2020年首次科创板审核 三友医疗闯关科创板

1月8日，上海证券交易所科创板股票上市委员会将召开2020年第1次上市委员会审议会议。届时上市委将审核三友医疗、天合光能科创板IPO首发申请。

公开资料显示，三友医疗是国内脊柱类植入耗材领域企业之一，成立于2005年4月19日，总部坐落于上海张江高科技园区医疗器械园。其主要产品为脊柱类植入耗材、创伤类植入耗材，除此之外，还进行配套手术工具的研发和生产。随着我国医疗服务水平不断提高，骨科植入耗材市场规模持续增长，公司面临良好发展机遇，2016年至2018年公司营业收入复合增长率达到71.84%。

自2011年以来，三友医疗便将自主创新研发作为企业发展的核心驱动力， 称得上是国内中高端医用骨科植入耗材实现进口替代的积极践行者。据了解，公司的主要产品脊柱类植入耗材和创伤类植入耗材均不同程度应用了其自主研发的核心技术，2016-2018年，三友医疗核心技术产品收入占主营业务收入的比例始终超过80%，保持在较高水平。而公司的主要核心技术包括多平面调节、多轴延伸和骨质匹配椎弓根螺钉技术， 柔性延长臂经皮螺钉技术，内镜辅助经皮椎间隙融合技术，悬浮通道正侧方椎间隙融合技术，低切迹一体式颈椎融合技术和复杂脊柱畸形矫正固定技术等。

根据南方医药经济研究所出具的研究报告，三友医疗脊柱系列产品2018年市场份额位居国内企业第三名、全市场第六名。三友医疗多项产品通过FDA注册、CE认证，实现并保持以自主品牌对欧美发达国家市场进行销售。三友医疗的主要核心技术包括多平面调节、多轴延伸和骨质匹配椎弓根螺钉技术，柔性延长臂经皮螺钉技术，内镜辅助经皮椎间隙融合技术，悬浮通道正侧方椎间隙融合技术，低切迹一体式颈椎融合技术和复杂脊柱畸形矫正固定技术等。

虽然，三友医疗取得过2018年市场份额位居国内企业第三名、全市场第六名的成绩，但看市场占有率的话，却只有2.73%。据三友医疗介绍，2018年排名前三的厂家是强生、美敦力、威高骨科，市场份额分别为28.97%、23.35%、8.37%，光这三家就超过了60%的份额，其他竞争对手还有史赛克和天津正天，市场占有率分别为6.59%和3.91%。由上可见，此市场仍为国外企业为主导。

那么在进口替代趋势下，三友医疗是怎么做的?

数据显示，2016年至2019年上半年，三友医疗的营业收入规模分别为7528.61万元、1.4亿元、2.22亿元、1.61亿元，归属于母公司所有者净利润分别为312.96万元、520.21万元、6213.74万元、4942.29万元。2016年至2018年公司营业收入复合增长率达到71.84%，净利润的增速也很明显，但需要留意的数据还有应收账款。

报告期内，三友医疗应收账款的账面价值分别为837.82万元、4759.14万元、10245.56万元及13487.65万元，占流动资产比例分别为6.06%、17.76%、38.46%及42.65%；应收账款周转率分别为8.78次/年、5次/年、2.95次/年、2.69次/年。公司的应收账款金额随着经营规模扩大而显著增长。要知道2019年上半年三友医疗的营业收入才1.61亿元，应收账款金额达到了1.35亿元，占其比例超过了80%。

三友医疗称，2017年起，公司直销和配送商模式业务收入占比增加，对应客户回款周期较长，导致公司期末应收账款余额前五大客户变化较大且更为集中。

近年来，为鼓励医疗器械行业发展，我国政府多次出台相关政策，着重提高医疗器械的创新能力和产业化水平，多维度鼓励创新医疗器械，加快注册上市流程，实现相关领域国产化。三友医疗除了在传统的创伤和脊柱领域继续丰富优化，还在3D打印、新材料应用等相关领域正不断加强研发。截至2019年5月31日，三友医疗拥有三类医疗器械产品注册证21项、专利101项，其中发明专利26项、实用新型专利73项、德国实用新型专利1项、外观设计专利1项。

值得一提的是，三友医疗已有多项产品通过FDA注册、CE认证，并成功实现以自主品牌对欧美发达国家脊柱植入物市场的突破。不可否认，该公司具备一定的品牌优势及研发实力。