"股王"蒸发千亿后才发现是“虚惊一场”!

12月3日，备受关注的《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》（以下简称征求意见稿）终于出炉，白酒股的投资者们则吃了一颗定心丸。

其中白酒在生产进口环节征税，税率为20%加0.5元/500克，也就是说，白酒并未加税。

图片来源：《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》

今日开盘，白酒股如预期一样表现强势。截至收盘，白酒指数上涨1%，金种子酒开盘后迅速涨停，青青稞酒、老白干酒、五粮液、泸州老窖、伊力特等涨幅超1%。

中信证券研报称，消费税法征求意见稿发布，总体无明显变化，解除市场担忧。消费税改的关注主要落在白酒板块，短期担忧消除对白酒板块形成利好。展望2020年，宏观经济放缓、基数不断扩大背景下，预计行业将理性降速，龙头公司增长亦将有所放缓，但这并不意味着行业景气出现拐点，相反本轮景气周期仍将持续较长时间。消费升级和集中度提升将成为行业主线，高端酒的增长确定性强。

此前被“吓”没了上千亿市值

最近一段时间，有关消费税的消息都会引发白酒板块大幅波动。

早在10月9日，国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，其中提到“后移消费税征收环节并稳步下划地方。按照健全地方税体系改革要求，在征管可控的前提下，将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境”。

11月29日，第一财经报道称，消费税立法改革提速，相关征求意见稿年内发布。彼时，由于并不清楚针对哪些商品征税、税率多少，引发市场诸多猜测。

有市场担心认为，此次消费税改革，白酒商品可能将面临从生产端征收转移到批发或零售环节征收，这将对白酒行业整体利润产生重大影响。兴业证券分析师赵国防在研报中表示，一旦消费税后移，白酒业加税将超100%。

受此担忧的影响，白酒股上演惨烈的下跌行情，资金砸盘动作明显。就拿上个星期五(11月29日)来说，消费税征求意见稿可能在年底落地的消息传出，使得白酒板块猛冲跌幅榜第一，跌幅为1.53%。

数据显示，白酒行业整体市值大约2.5万亿。山西汾酒和古井贡酒当日分别下跌4.64%和4.55%，股王贵州茅台也下跌了4%，较历史最高价1241.61元时市值蒸发了1414.38亿元。而在之前一周时间，股王贵州茅台市值跌去1287亿元，五粮液市值跌去255亿元。

白酒税率并未调整

12月3日，财政部就《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。征求意见稿将销售货物、加工修理修配服务、有形动产租赁服务、以及进口货物等适用税率调整为13%；将销售交通运输、邮政、基础电信、建筑、不动产租赁服务、不动产、转让土地使用权、销售或者进口农产品等货物的适用税率调整为9%；销售服务、无形资产、金融商品的适用税率为6%，保持不变。同时，明确增值税征收率为3%。

此次征求意见稿显示，生产（进口）环节中，白酒的税率仍为20%加0.5元/500克(或500毫升)。这意味着，白酒仍然延续之前在生产（进口）环节征税的政策，白酒消费税仍执行2006年制定的20%从价税率和0.5元/斤的从量税不会有变化。

方正证券指出，白酒的这个消费税率跟之前的一样，基本没有变化，从价20%和从量五毛钱一斤。之前大家担忧的税率要调整和从销售端征收都没有出现，这次消费税的方案出台算是正式解除了市场的担忧。

据每日经济新闻，北京一私募人士表示，

“这个去年就是这样的，没变化。我觉得没啥影响。没变化啊，不影响什么。”

广东展富资产总经理钟海波则表示，

“白酒的征税依然延续在生产和出口环节征税。由于这些税都是计入本地工业生产税收，所以短期内会影响企业的成本，进而对股价有一定短期影响，但同时也会加大地方政府的支持，对企业长远发展还是有战略意义的。”

不过，财政部指出，后移消费税部分消费品征收环节等消费税改革工作一直在推进中。考虑到这些工作在消费税立法后仍将持续，需要依法授权国务院组织开展相关试点。

征求意见稿第二十条指出，国务院可以实施消费税改革试点，调整消费税的税目、税率和征收环节，试点方案报全国人民代表大会常务委员会备案。

白酒行业长期怎么走

据中国证券报，市场人士直言：“白酒消费税尘埃落定，悬在白酒股头上的一把利剑终于落地，剩下就是看提价这一利好兑现了。”

进入11月份以来，多家白酒企业发布了涨价方案。泸州老窖将主打产品52度国窖1573经典装价格体系自12月10日起，计划内配额价格上调20元/瓶。水井坊从11月12日起对旗下52度水井坊·典藏大师版建议零售价每瓶上涨60元/瓶。此外，剑南春从明年1月1日起，水晶剑南春和金剑南K6将每瓶提价20元。酒鬼酒从2020年1月1日起，52度500ml内参酒配额内价格每瓶上调50元。

泸州老窖表示，高档酒生产商逐步放量，价格明年可能不会再具备前几年那样的快速上涨机会，更大的可能性是价格稳定为主，小幅上扬。国窖1573的价格仍然是跟随策略，不会轻易改变。

今年上半年，五粮液、洋河、郎酒、泸州老窖、山西汾酒等白酒龙头企业已上调白酒价格。

行业分析人士称，高端白酒一直是供不应求，受产能限制，茅台、五粮液和泸州老窖的高端白酒新增产量加起来，还是满足不了新增需求，这导致高端白酒有提价空间而不影响销量。

相关数据显示，2018年的白酒行业中，规模以上企业年产量871万吨，年营业收入为5364亿元，年利润为1251亿元，分别同比上涨12.88%、3.14%、29.98%。

本文综合来源：中国证券报、第一财经、中国基金报、每日经济新闻