【动态】科创板新股破发，头部券商收获颇丰

网络综合 2019-12-02 10:34 7598 6 收藏已收藏（0）

在科创板保荐跟投创新机制下，券商到底该如何平衡承销费和跟投资金？

在科创板保荐跟投创新机制下，券商到底该如何平衡承销费和跟投资金呢？

截至11月28日，56家科创板上市企业背后涉及47家承销保荐商，获得了超过39亿元的承销费。其中，头部券商“三中一华”(中信建投、中信证券、中金公司、华泰联合)拿下三成，行业“马太效应”趋势明显。

数位业内人士表示，科创板给券商投行、股权投资等业务带来了增量市场，跟投券商或面临亏损风险。这对券商对项目长期价值判断，以及定价体系的探索提出了要求，券商应该适应资本制度改革，在权衡协同下，才能获得收益最大化。

自7月22日开市以来，科创板运行超过四个月，仍在加速扩容中。截至11月28日，已有179家企业科创板上市申请获受理，其中40家进入问询环节，21家已提交注册申请，71家IPO注册生效。目前，科创板上市企业达56家，总市值为6944.21亿元，平均市盈率64.26倍。

券商承销费也明显增加。就首批25家科创板上市企业而言，承销费合计为18.74亿元，平均每家公司承销费7496万元，是此前A股IPO承销费的2倍。截至目前，除华熙生物外的55家科创板上市企业的承销费用合计为39.12亿元。

在当前56家科创板上市企业中，11家为两家及以上券商联席保荐，45家企业均是独立保荐承销，一共涉及47家券商。中信证券、中信建投、中金公司承揽的上市企业分别为6家、6家、5家，抢走超过三成的“保荐蛋糕”，继续领跑。

就独立保荐机构而言，中信建投、中信证券、国信证券、华泰联合证券保荐的科创板企业数量较多，分别为6、5、4、4家。广发证券、中金公司、安信证券保荐的企业数量均为3家。中德证券、东兴证券、国泰君安独立保荐2家科创板上市企业。

在科创板带来的承销保荐盛宴中，头部券商强势争夺市场“大快朵颐”，而有些券商还未尝到“肉味”，这也意味着在科创板时代，行业“马太效应”将进一步加剧。

自科创板项目顺利IPO后，券商获得了不少承销费，但也跟投了不少资金，在锁定期内无法“落袋为安”。据统计，在首批25家科创板上市企业保荐中，保荐券商跟投了14亿元。跟投资金占到承销费的70%。

为加大保荐机构的把关责任，科创板引入保荐“跟投”创新制度。对于券商而言，按照科创板设置的保荐跟投制度，如果发行定价偏高，又在跟投之后遭遇破发，这意味着跟投券商面临亏损风险。

11月初，科创板迎来首次新股破发形态。截至11月28日收盘，容百科技等7家科创板上市公司股价低于发行价，处于破发状态。还有部分股票处于破发边缘。而在一周前，科创板破发企业只有4家。在业内看来，随着科创板上市企业增多，破发面或继续扩大。

对于破发，中泰证券首席经济学家李迅雷认为，新股短期破发属于新环境市场规律驱动下的正常现象，从资本市场健康发展的中长期角度看，市场化定价机制改革会日趋完善和合理。

此外，新股破发风险驱动网下询价报价环节趋于理性，也会引导新股的定价机制变得更加合理。并非所有发行人都认为发行价越高越好，定价过高可能带来股价持续下跌或连续破发，合理的定价可以促进券商投行实现保荐业务和投资收益的平衡。

热门标签:

科创板概念股越南投资机会上证50期权美股中国财经华夏基金股市期货是什么量化金融