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本网综合
2019-05-10 17:59
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总体上可能存有较强的回调压力,但基差不小、矿石再出利多,回调路径可能也不会非常顺畅。
期货市场螺纹精彩导读:国内商品期货日盘收盘大面积上涨,铁矿石、豆二、苹果、沪铝及沪镍期货涨幅居前,其中铁矿石期货收涨2.345,报655.5元,领涨期货市场。铁矿石价格近日出现飙升,于5月7日上涨至5年新高,并持续维持在高位附近。对于铁矿石价格的未来走势,花旗银行近日分析指出,62%铁矿石价格指数将在未来数月继续攀升,预计将可能升破100美元的水平。而螺纹今日日盘,微涨0.46%,收报4149元。
螺纹钢1910合约自4月中旬起价格始终在高位区间3700—3840元/吨之内运行,5日均线、10日均线和20日均线先后转入水平走势,60日均线仍旧处于多头格局,MACD则在零轴上方交出死叉并进入调整。那么,接下来行情怎么演绎?应该采取什么样的策略?接下来,我们有请我们的分析老师,进行解析。☟☟☟
主要观点:
1、按照去年投资的周期,后续基建需求不宜过高期待,因此后续需求的持续性基本完全集中在建筑业,尤其是房地产上。
2、总结来说,地产新开工近端表现依然良好,但远端预期不利因素增多,新开工高增速维持难度较大。那么综述上述分析,我们对整个需求端的预期同样维持持续性不佳的态度。
3、回调路径可能也不会非常顺畅,10合约暂时看到3620附近。
前期上涨主要是三个原因,第一是钢材有低估的迹象,这是发动行情的核心原因,第二是宏观情绪系统性利好,第三是需求超预期启动,去库速度明显快于过往年份,导致了后期持续上行。相应的4月下旬回调则源自于市场对需求信心不足,去库也开始放缓,那么回调是否仍能继续?
供应(限产)评估:
检修方面,根据我们的统计,预估回升2.05万吨铁水/天,折合粗钢2.41万吨/天。限产则存在较多的不确定性,近期唐宋公布的唐山新增的高炉停限产情况,一共8座高炉,约核算新减产产能约2.5万吨(按照工信部产能核算),而原来唐山在4月份限产高炉日产铁水量约3.5万吨,进入5月份合计影响日均铁水量约6万吨,目前的限产关停高炉来看处于逐步落实状态,这或与总体限产产能只要在限定日期完成即可有关,后期钢厂的限产力度还需要进一步的观察。另外,本次文件出现了对转炉的严格限制,是第一次对转炉限产,执行情况与钢厂应对措施仍然需要等待确认。但目前来说,还是表现为限产不及预期的状态。
短期产存数据及情绪:
钢材总产量新高,去库放缓,整体表现需求走平,但还维持在高位,热轧方面,库存拐点确认,市场反馈补库接近尾声,热卷稍有转弱迹象,今年以来热轧始终表现为商品卷需求好,内供(冷轧)需求不佳,这与上述与建筑相关的机械类需求好于消费类汽车、家电需求的结论是一致的,机械一般存在更新周期,因此短期可能热轧商品卷仍有一定支撑,冷热价差或维持低位运行。
因此热卷短期注定不能为行情提供绝对的支撑,螺纹的角度来说,去库明显放缓,库存也开始向钢厂转移,线螺采购、投机需求、建材成交同步走平或下降,终端环比季节性走弱概率较大,领先指标已经开始有平稳迹象,螺纹库存拐点或在5.14-5.23前后出现。因此目前钢价存有较强的回调压力,但由于高需求韧性尚在,现货跌幅大概率小于盘面。不过若后期供应仍没有明显限制,回调力量将会更强。
库存周期与下游需求:
3月的需求增速快速上行,环比提高8%至270万吨,而日产供应仅259万吨,导致当月需求穿过当月日产,库存周期短期进入了被动去库存阶段,价格明显上涨则是被动去库存阶段的主要特征,这与前期市场并不违背。本次进入被动去库,主要来自于需求端的贡献,因此能否持续保持被动去库周期则主要需要关注需求的持续性。
根据对比,总需求增速提升至近9%,出口维持高增速,但是整体出口体量不大,叠加利润未转正,且市场反馈前期板卷出口较好,部分原因是钢厂选择输欧配额用在今年的前三个月完成,后续出口减量预期较为明显,因此出口后续可能并不能长期维持高增长;
内需方面,由于去年基数较低,内需耗钢增速迅速拐头向上,我们先看制造业,其中四大行业的走势存有分化,与建筑相关的机械与船舶增速表现较好,但与消费相关的汽车、家电的增速表现则相对较差。同时,此前建筑需求增速高于制造业增速,是需求良好表现的主要贡献因素,而建筑业方面基建数据暂时仍不算好,按照去年投资的周期,后续基建需求不宜过高期待,因此后续需求的持续性基本完全集中在建筑业,尤其是房地产上。
结论:
单边:需求端下游六行业的增长点仍集中在房地产,出于对房企利润、土地供应等存有担忧,后期房地产仍有隐忧,短期线螺采购、投机需求、建材成交同步走平或下降,需求大概率季节性走弱,供应上,目前表现为表现为限产不及预期,后期仍然需要关注监管力度和转炉限产情况,总体上可能存有较强的回调压力,但基差不小、矿石再出利多,回调路径可能也不会非常顺畅,10合约暂时看到3620附近。
整体工业钢材的基本面在走弱,制造业的需求不足。对热卷形成直接影响的就是汽车的销量了。目前工业线材和工业圆钢的价格都不如螺纹了!
综合来看,螺纹钢1910合约高位振荡整理了近一个月的时间,本周价格再次回落至区间下沿3700元/吨一线的位置,重点关注该位置能否被突破。
五月份是多事之秋,大家坐稳扶好,行情会很猛!