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网络综合
2020-01-13 09:46
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地缘政治风险急剧攀升，黄金再次成为主要避险配置品种。
世界黄金协会近日最新数据显示，2019年国际金价在1393美元/盎司至1546美元/盎司区间运行，全年涨幅达18.4%。除了以美元和瑞朗计价的黄金价格外，其他国家货币计价的金价都升至了历史最高或保持在记录高位附近。世界黄金协会指出，2019年黄金价格表现大致经历了以下三个阶段：
1.年初至5月，由于美元强势且地缘政治风险还没有发酵，黄金价格表现平淡，在1300美元/盎司附近震荡运行；
2.6月至9月初，金价强势上涨，并触及多年来的记录高位；
3.第四季度初，因地缘政治影响，12月金价涨幅达4%，再次达到2019年高位附近。
此外，2019年，全球黄金ETF持仓量也增长了400吨，黄金ETF总规模增长了14%，达到记录高位。
目前美伊矛盾已升级为小规模的军事袭击，地缘政治风险急剧攀升，同时，2020年为美国大选年，南美等部分地区抗议活动频发，全球风险因素聚集，黄金再次成为主要避险配置品种。
从多项美国经济数据指标来看，美国经济周期或已进入下行趋势。其中最为明显的是，美债利率多次倒挂以及美国OECD领先指标已降至金融危机以来最低水平，美国制造业PMI和非制造业PMI指数同样下滑趋势明显。2019年8月以来，制造业PMI已经连续三个月低于50荣枯线。美国经济存在放缓风险，将对黄金带来支撑。
NBER历史数据统计表明，美国自1959年以来经历8次经济衰退，而每次经济衰退出现之前美债利率都出现了利率倒挂现象，因此利率是否持续倒挂一直为评判美国经济是否衰退的先行指标。截至2019年年底，美国实际利率为0.01%，创近几年新低，并且2019年期间内美债利率多次出现倒挂现象，3个月利率持续高于2年及10年利率。根据以往的历史经验来看，美国经济或将于近一两年陷入衰退。
我国央行于1月6日下调金融机构存款准本金率0.5个百分点，从而降低社会融资实际成本。从OECD综合领先指标来看，自2017年年底以来，全球主要经济体领先指标均已见顶，其后持续下跌，预示着全球经济下行增速放缓，并且目前70%的国家主权债的实际利率为负。其中，负利率政策的典型经济体是欧洲和日本，欧洲和日本在施行负利率政策后，对于刺激经济增长和推升通胀有着相对较好的作用，其将可能长期维持负利率政策。在此背景之下，全球债券收益率也将不断下降，从而负利率债券规模也将不断扩大。观察近10年以来负利率债规模与黄金走势发现，两者相关性非常强，曲线图较为一致，意味着全球负利率债规模不断增加，将进一步利好金价。
截至2019年年底，CFTC黄金非商业净多头30.56万手，SPDR黄金持仓量为893.25吨，同比环比均持续上涨。黄金基金多头持仓不断攀升反映出金融市场对黄金后市仍持看涨心态。此外，在全球仍存较多不确定性的背景下，各国央行其资产储备组合中增持黄金的比例也在上升，由此黄金实物需求也相对强劲。
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