)对澳大利亚主要股票交易所运营商ASX的收购提议。堪培拉方面称，这笔89亿美元的交易对于澳大利亚这个资源丰富的太平洋国家意义不大，而且可能使澳大利亚失去对其清算及结算系统的控制。

这笔收购并不便宜

对于本次交易的作价，港交所建议每股伦交所集团股份，给予20.45英镑现金及2.495 股新发行的港交所股份，交易总估值为296亿英镑（366亿美元）。此报价比伦交所9月10日的股价溢价22.9%。2019年上半年港交所的业绩报告显示，虽然LME的日均成交量按年增加21%，但因为短中期交易的收费下调，因此交易费减少了3600万元。因此收购伦敦证券交易所后，港交所也将背负起不小的业绩压力。

根据世界交易所联合会今年4月公布的数据，以上市证券总市值计算，港交所和伦交所分别以39360亿美元和37670亿美元位列全球第五和第七，若两者合并成功将将超越日本交易所（上市证券总市值56790亿美元）跃居全球第三，仅次于纽交所和纳斯达克交易所。