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网络综合
2019-10-12 17:25
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经济出现“三低”，欧美央行相继深陷货币宽松分歧。
继美联储内部在降息步伐出现分歧，欧洲央行也“步其后尘”。
欧洲央行最新公布的9月货币政策纪要显示，欧洲央行围绕货币宽松步伐的分歧骤然加剧——一方面赞成大幅降息的官员嫌9月降息10个基点“力度不够”，若不是欧洲央行决定从11月起重启每月200亿欧元购债QE计划，他们将力推在9月降息20个基点；另一方面来自德国、法国、荷兰的官员则反对欧洲央行重启上述QE计划，原因是他们认为QE属于最后的刺激经济措施，现在实施为时尚早。
BK Asset Management宏观经济分析师Boris Schlossberg指出，这背后，是欧美央行都将面临一个以前从未出现的经济状况，即低增长，低通胀与低利率。如何有效把控货币宽松政策，既能起到刺激经济增长作用又可以避免通缩问题出现，正考验它们的智慧。
“更重要的是，随着金融市场担心新一轮QE计划的经济拉动效应不如以往，欧美央行还得让市场相信，自己的新一轮货币宽松步骤能够尽早带领经济走出当前的贸易局势紧张与增长乏力泥潭。”他强调说。
欧洲央行内部针对新QE计划的分歧如此巨大，的确令金融市场颇感震惊。
此前，欧洲央行规定，欧洲央行可以购买每个成员国所发行的1/3国债。随着前些年欧洲央行持续推进QE计划，目前欧洲央行持有的德国等欧洲国家国债规模已接近这个上限，未来购债空间已经所剩无几。
因此德国、法国、荷兰官员要求欧洲央行应将QE作为最后的刺激经济增长措施，不到万不得已不应轻易使用。
尽管反对声不断，欧洲央行还是在9月采取降息+重启QE计划，表明欧洲大部分国家依然寄希望通过新QE计划拯救经济衰退风险。
毕竟，不少南欧国家受制于社会稳定等因素，导致其经济增长严重依赖宽松货币环境。何况随着全球经济衰退风险加大导致这些国家偿债压力骤增，它们也希望欧洲央行能大举购买它们的国债，以对冲金融机构抛售国债潮涌，避免新的欧债危机出现。
值得注意的是，随着欧洲央行内部针对重启QE计划的分歧加大，金融市场正对欧洲央行实现欧元区通胀目标的能力感到担心——衡量市场对未来十年欧洲通胀预期的5年-5年期通胀互换利率一度跌至纪录低点1.11%，远远低于欧洲央行设定的2%通胀目标。
“若金融市场对欧洲央行货币政策实施效果感到担心，可能会引发欧洲地区金融市场剧烈波动，令欧洲经济进一步陷入衰退风波。”Academy Securities宏观经济策略师Peter Tchir指出。
巧合的是，欧洲央行并不“孤单”。近日美联储公布的9月货币政策纪要也显示，美联储官员对未来降息步伐同样存在严重分歧。
美联储主席鲍威尔对此明确表示，美国经济与其他发达经济体都面临着一些长期挑战，包括低增长、低通胀和低利率。低利率可能是好事，但当通胀——以及由此导致的利率过低时，美联储和其他央行在经济低迷时期降息以支撑经济的空间就更小了。
这背后，还是欧美央行启动新一轮货币政策宽松周期的诉求不一，相比美联储采取预防性降息以应对贸易局势紧张对本国经济增长的负面冲击，欧洲央行除此之外，还得兼顾不同成员国的经济发展状况与国债兑付压力等。
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