外资持股市值已达1.68万亿 又备案新基金产品欲抄底？

近期，A股市场处于调整状态中，而外资却没有闲着。

5月6日，外资私募巨头路博迈投资新备案一只股票私募基金——路博迈量化动态优选1号私募证券投资基金。

截至目前，19家外资私募中有16家已有产品备案，合计数量达到34只。

国盛证券数据显示，随着今年初以来外资持续流入，截至2019年一季度，外资持有的A股股票市值已达到1.68万亿元，再度拉近与公募基金以及险资之间的规模差距。

外资私募又备案新基金产品

5月6日，基金业协会数据显示，路博迈投资管理（上海）有限公司备案了一只私募基金产品——路博迈量化动态优选1号私募证券投资基金。值得注意的是，这是今年以来路博迈发行的第2只私募基金，也是其2017年11月在中国拿下私募管理人资格后发行的第3只产品。

据了解，2017年11月在中国拿到私募管理人资格后，路博迈投资于2018年3月发行了第1只私募产品——路博迈债券1号私募基金。在今年2月19日，路博迈投资成立了在中国的第2只债券产品——路博迈债券2号私募证券投资基金，并于3月7日在中基协登记备案。

路博迈投资在整整1年后，终于在中国发行了首只股票基金产品。基金业协会备案信息显示，路博迈量化动态优选1号私募证券投资基金成立于2019年3月29日，于5月6日登记备案。从该私募产品名称来看，这是一只量化私募基金产品。而此时正值A股今年开年以来一波上涨行情后的调整阶段。

5月6日，MSCI宣布，5月半年度指数审议结果将于北京时间5月14日早5点在官网公布，此番指数审议结果将在5月28日收盘后生效。MSCI曾在3月1日的公告中指出，将分三步提升A股纳入因子。首先是2019年5月半年度指数审议时将指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股；其次是2019年8月季度指数审议时提高至15%；第三是2019年11月半年度指数审议时将所有中国大盘A股纳入因子从15%提高至20%，同时将中国中盘A股以20%纳入因子纳入。

对此，东兴证券指出，结合MSCI公布的追踪相应指数的资金量，测算出此次MSCI扩容将带来人民币4279亿元的被动资金，但这只是确定性较强的部分，更应该关注MSCI扩容带来的超预期流动性部分。超预期资金主要有两部分：一是MSCI新兴市场占MSCI全球指数比例本身就在上升通道之中；二是由MSCI扩容所撬动的主动外资增量。从2018年12月起，深股通资金净流入环比增速显著大于沪股通，资金的流入结构的边际变化暗示着外资的偏好也出现了边际变化，北上资金也在逐渐向中小盘倾斜。

经济结构转型带来投资机会

国盛证券研报显示，今年初以来外资持续流入，截至2019年一季度，外资持有的A股股票市值已经达到了1.68万亿元，再度拉近与公募基金以及险资之间的规模差距。

具体来看，在2013年，外资持股市值为0.34万亿元，到了2017年，外资持股市值达到了1.17万亿元；值得注意的是，自去年开始，外资的流入步伐加快，2018年外资持股市值规模为1.15万亿元，而到了2019年一季度，外资持股市值规模就达到了1.68万亿元，今年一季度较2018年增长了46%，而今年一季度较2013年增长了3.94倍。

对此，北京清和泉投资告诉《每日经济新闻》记者，回溯A股历史，过去每轮行情牛熊变化都是有阶段的，历史上大致沿着“政策底”“估值底”“市场底”“盈利底”来演绎。“政策底”在去年11月，“估值底”在今年初明确，加之较为宽松的货币环境，市场迎来牛市的第一阶段：估值快速修复行情。由于“盈利底”的滞后性且经济数据需要反复确认，一般来说估值快速拉升后市场有休整的需求，待盈利拐点明确后将迎来业绩与估值的“戴维斯双击”。

“‘盈利底’会滞后两到三个季度，稳增长、减税之类的政策见效会滞后半年，因此我们测算盈利将会在三季度见底回升。在盈利拐点尚未探明之前，‘市场情绪处于高位’‘数据短期波动’和‘强度反复确认’会带来市场高波动。而分歧的重点不在盈利是否会见底，而在于见底之后的回升力度。”北京清和泉投资这样表示。

对于市场行情的演绎，清和泉投资认为：“二季度即使不考虑贸易摩擦的影响，我们也认为市场纯靠估值拉升的行情告一段落，驱动市场的逻辑将逐步转换至盈利。在这个过程中，因为当前盈利的改善强度较弱，市场会偏向震荡和休整。中期行情我们认为还没走完，只要货币政策不出现大的转向，等到盈利走出底部后，市场仍有望形成一段‘戴维斯双击’行情。只是后市会越来越聚焦盈利，因为整个宏观经济难以出现非常强势的全面复苏，所以更多是受益于经济结构转型带来的投资机会。”