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网络综合
2020-01-07 10:41
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2020年1月6日，泽璟制药发布科创板上市招股意向书，标志着进入上市前最为关键的发行定价环节。
为了适应科创企业多样性的特点，解决用一个模子衡量所有企业的问题。科创板设置了以“市值”为核心的多套上市标准，“不以盈利论英雄”，满足了不同类型科创企业的发行上市需求。
2020年1月6日，泽璟制药发布科创板上市招股意向书，作为首家采用第五套标准申请上市的企业，泽璟生物的注册生效具有标杆意义，这意味着A股将迎来首家未盈利上市企业。
2019年12月31日，在提交注册57天之后，证监会同意泽璟生物首次公开发行股票的注册申请。2020年1月6日，泽璟制药发布科创板上市招股意向书，预计发行时间为2020年1月14日。
招股书显示，泽璟生物是一家专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新驱动型化学及生物新药研发企业。公司所有产品均处于研发阶段，尚未开展商业化生产销售，公司产品尚未实现销售收入，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损。
2016-2018年及2019年1-6月，泽璟生物归属母公司净利润分别为-1.3亿元、-1.5亿元、-4.4亿元和-3.4亿元。而且，未来一段时间内，公司预期存在累计未弥补亏损并将持续亏损。
泽璟生物的产品管线拥有11个主要在研药品的29项在研项目，其中4个在研药品处于II/III期临床试验阶段、2个处于I期临床试验阶段、1个处于IND阶段、4个处于临床前研发阶段。其中最快的一项产品研发进度是，预计于2019年底或2020年初完成多纳非尼一线治疗晚期肝细胞癌的III期临床试验并于2020年一季度提交NDA。
从审核来看，上交所对泽璟生物的亏损情况给予了关注，但在充分信披之后并未成为发行的障碍。转而对核心技术、业务实质、股权交易的利益冲突等问题追根究底。三轮问询中，仅一、二轮问及亏损对公司持续经营的影响;在上市委问询环节，关注问题也不在盈利能力上。
在科创板之前，A股没有未盈利企业的上市通道，2018年香港股票市场允许未盈利生物医药公司上市后，曾掀起相关公司赴港上市热。科创板第五套上市标准因此被认为是给未盈利生物医药类企业量身定做的。
当前，对于泽璟生物来说，最受市场关注的，莫过于定价问题。如何给亏损企业定价?这是A股此前没有遇到过的问题。
但毋庸置疑的是，泽璟生物注册生效已然成为行业标杆，是中国资本市场具有里程碑意义的事件。“对于亏损企业，做好风险提示和信息披露，剩下的就交给市场。”一位资深投行人士表示。
前有首家同股不同权企业优刻得注册获批，现有首家亏损企业泽璟生物注册生效，科创板正在将包容性这一特点落于实地。
“包容性是科创板注册制的最大特点之一，多元的上市条件满足了不同类型科创企业的发行上市需求，有利于支持中小企业、新型科创企业上市融资。需要注意的是，在放宽上市财务指标门槛要求同时，一些科技含量不高的公司也可能‘浑水摸鱼’，因此必须提高上市公司质量，这也是监管所说的平衡好降低门槛和把好入口关的关系。”一位资深市场人士表示。
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