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网络综合
2019-11-26 15:26
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中国证监会近日批准上海期货交易所(下称“上期所”)开展黄金期权交易，合约自2019年12月20日正式挂牌交易。我国黄金生产及消费一直居于全球首位，已经成为亚洲地区重要黄金市场。
中国证监会近日批准上海期货交易所(下称“上期所”)开展黄金期权交易，合约自2019年12月20日正式挂牌交易。我国黄金生产及消费一直居于全球首位，已经成为亚洲地区重要黄金市场。数据显示，2019年1-9月，上期所黄金期货单边成交量为3538.26万手，成交金额为11.33万亿元，日均单边持仓量为26.74万手，法人客户持仓量占比为77.10%。
当前市场上运行的黄金期货是沪金。交易的对象是上海期货交易所，提供的各期限的黄金合约。报价以人民币提供，交易起点为1手合约，即1000克。采用实物方式进行交割。最低交易保证金是5%，每天的交易有涨跌停4%的限制。
而黄金现货是指在上海黄金交易所上市的现货黄金，不采用杠杆，即保证金的比例是全额交易。一共9种不同的现货合约，交易时间是从上午9点到下午的3点半，而夜盘的交易时间是从19：50到02：30，规定涨跌停板是30%。
丰富的期权合约也有利于完善黄金市场的价格发现功能，如果说期货是发现未来价格一个点的话，期权发现的则是一个面，它包含了未来价格可能的分布状况。海外金融市场对于黄金的需求都非常旺盛。随着这些年国内金融市场发展，对于黄金的需求也日渐高涨。部分券商和期货公司风险管理子公司已经开始开拓场外黄金衍生品业务。
早在2014年9月，为了给全球黄金市场提供更多的投资机会，上海黄金交易所于开通了国际板业务（SGE International）。全球投资者可以通过开立FT账户，使用离岸人民币、可兑换外币参与上海黄金交易所交易，联动欧美等境外黄金市场，实现全球对接。国际板区内区外实行分区交割，封闭清算，上海黄金交易所指定交割仓库负责办理交割相关业务。
黄金作为金融市场之锚，一直以来都是重要的避险资产和定价基石。但是由于缺少场内标的，场外期权业务存在定价难、对冲难等诸多问题，客户也会对金融机构报价有所顾虑。而场内黄金期权的推出可以有效解决这些难题，进一步促进场内场外市场的协调发展。上期所推出黄金期权将有助于企业丰富风险管理工具和策略，在套期保值等风险管理方面，期货和期权都发挥重要作用，但是扮演角色不一样。
相对而言，期货构建的套期保值策略简单实用，可以满足大部分投资者需求，期权构建的套期保值策略更加精细化和专业化，可以满足对套期保值要求更精细化的企业。不同投资者可以根据自身情况选择期货、期权或期货期权组合进行风险管理，灵活方便。
另外，黄金期权的上市有望进一步提升国内黄金产业的定价能力。当前境内黄金期货交易者只能统计历史波动率，难以测度市场预期的未来波动率。场内黄金期权引入后，交易报价更为公开透明，交易主体数量增加，将有效提升市场流动性，并推动连续隐含波动率的形成。
此外市场实际交易得到的隐含波动率对黄金期货交易也有着较高的指导意义，将进一步活跃黄金期货合约的交易。
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