期货市场螺纹最新周评：空军压制，高处不胜寒！

　　期货市场螺纹精彩导读：国内商品期货日盘收盘大面积上涨，铁矿石、豆二、苹果、沪铝及沪镍期货涨幅居前，其中铁矿石期货收涨2.345，报655.5元，领涨期货市场。铁矿石价格近日出现飙升，于5月7日上涨至5年新高，并持续维持在高位附近。对于铁矿石价格的未来走势，花旗银行近日分析指出，62%铁矿石价格指数将在未来数月继续攀升，预计将可能升破100美元的水平。而螺纹今日日盘，微涨0.46%，收报4149元。

　　螺纹钢1910合约自4月中旬起价格始终在高位区间3700—3840元/吨之内运行，5日均线、10日均线和20日均线先后转入水平走势，60日均线仍旧处于多头格局，MACD则在零轴上方交出死叉并进入调整。那么，接下来行情怎么演绎？应该采取什么样的策略？接下来，我们有请我们的分析老师，进行解析。☟☟☟

　　主要观点：

　　1、按照去年投资的周期，后续基建需求不宜过高期待，因此后续需求的持续性基本完全集中在建筑业，尤其是房地产上。

　　2、总结来说，地产新开工近端表现依然良好，但远端预期不利因素增多，新开工高增速维持难度较大。那么综述上述分析，我们对整个需求端的预期同样维持持续性不佳的态度。

　　3、回调路径可能也不会非常顺畅，10合约暂时看到3620附近。

　　前期上涨主要是三个原因，第一是钢材有低估的迹象，这是发动行情的核心原因，第二是宏观情绪系统性利好，第三是需求超预期启动，去库速度明显快于过往年份，导致了后期持续上行。相应的4月下旬回调则源自于市场对需求信心不足，去库也开始放缓，那么回调是否仍能继续？

　　供应（限产）评估：

　　检修方面，根据我们的统计，预估回升2.05万吨铁水/天，折合粗钢2.41万吨/天。限产则存在较多的不确定性，近期唐宋公布的唐山新增的高炉停限产情况，一共8座高炉，约核算新减产产能约2.5万吨（按照工信部产能核算）,而原来唐山在4月份限产高炉日产铁水量约3.5万吨，进入5月份合计影响日均铁水量约6万吨，目前的限产关停高炉来看处于逐步落实状态，这或与总体限产产能只要在限定日期完成即可有关，后期钢厂的限产力度还需要进一步的观察。另外，本次文件出现了对转炉的严格限制，是第一次对转炉限产，执行情况与钢厂应对措施仍然需要等待确认。但目前来说，还是表现为限产不及预期的状态。

　　短期产存数据及情绪：

　　钢材总产量新高，去库放缓，整体表现需求走平，但还维持在高位，热轧方面，库存拐点确认，市场反馈补库接近尾声，热卷稍有转弱迹象，今年以来热轧始终表现为商品卷需求好，内供（冷轧）需求不佳，这与上述与建筑相关的机械类需求好于消费类汽车、家电需求的结论是一致的，机械一般存在更新周期，因此短期可能热轧商品卷仍有一定支撑，冷热价差或维持低位运行。

　　因此热卷短期注定不能为行情提供绝对的支撑，螺纹的角度来说，去库明显放缓，库存也开始向钢厂转移，线螺采购、投机需求、建材成交同步走平或下降，终端环比季节性走弱概率较大，领先指标已经开始有平稳迹象，螺纹库存拐点或在5.14-5.23前后出现。因此目前钢价存有较强的回调压力，但由于高需求韧性尚在，现货跌幅大概率小于盘面。不过若后期供应仍没有明显限制，回调力量将会更强。

　　库存周期与下游需求：

　　3月的需求增速快速上行，环比提高8%至270万吨，而日产供应仅259万吨，导致当月需求穿过当月日产，库存周期短期进入了被动去库存阶段，价格明显上涨则是被动去库存阶段的主要特征，这与前期市场并不违背。本次进入被动去库，主要来自于需求端的贡献，因此能否持续保持被动去库周期则主要需要关注需求的持续性。

　　根据对比，总需求增速提升至近9%，出口维持高增速，但是整体出口体量不大，叠加利润未转正，且市场反馈前期板卷出口较好，部分原因是钢厂选择输欧配额用在今年的前三个月完成，后续出口减量预期较为明显，因此出口后续可能并不能长期维持高增长；

　　内需方面，由于去年基数较低，内需耗钢增速迅速拐头向上，我们先看制造业，其中四大行业的走势存有分化，与建筑相关的机械与船舶增速表现较好，但与消费相关的汽车、家电的增速表现则相对较差。同时，此前建筑需求增速高于制造业增速，是需求良好表现的主要贡献因素，而建筑业方面基建数据暂时仍不算好，按照去年投资的周期，后续基建需求不宜过高期待，因此后续需求的持续性基本完全集中在建筑业，尤其是房地产上。

　　结论：

　　单边：需求端下游六行业的增长点仍集中在房地产，出于对房企利润、土地供应等存有担忧，后期房地产仍有隐忧，短期线螺采购、投机需求、建材成交同步走平或下降，需求大概率季节性走弱，供应上，目前表现为表现为限产不及预期，后期仍然需要关注监管力度和转炉限产情况，总体上可能存有较强的回调压力，但基差不小、矿石再出利多，回调路径可能也不会非常顺畅，10合约暂时看到3620附近。

　　整体工业钢材的基本面在走弱，制造业的需求不足。对热卷形成直接影响的就是汽车的销量了。目前工业线材和工业圆钢的价格都不如螺纹了！

　　综合来看，螺纹钢1910合约高位振荡整理了近一个月的时间，本周价格再次回落至区间下沿3700元/吨一线的位置，重点关注该位置能否被突破。

　　五月份是多事之秋，大家坐稳扶好，行情会很猛！