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网络综合
2020-01-23 09:03
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从策略层面来看，对于期权本身的策略维度，随着沪深300股指期权的上市，场内指数类衍生品的交易从三大股指期货的线性投资拓展至非线性的立体投资，投资者可选择的策略工具箱更加完善。
沪深300股指期权的稳步发展也将对股票期权">股票期权的发展起到很重要的促进作用。一方面，期权作为风险管理工具，会带来更为个性化的对冲策略选择。实际上，虽然期权工具本身更为复杂，但在一些特定情况下，利用期权进行风险对冲反而更为方便和明确。
举个最简单的例子，在持有股票的同时利用衍生品进行对冲，一般情况下有三种选择：一是融券对冲，但融券成本太高同时难度也较大；二是利用股指期货对冲，但基差波动是主要的对冲风险来源，同时风控方面需要关注保证金变动；三是买入看跌期权，在不考虑动态Delta对冲的前提下，买入看跌期权能在结构上对头寸进行保护，同时风险上已经确定了最大损失。
因此，从这个角度来看，预计将会有更多的投资者关注沪深300股指期权并把它作为风险管理的工具。尤其是对于一些中长线的价值投资者，以及部分具有最低仓位要求的机构投资者，或将通过期权策略控制其收益回撤。
另一方面，沪深300股指期权的稳步发展也将促进股票期权的扩容。在股指期权未上市之前，50ETF期权作为唯一的场内权益类期权标的，可以发现随着其流动性的不断提高，把它作为直接跟踪标的的50ETF基金规模也同步抬升。
以近一年的数据为例，2018年11月至2019年11月，50ETF期权成交面值从日均350亿元人民币增加到日均800亿元人民币左右；同期50ETF基金规模从340亿元人民币增加到近500亿元人民币。因此，鉴于沪深300作为容量更大的宽基指数，我们有理由相信沪深300股指期权的稳步发展也将有助于股票期权容量的抬升和稳定。
从策略层面来看，对于期权本身的策略维度，随着沪深300股指期权的上市，场内指数类衍生品的交易从三大股指期货的线性投资拓展至非线性的立体投资，投资者可选择的策略工具箱更加完善。以方向性策略为例，除了简单的看涨及看跌策略之外，还可以通过最基础的4个期权策略方向进行自由组合，得到包括垂直价差、比例价差在内的更为个性化的方向性策略。
除此以外，期权策略的另一大优势在于为投资者带来了非方向性的波动率策略交易。另外，期权还能作为指标为市场情绪变化提供判断依据。以CBOE波动率指数VIX为例，全球投资者都将VIX指数作为判断美股走势的重要风向标。可以预见，沪深300股指期权隐含波动率在内的各项衍生指标都将进一步丰富投资者的择时风控体系。
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